品牌男裝前景看好

　　中經(jīng)服裝產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)報(bào)告顯示，2011年二季度，中經(jīng)服裝產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為99.7點(diǎn)，比上季度微升0.3點(diǎn)；中經(jīng)服裝產(chǎn)業(yè)預(yù)警指數(shù)為100點(diǎn)，比上季度下降20點(diǎn)，由偏快回歸至正常。景氣指數(shù)較上季上升，預(yù)警指數(shù)較上季下降，由表示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行偏快的“黃燈區(qū)”下行至表示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正常的“綠燈區(qū)”，表明行業(yè)運(yùn)行環(huán)境有所好轉(zhuǎn)。

　　具體來看，外需方面，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2011年1至6月，我國紡織品服裝累計(jì)出口額達(dá)到1117億美元，同比增長25.7%，增速較1至5月份回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。其中，紡織品出口459億美元，同比增長28.8%，增速較1至5月份回落2.7個(gè)百分點(diǎn)；服裝及其附件出口658億美元，同比增長23.7%，增速較1至5月份上升0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　棉價(jià)仍是左右紡織出口企業(yè)的一個(gè)重要因素。截至2011年7月15日，棉價(jià)已經(jīng)跌破每噸22000元關(guān)口，對(duì)紡織中小企業(yè)形成壓力，但龍頭企業(yè)有望獲得更多優(yōu)勢，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提高。紡織龍頭企業(yè)有望在這次洗牌中再次成為“沙漠之花”，保持頑強(qiáng)的生命力。

　　內(nèi)需方面，2011年1至6月，我國限額以上紡織服飾零售額為3727億元，同比增長23.92%，增速較1至5月份上升0.44個(gè)百分點(diǎn)。其中，6月單月回升較明顯，6月單月同比增長24.7%，增速較5月份反彈了2.7個(gè)百分點(diǎn)。5月部分地區(qū)受明碼實(shí)價(jià)以及天氣影響，服裝銷售出現(xiàn)放緩跡象。但6月商場又開始陸續(xù)恢復(fù)打折促銷活動(dòng)，預(yù)計(jì)下半年隨著通脹壓力回落、促銷活動(dòng)恢復(fù)，能看到服裝等銷量逐步回升的過程。預(yù)計(jì)下半年服裝價(jià)格依然維持在高位，6月服裝CPI達(dá)到2.1%，創(chuàng)下今年以來的新高。

　　展望下半年，我們繼續(xù)看好男裝行業(yè)。在高通脹的中后期，我們依然看好提價(jià)能力強(qiáng)、客戶穩(wěn)定的男裝行業(yè)。在今年通脹壓力較大的情況下，男裝行業(yè)更多靠提價(jià)帶來毛利率的提升，使得凈利潤增速高于收入增速。

　　隨著7月以來中報(bào)臨近，各男裝上市公司也頻發(fā)業(yè)績修正和預(yù)增公告：七匹狼2011年中期盈利增速由15%至30%修正為35%至45%，九牧王中報(bào)盈利預(yù)計(jì)增長42%。另外，在一季報(bào)中已披露的有：報(bào)喜鳥預(yù)計(jì)中報(bào)盈利增長50%至70%。男裝行業(yè)上市公司中報(bào)業(yè)績普遍較好也證實(shí)了我們一季度發(fā)布的關(guān)于“通脹中后期，看好具有提價(jià)能力的男裝子行業(yè)”的觀點(diǎn)。

　　下半年男裝行業(yè)將迎來銷售旺季，中報(bào)后估值標(biāo)準(zhǔn)將逐步過渡到2012年，整體估值水平預(yù)計(jì)到年底有20%的提升空間。從秋冬訂貨會(huì)情況看，各男裝上市公司秋冬訂貨會(huì)增長情況良好。各龍頭品牌企業(yè)除了鞏固集團(tuán)化優(yōu)勢，也注重細(xì)分市場切入，針對(duì)目前消費(fèi)者偏好的商務(wù)男裝系列將增長迅猛。因此，整體來看，我們繼續(xù)看好提價(jià)能力強(qiáng)、單價(jià)高、客戶對(duì)價(jià)格不太敏感的中高端男裝，尤其是中高端商務(wù)男裝的未來市場空間。