股市解讀：如何看待“冬播”時段市場的一些熱門話題

　　鑒于2016年股市是以“千斤頂”型，從2638點以100點為一個平臺，充分換手穩步漲上來的，因此，擊破3000點平臺，回到2638點的可能性幾乎沒有。受管理層強力抑制險資舉牌潮和美聯儲加息兩大利空沖擊，本周上證指數、深成指、中小板、創業板四指數均收出中偏大的陰線，分別跌3.41%、4.13%、4.49%、4.82%，并受壓于五周均線，進入空頭市場狀態。

　　繼前期證監會主席劉士余嚴厲斥責險資舉牌潮后，保監會相繼對部分激進險資采取了停止萬能險業務、派檢查組檢查、只能賣出不準買進等監管措施。12月13日，保監會主席項俊波發表對險資監管升級的講話，使用了：“野蠻人”、“敵意收購者”、“必要時采取頂格處罰措施”、“觸犯法律的移送司法機關處理”等嚴厲字眼。隨后又宣布，將險資入市比例從去年救股災時放開的40%降到30%。這表明，抑制部分險資高杠桿舉牌、惡意收購，是高層的部署。

　　有人認為，降低險資入市比例，是對股市的重大利空。其實，險資至今為止，在股市運作只占其投資比例的14%左右，遠未達到30%的上限，今后保險資金規范運作股市的余地仍然很大，對股市不會造成失血作用。

　　對股市影響較大的，倒是險資舉牌概念股。抑制險資舉牌利空在市場釋放了一段時間。恒大系、寶能系、安邦系、富德生命人壽系、陽光保險系、國華人壽系等6大險資背景持股主體所持有的多家上市公司股票，近期調整的幅度已著實不小。自11月1日，恒大系涉嫌短炒梅雁吉祥等股票的行為在交易所問詢函中被曝光后，相關股票價格已開始出現調整。至今，6大險資背景持股主體明確構成舉牌的股票中，近半數股票最大跌幅超過20%，其中廊坊發展、嘉凱城此前因恒大系大舉入股而遭遇爆炒后跌幅最大，均超過30%。南玻A最大跌幅亦超過三成。此外，恒大系涉嫌短炒的股票也跌幅巨大，棟梁新材、梅雁吉祥等股票最大跌幅接近三成，短期風險釋放較為充分。

　　對市場影響較大的是萬科和中國建筑兩只大盤股。本周萬科最低跌到21.88元，意味著持有15億股、成本23.35元的恒大系，從最高價29元下跌，不僅90億賬面盈利全部抹去，還損失22億元。明年1月，若寶能持有的28億股萬科解禁后減持，那么股價很可能快速跌破20元，甚至18元。那么，寶能持有的巨量萬科，也將套牢。屆時，恒大的虧損可能擴大到上百億元。

　　若權重股萬科股價從22元繼續下挫，將會對深成指和中小創構成較大的殺傷力。并且，它至今還是顆“定時炸彈”，對深成指的負面作用，可能要等到明年1月寶能持有萬科解禁后，風險才能釋放完畢。這是影響投資者“冬播”深市的心頭大患。

　　至于滬市的中國建筑，從11.45元跌到周五最低8.66元，也造成了安邦保險持有的30億股賬面盈利抹掉84億。雖然還沒有跌進成本價，但它對滬市建筑類、基建類的中字頭大盤股，同樣也形成了聯動拖累作用。好在滬市權重大于中國建筑的股票相當多，因而中國建筑對滬指的殺傷力較為有限。

　　今年以來，創業板指數從2714點跌到本周最低1956點，跌幅高達28%，幾乎大于其他三個指數一倍以上，這是為什么?我以為是創業板的“生態”發生了變化。

　　一是創業板兩只權重股領頭羊“卡殼”。樂視網資金鏈發生了危機、網宿科技也業績下降一蹶不振。

　　二是管理層從嚴控制定向增發，使原先創業板新股“上市后不久就迫不及待地10送20——輕易獲得定增資格，購買優質資產——用對賭協議確保高利潤收入，以保證業績跟得上股本擴張”的運行模式，受到阻斷。

　　三是近期創業板公司普遍將高送轉捆綁大小非減持，加上現在新股股本結構極不合理，流通盤只有總盤的十分之一，留下了大小非減持的巨大隱患。

　　四是滬市今年以來也開始發行小盤高科技新股，并且多數個股打開漲停后一路下行，估值定位在40倍—50倍市盈率，因比價效應失調，從而拖累了創業板高估值個股。

　　五是四大指數的估值差異過大。上證指數14倍市盈率，而深成指47倍，中小板57倍，創業板76倍。市場預期，若明年新股發行比今年的250家再擴大一倍，那么，創業板的70多倍市盈率的高估值，還將進一步受到擠兌。

　　六是由于創業板2000萬盤子的新股均在網上發行，而網下配售創業板新股的中簽數量大幅縮減，致使原鎖定5000萬深市市值的大戶，失去了配售深市新股的積極性。

　　本周四，美聯儲叫了一年的“狼來了”的加息終于靴子落地。并有美國投行預計明年還將加息3次。對此，市場有不少人擔心美國的連串加息行動，將會把中國股市打回“老家”(2638點)去。中國股市對美國加息已經反映過度。2016年整整一年，投資者都在為此提心吊膽。美國加息后，歐美股市都繼續創新高，美股離20000點只差了幾十點，美股、歐股和日股均不跌甚至小漲。中國股市沒有理由自暴自棄。

　　再說，這一年人民幣已從6.20元貶值到6.92元，這便是對美元加息所做的提前準備。決定股市走向更重要的是經濟基本面。當今，中國經濟企穩跡象越來越明顯，政治局會議和中央經濟工作會議已部署了2017的任務，作出“中國經濟新方位”的全新提法。目標是使世界第二大經濟體保持中高速增長，使最大的發展中國家全面建成小康社會，使占世界五分之一人口同步達到中高收入水平。這些，遠非美國加息所能撼動。

　　既然2017年中國經濟能夠在“新方位”中實現穩中求進，那么中國股市也同樣有希望保持穩中求進。我對2017年股市在3100—3500點區間震蕩運行抱有信心?；仡?016年漲幅最大的個股，無疑是四大快遞公司借殼的股票。市場林林總總冒出的“妖股”，無非都是借助于國資改革、資產重組、借殼上市、中概股借殼之類的傳言和預期，其核心概念就是通過股權轉讓脫胎換骨。

　　值得注意的是，在本周大盤恐慌殺跌中，最抗跌的板塊是上海國資改革概念股。尤其是海立、物貿、上海鳳凰、ST中華企業、益民、耀皮等股逆勢漲停，帶動了一批上海國資股走強，穩定了上證指數。這表明，有外生成長性的、尤其有讓殼借殼題材的、長期在低位低價盤整的、中小盤的上海國資改革概念股，非但無懼大盤指數下跌，而且其改革重組預期一旦兌現，便有50%—100%的上漲空間。

　　央企改革股也異軍突起，強勁反彈。領頭羊則是以中糧系為代表的央企重組標的股，如中糧生化、中化國際、中糧屯河、中國船舶、中船防務、上海電力、華錦股份、、中電廣通等，成為昨日市場關注的焦點。在股市歷史上，在急跌后率先企穩反彈，甚至實現逆市上漲創新高的主題板塊，往往成為后市行情的主旋律，本周表現突出的國改板塊，或為投資者指明未來市場熱點的所在。同時。調整到40倍左右市盈率的小盤高科技新股，也有強烈反彈的要求。

　　在舉牌概念股偃旗息鼓后，越來越多的新增資金轉向了“股權轉讓概念股”，既符合政策取向，又具備外生成長性的投資價值，且盤子小、股價低、人氣足、股性活，一榮俱榮、安全可靠，未來盈利空間大。只要對中小盤競爭類上海國資股精心挑選，分散投資，逢低介入，中線投資，那么，其投資價值和盈利的確定性較高，是虧損的投資者調倉換股，打翻身仗的較佳品種。

　　但是我也對市場狂炒國資改革概念股感到擔憂。如個別股票被交易所兩次停牌核查，一次異常波動公告，還減持700萬國有股，但股價依然我行我素扶搖直上，有變成“妖股”的危險，這也是市場多數人不愿意看到的。投資國資改革股，可以抱有良好的預期，但也應理性投資，分散投資，穩健投資，注意防范短線狂炒的風險。

　　但是，必須看到，今年以來大盤在3100點平臺上已收盤28天，在3200點平臺上已收盤20天。以日均5000億成交量計，總共換手了24萬億，已將15萬億的實際流通市值換手了1.5遍，市場的平均持股成本已上升到3100點之上。本周收盤失守3130點只有2天，下周當繼續密切關注3130點的得失。在3100點附近甚至3100點之下，都是選好個股進行“冬播”的好機會，在這一線的位置要輕指數重個股，這才是比研判指數還會跌到什么點，更有意義更值得稱道的事。

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