巴菲特總體投資回報率并不高 轉型是大勢所趨

　　又到一年一度巴菲特股東大會，每年此時，股神的一舉一動、一詞一句都被全球投資者密切關注，不可否認的是，今年巴菲特掌管的伯克希爾動作頻頻，而不像過去那樣“一成不變”。可以說，2016年至今是巴菲特投資方向，投資結構，投資重點的轉型期。在這個轉型期有更多東西值得投資者觀察、領悟與學習。

　　巴菲特思想觀念轉變較慢。在以互聯(lián)網特別是移動互聯(lián)網、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、物聯(lián)網、區(qū)塊鏈技術等洶涌澎湃撲來之際，包括巴菲特堅持固有傳統(tǒng)的投資理念或許已經落伍了。比如，巴菲特投資的金融領域的美國運通、富國銀行等股票，基本顯示出日落西山之境況。富國銀行等傳統(tǒng)銀行在世界新金融撲來之時已經沒有任何前景與潛力了。再比如美國運通公司此前以自動柜員機、銀行卡為主的業(yè)務范圍，也已經基本到頭了。對于傳統(tǒng)金融這些具有顯著中心化、中介化特征的機構與企業(yè)，在不遠將來都將被淘汰出局。將其淘汰的就是具有革命與顛覆意義的區(qū)塊鏈技術。區(qū)塊鏈技術去中心化的本質將成為第四次工業(yè)革命的本質技術特征。

　　傳統(tǒng)制造業(yè)的航空業(yè)曾經是巴菲特投資的重點，然而，在本次年度會議上，巴菲特非常“痛恨”的說：“任何會飛的東西都不是很好的投資”。今年United　Continental(美聯(lián)航)因“虐客”事件，導致該公司股票價格大跌市值迅速蒸發(fā)。而巴菲特掌管的伯克希爾哈撒韋去年第四季度重倉買入，現(xiàn)時持股達2895萬股，占總股本9.2%，并成為最大股東。早在1989年股神巴菲特就曾以當時身家的10%(3.6億美元)重倉全美航空，但入場后，該公司便陷入下跌，而六年之后，這筆投資的凈值已降至8950萬美元，下跌了75%。

　　這些傳統(tǒng)產業(yè)或者全美壟斷性企業(yè)潛力已經不大了。包括巴菲特投資的可口可樂公司，持股到今天都有值得商榷之處。可口可樂等快消品飲料全球市場都在較大幅度下滑。在這瞬息萬變的全球市場中，就是高科技企業(yè)稍不留神也會迅速落伍。比如，巴菲特投資的IBM企業(yè)，最新公布的一季度財報顯示，公司營收連續(xù)第20個季度出現(xiàn)下跌，股價在4月19日美股交易時段下跌近5%，報收161.7美元，剛剛“解套”巴菲特又“被套”。一個最大“不幸”是，IBM的很多業(yè)務并沒有趕上互聯(lián)網的潮流。但也必須看到IBM正在云計算、云儲存等方面發(fā)力。不過“股神”就是“股神”，巴菲特已經觀察到不沾高科技企業(yè)已經落伍，正在與時俱進調整投資結構與方向。

　　在這次年度會議上，巴菲特稱，現(xiàn)在美國市值最高的股票主要都是科技股，這個群體包括蘋果、微軟、雅虎以及谷歌的母公司Alphabet，他為這些公司輕資產運營所帶來的成就感到驚嘆。這次股東大會上，巴菲特對科技股的大力追捧，似乎是股神打破近半個世紀“不碰科技股”投資準則的前兆。在這次股東大會上，巴菲特直言自己錯過亞馬遜是“我愚蠢”，沒有投資谷歌是一個“失誤”。他已經認識到，人工智能會帶來顛覆性變化。實際上，巴菲特正在迅速調整自己的投資組合。清倉沃爾瑪，賣出富國銀行，減持IBM股票等，轉而投資蘋果公司，涉及智能珠寶，參加全球區(qū)塊鏈技術大會等等。我們相信，巴菲特接下來一定會大力度投資科技股。

　　從巴菲特投資方向轉變可以悟出，按照傳統(tǒng)思路長期持有一個行業(yè)、一只股票的投資理念已經徹底落伍了。從巴菲特開始青睞科技股來看，所有投資者也應該開始轉變投資理念，開始挖掘儲備科技潛力股或是當務之急。特別是儲備一些移動互聯(lián)網、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、區(qū)塊鏈技術等最具發(fā)展?jié)摿η熬暗耐顿Y板塊與領域。當然，巴菲特關于投資需要把握的三點也需要我們參考：一個是股東權益，一個是債務，一個是總資產。當然萬變不離價值投資的宗旨：具體來看蘋果公司的低PE、比較高的股利分紅，每年上百億美元的股票回購，這都契合傳統(tǒng)的價值投資理念。

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