全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒高漲 美國(guó)股市再次刷新紀(jì)錄高位

　　法國(guó)大選飛出“白天鵝”，馬克龍?jiān)谑纵喭镀敝蓄I(lǐng)先，全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒高漲，美國(guó)股市再次刷新紀(jì)錄高位。此外，機(jī)構(gòu)投資者大規(guī)模空頭回補(bǔ)推動(dòng)了美股上漲。值得警惕的是，這些因素雖然表面上推動(dòng)了美股上漲，但是都只是在拉升美股的估值，上市公司基本面并沒有顯著變化。當(dāng)前，美股存在泡沫早已經(jīng)不是秘密。更值得警惕的是，美元指數(shù)卻持續(xù)回撤：歷史告訴我們，美元疲軟之際，美股大概率也會(huì)下跌。

　　從2009年2月開始，標(biāo)普500指數(shù)開啟大牛市，目前已經(jīng)累計(jì)上漲了三倍，并且不斷地刷新歷史新高。這輪美股上漲的初期，主要推動(dòng)因素是美國(guó)寬松的貨幣政策。三輪QE實(shí)施后，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模由8700億飆升至4.5萬億，危機(jī)以來激增5倍多，向市場(chǎng)投入了巨量了流動(dòng)性，美股等資產(chǎn)價(jià)格上漲。但是，美聯(lián)儲(chǔ)也已經(jīng)開始收緊貨幣政策，并且加息了兩次，還表示今年底要“縮表”。貨幣政策正常化預(yù)期促使美元提前上漲，美元回流美國(guó)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利實(shí)際上并不如想象的那么強(qiáng)勁，因此最近一年美股上漲的背后是美元回流美國(guó)，無處可去的資金進(jìn)入股市。

　　如果美元上升趨勢(shì)終結(jié)，美元再次流出美國(guó)，那么美股就危險(xiǎn)了。還需要警惕的是，隨著標(biāo)普500指數(shù)上漲，美股的估值也攀升至七年新高。也就是說，這輪美股上漲的主要推動(dòng)力來自估值或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒升溫，上市公司業(yè)績(jī)改善的影響反而較小。尤其是最近一年，標(biāo)普500指數(shù)P/E趨勢(shì)跟標(biāo)普500指數(shù)走勢(shì)幾乎重疊，甚至前者漲勢(shì)超過了后者，風(fēng)險(xiǎn)非常高。

　　美股存在泡沫已經(jīng)不是秘密，連美聯(lián)儲(chǔ)也不斷提示美股風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)3月會(huì)議紀(jì)要顯示，股市上漲帶來了寬松的金融環(huán)境，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹加劇。相對(duì)于估值數(shù)據(jù)，股價(jià)看來處于高位。金融市場(chǎng)的大修正是經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險(xiǎn)之一。其實(shí)，自2014年以來，美聯(lián)儲(chǔ)官員就不斷提示美股泡沫風(fēng)險(xiǎn)。2014年9月份，美聯(lián)儲(chǔ)稱，注意到一些可能破壞金融穩(wěn)定的狀況，包括杠桿貸款標(biāo)準(zhǔn)的惡化和股市估值過高等。2015年4月份，美聯(lián)儲(chǔ)稱，一些指標(biāo)顯示，一些資產(chǎn)類別的估值依然過高。預(yù)計(jì)股市的實(shí)際收益率將下滑，企業(yè)盈利預(yù)測(cè)下調(diào)。

　　連美聯(lián)儲(chǔ)都提示美股泡沫風(fēng)險(xiǎn)了，投資者需要格外注意，因?yàn)闅v史上看，美聯(lián)儲(chǔ)提示泡沫的時(shí)候，美國(guó)總會(huì)出現(xiàn)暴跌。比如，2001年12月份，美聯(lián)儲(chǔ)官員稱股市估值脆弱，一年后美股下跌20%;2000年3月份，美聯(lián)儲(chǔ)官員稱科技股估值處于歷史高位，股市波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)上升，一年后美股下跌25%。自美聯(lián)儲(chǔ)本輪第二次加息以來，美元指數(shù)的走勢(shì)就表現(xiàn)的格外的弱。之前美聯(lián)儲(chǔ)加息的當(dāng)天，美元指數(shù)會(huì)沖高，隨后才開始回落。最近一次美聯(lián)儲(chǔ)加息的當(dāng)天，美元指數(shù)就大幅下跌，這是之前所沒有遇到的情況。

　　此外，美聯(lián)儲(chǔ)傳出縮表的消息后，美元指數(shù)也沒有走強(qiáng)，反而繼續(xù)走弱。4月12日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普再次重申，美元正變得過于強(qiáng)勢(shì)，甚至一改之前觀點(diǎn)，宣稱喜歡低利率政策。隨后，美元迅速下挫。法國(guó)大選飛出“白天鵝”后，歐元飆升，美元指數(shù)進(jìn)一步下挫。美元恐怕難以擺脫走弱的宿命。匯率不是單純的經(jīng)濟(jì)問題，政府意愿對(duì)匯率的影響不容忽視。自尼克松政府以來，在共和黨執(zhí)政時(shí)期，美元大概率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。

　　特朗普希望“美國(guó)再次偉大”，誓言要讓制造業(yè)回歸美國(guó)，促進(jìn)美國(guó)就業(yè)。為此，特朗普不惜“威逼利誘”各大公司。在這種情況下，強(qiáng)勢(shì)美元就會(huì)成為特朗普施政的一個(gè)阻礙，奧巴馬執(zhí)政時(shí)期，強(qiáng)勢(shì)美元導(dǎo)致制造業(yè)回流失敗就是一個(gè)教訓(xùn)。4月12日，特朗普再次明確了這個(gè)觀點(diǎn)，稱“必須坦言我喜歡低利率政策，我認(rèn)為美元正變得過于強(qiáng)勢(shì)，部分上是由于我的錯(cuò)誤，因人們對(duì)我太有信心。但這有損美國(guó)的利益。強(qiáng)勢(shì)美元會(huì)帶來一些好處，但只是聽起來不錯(cuò)。如果美元保持強(qiáng)勢(shì)而其他國(guó)家紛紛貶值，競(jìng)爭(zhēng)將非常非常困難。”雖然自美聯(lián)儲(chǔ)本輪第一次加息以來，美元指數(shù)V型反轉(zhuǎn)，震蕩走高。但是，從時(shí)間點(diǎn)看，美元走勢(shì)卻是在美聯(lián)儲(chǔ)加息后下跌的。

　　想要了解更多的資訊，敬請(qǐng)關(guān)注世界服裝鞋帽網(wǎng)的報(bào)道吧。