深港通“北上”“南下”新的財富機會出現

　　業內人士認為，深港通開通后，無論是國際資金“北上”還是A股資金“南下”都意味著有新的財富機會出現。

　　深港通要來了。8月16日，中國證監會與香港證監會簽署聯合公告，批準建立深港股票市場交易互聯互通機制，此舉標志著深港通實施準備工作正式啟動。預計深港通將在4個月后正式開通。

　　不過，8月30日，證監會國際合作部主任祁斌和港澳媒體就深港通進行交流，現場資料《深港通工作大致時間表》進一步確認，深港通預計11月中下旬開通。而此前，根據深交所安排，11月份前券商將完成深港通開通準備，預計深港通將在11月份正式啟動。

　　業內人士表示，深港通具有天然的財富效應。打通深港股市后，無論是國際資金“北上”還是內地資金“南下”，都意味著有新的財富機會出現。

　　那么，深港通開通，將會帶來多少增量資金?國泰君安認為，盡管深港通落地有望短期提升市場風險偏好，但并非影響目前市場走勢的核心變量，且深港通引入增量資金有限。如果深港通開通初期每日額度參照滬港通，即北向深股通每日130億元。如果未來半年深股通平均每日額度使用率達到5%-10%，預計將為A股市場帶來750億元-1500億元的增量資金，約占目前深成指流通市值8.5萬億元的0.9%-1.8%，對市場短期流動性影響有限。

　　平安證券認為，深港通實施后A股可能是凈流出的態勢。深港通開通后，如果深股通即北上資金使用額度能達到滬股通目前的水平，即1498億元，占目前深市總流通市值14萬億元的1%。并且，從滬港通情況來看，港股通總額度使用率已達81%，南下資金的熱情更高，因此深港通實施后A股的資金可能是凈流出，不過影響微乎其微。長期來看，資金到底是會呈現南向凈流入還是北向凈流入，取決于深港兩市的強弱對比關系。

　　2014年11月份開通的滬港通為深港通提供了一個可以借鑒的模板。截至目前，滬港通北向3000億元的總投資額度僅使用1500億元左右，額度累計使用率僅一半，相對于滬市23萬億元的自由流通市值占比不足1%;日均使用額度不足6億元，日均額度使用率不足5%。

　　分析人士認為，盡管深港通能為A股帶來增量資金，但即使北向額度累計使用達到3000億元，對于深市約15萬億元的自由流通市值，占比也僅為2%，對A股存量博弈的格局影響有限。與此同時，就估值而言，恒生小型指數估值大約20倍，而深證成指市盈率高達35倍左右，兩者之間估值差異較大。