基金市場走出小陽春行情 各路資金也紛紛入場

　　2月是春節后的首個交易月份，市場走出小陽春行情，各路資金也紛紛入場。其中私募基金表現更為積極，倉位大幅提高9.28個百分點至71.73%。在行業偏好上，2月私募對食品飲料板塊增持幅度最大，公用事業則被不少私募減持。不過對于后市，不少私募表示短期內市場繼續向上的動力可能不足，春季行情即將結束，需要謹慎參與。

　　數據顯示，入選華潤信托中國對沖基金指數的176只開放式證券投資私募產品，繼1月加倉2.46個百分點后，2月繼續加倉9.28個百分點，平均股票倉位達71.73%。其中61.7%的私募產品持倉超過80%，88.65%的私募將股票倉位維持在四成以上。

　　按照資金流向來看，私募基金對行業的偏好發生了微調。2月份，私募主要減持了公用事業、化工、信息設備、紡織服裝、信息服務等。記者注意到，3月以來家電板塊整體表現良好，在市場總體平穩的背景下漲幅達2.3%，說明私募2月增持具有一定的前瞻性。

　　與此同時，增持了食品飲料、金融服務、建筑建材、家用電器、醫藥生物等。整體來看，醫藥生物依舊是私募持倉比例最高的行業，占比19.93%，金融服務和食品飲料板塊的持倉比例也超過11%，機械設備、家用電器排在其后。

　　春季行情可能已經結束了，原因有三：

　　1、美聯儲加息超預期。從此前的低概率到目前的板上釘釘，且美國各種經濟數據超預期的都很好。這不僅給新興市場對帶來匯率壓力、貨幣收緊的壓力，比如中國貨幣政策有可能會跟隨趨緊，市場利率往上走;還給全球大宗商品帶來壓力，所以最近各種大宗商品都跌的比較厲害。而上輪上漲中，周期做了比較大的貢獻，現在周期的價格都下來了，直接造成板塊的回落，至少很難往上突破。

　　2。、PPI數據超預期的上漲，市場對它的持續性存在比較大的分歧。PPI是否是階段性高點?二季度PPI會不會回落?王益聰認為，雖然在目前這個階段，全球經濟的復蘇還沒有大規模啟動，特朗普的新政也還未大規模開啟，需求沒有大規模爆發，但是因為供給側改革，之前的預期也走得比較遠，所以他傾向于認為PPI目前也是階段性高點。

　　3、從市場風格來看，最近市場風格開始轉向成長。但是這是在成長股的調整還不是很充分的背景下進行的風格切換，所以它的持續性有一定問題。中小創反彈行情現在也有可能遇到阻力，再加上監管趨嚴，對中小創目前階段再持續往上擴張帶來一定壓力，因此很有可能會繼續回調。

　　基于以上分析，王益聰表示對市場偏謹慎態度，“我們倉位已經壓得很低了，等待市場新跌下來的機會。”隨著指數上行市場分歧和波動加大，熱點散亂、缺乏主線，短期市場上行的動能可能略顯不足，疊加近期美聯儲3月加息預期驟升，目前來看已經是大概率事件，可能壓制市場風險偏好的進一步抬升。對于后市，朱雀投資判斷市場可能呈現階段性的震蕩態勢，同時個股將進一步分化。

　　余定恒認為，兩會維穩窗口期即將過去，從博弈層面上來說，兩會結束后機構調整倉位的幾率比較大。此外從2月份的宏觀數據來看，他表示，CPI和PPI見頂，周期性行業利潤最好的時候可能過去，這樣的話，周期股的壓力比較大，對指數的影響比較大。不過雖然市場在兩會后可能面臨基本面和流動性的雙重擠壓，但余定恒認為，房市、債市溢出資金及社保養老資金都在場外蠢蠢欲動，一旦市場出現像樣跌幅就是大機會。

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