一場“瘟疫”正在侵蝕金融系統的核心

　　全世界媒體的頭條每一天都被令人震驚的消息所占據。幾乎每一天，不同的地區都有發生恐怖襲擊，襲擊警察和其他煽動公眾情緒的政治事件。民眾的恐慌情緒使得人們喪失了判斷，控制著歐洲金融系統的銀行正在邁入死亡螺旋。盡管如此，對于人們生活最大的威脅并不是宗教理念分歧或是政治崩潰。

　　真正的風險在于一場“瘟疫”正在侵蝕金融系統的核心，并且，全球化經濟下各個領域和地區的緊密聯系使得全球經濟的問題不斷爆發。之前對于希臘可能會因為債務崩潰的擔憂現在正影響著其他“歐豬五國”(葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘、西班牙)。如果這些歐洲國家如多米諾骨牌般接連崩潰，這可能會帶來全球范圍內的大崩潰。

　　意大利銀行業成為英國退出歐盟結果出爐后當前最大的擔憂。多年來，意大利銀行業都被證明是意大利經濟鏈條中脆弱的一環，在壓力測試下，意大利銀行業的內部問題被公之于眾。全球最古老的銀行—錫耶納銀行處在爭議的中心。錫耶納銀行的虧損預計超過30億歐元。

　　還有其他一些大銀行，例如裕信銀行的情況也非常糟糕。富國銀行最新發現，意大利銀行持有債務的15%存在違約風險，這是一個非常驚人的數字。此外，英國退出歐盟公投結果的出爐引發了人們對于歐元未來的質疑，意大利可能成為對歐元信心崩潰的觸發因素。如果恐慌在意大利民眾中蔓延，事情升級的速度可能會非常快，并可能引發意大利銀行的擠兌。

　　太陽全球投資公司分析師Mihir Kapadia在近期的研報中指出：“經濟緩慢增長或是零增長，低利率和和政治相關的腐敗造成了意大利銀行業當前這樣的局面，意大利金融系統需要大規模的援助。”

　　歐洲銀行行長馬里奧-德拉吉還在浪費時間地向市場保障意大利銀行業不會有大問題。德拉吉是意大利央行前任行長，他近期剛剛提出公眾支撐不良貸款的計劃。這意味著本來應該由政府承擔的不良貸款責任被轉移到了納稅人的身上。政府和銀行對于將有毒債務的責任推向民主沒有感到一絲的不適。他們甚至污蔑人們的貪婪是造成這些不良債務的根源。對于這些精英來說，通過緊縮政策，通脹或是將責任轉移給民眾的做法要比承認正是他們的腐敗行為造就了當前問題的事實更加容易。

　　歐盟剛剛通過了禁止采取類似美國在2008年金融危機時援助措施的新規定，這意味著當前可行的其他選擇就是使用客戶賬戶資金，也就是內部紓困。這一情況在多年前的塞浦路斯出現過過。當時的塞浦路斯全國儲戶的個人賬戶被征用了10萬歐元。在塞浦路斯當年的試驗中，受到影響的僅僅是非常富裕的階層，因此并沒有引發大規模的憤怒。當年塞浦路斯大部分被征用的賬戶所有人都是外國人，特別是俄羅斯人。

　　在這樣的背景下，每個人的未來私人儲蓄賬戶，退休基金賬戶和個人退休賬戶中的資金都可能被銀行所盜取用于彌補壞賬，而人們得不到任何賠償。盡管如果意大利銀行業實行這樣的政策將會帶來毀滅性的后果，但是更深遠的影響將是此舉會給其他國家及其國內主要銀行所帶來的影響。

　　德意志銀行當前對于歐盟來說是最關鍵的問題，因為德意志銀行是歐盟經濟發動機——德國的支柱。過去一年，德意志銀行股價暴跌超過60%，較2007年公司股價最高峰時已經跌去近90%。德意志銀行已經宣布將在未來幾個月中關閉188家分支機構和裁員3000人。美國金融行業的復蘇并未在歐洲出現。相反的，因為政策的無能和央行的控制，歐洲銀行業的價值持續縮水。德國是歐洲僅剩的經濟強國。德國現在是歐洲貿易的關鍵，如果德國再出現問題，那么歐盟的分裂或將不可避免。

　　如果你覺得當前情況還不夠糟糕的話，請往下看。德意志銀行是全球衍生品泡沫中的代表性人物。僅僅德意志銀行一家的衍生品交易額就超過了75萬億美元，幾乎等于全球GDP的總和。很顯然歐洲市場無法獨善其身。美國銀行也進行了大量的衍生品交易，也是這個大麻煩的制造者之一。

　　銀行家們的空口承諾完全憑借的是公眾對于他們的信心。在次貸危機之前，一切都不是問題。直到每個人開始恐慌并開始同時尋找出路。如果這一幕在今天再次發生，那么影響只會更加糟糕。當前衍生品合約的規模已經超過全球當前所有資金的總和。根據美國中央情報局的數據，全球所有的廣義貨幣，包括現金，硬幣，支票，銀行儲蓄以及貨幣市場賬戶這些的總和剛剛超過80萬億美元。80萬億中的很少一部分可以被用于救助銀行對于衍生品的敞口。

　　股神巴菲特曾經將金融衍生品形容為“金融大規模殺傷性武器”。在最新的一次采訪中，巴菲特再次表達了他的這一看法：“在衍生品上保持較重的倉位是非常危險的。我們之前持有適量的通用再保險股份，但是之后為了擺脫它，我們付出了虧損4億美元的代價。我一直認為金融衍生品對于金融系統來說是危險的。”

　　衍生品市場是金融市場中最晦澀模糊的市場。與購買一家公司股票，或是購買一件大宗商品，例如石油或是谷物不同，衍生品本身沒有任何價值，衍生品的價值完全取決于其他市場的表現。衍生品市場實質上是實體資產價格變動的附加賭注。如果大型銀行，例如德意志銀行倒閉，那么它持有的所有衍生品都將崩潰，從而引引爆金融市場的定時炸彈。