東吳期貨:PTA多空僵持，維持震蕩走勢

　　上周五PTA期貨減倉上漲。主力合約TA1205以8940開盤，高開40點，盤中最高上沖9000后回落震蕩，至收盤上漲46收于8946，持倉量減少3.5萬手至33萬手，成交量為83(-40)萬手。

　　從盤后持倉情況來看，TA1205合約永安多單增倉8738手至27303手，海通期貨空單減倉1425手至8944手。從持倉結構來看，前20名持倉量中凈多單持倉量為21562(+5470)手。2月24日PTA注冊倉單為3566張，減少0張，有效預報為379張，合計3945張(1.97萬噸PTA)。

　　國際油價方面，伊朗核報告和美國消費者信心上漲等因素推動，2月24日價格上漲1.94美元或1.8%至109.77美元/桶，倫敦ICE交易所4月布倫特原油期貨合約價格上漲1.85美元或1.5%至125.47美元/桶。

　　上游市場石腦油現貨價為1067(+3)美元/噸CFR日本，MX現貨價格為1398(+13)美元/噸FOB韓國，亞洲PX現貨價格為1640(+13)美元/噸FOB韓國，1652(+10)美元/噸CFR中國，PTA動態保本價在9301元/噸。PX理論利潤空間267美元/噸。

　　PTA現貨市場受期貨影響小幅回落。江浙PTA內盤現貨成交價為8930(-50)元/噸，外盤臺灣產PTA成交價為1187(-0)美元/噸，折合人民幣價9389元/噸。

　　下游市場聚酯滌綸產品價格普跌50-100元/噸。江浙主流工廠滌絲產銷延續疲弱，多數6-8成。

　　終端市場，2月23日中國輕紡城總成交量為332(-9)萬米，長絲布類成交287萬米，短纖布類成交45萬米，其中棉布11萬米，TC布約7萬米，TR布約13萬米，人棉12萬米。

　　技術面受阻于20日均線。

　　綜述：上周五PTA期貨震蕩反彈，但9000元關口遇阻。從市場走勢來看，PTA主力合約期價圍繞9000元關口窄幅震蕩，處在上下兩難的境地，多空僵持。自上周四盤中異常放量以來，前20名凈多頭寸大幅增加，浙江系席位資金做多意愿較強，關注本周能否向上突破。從宏觀面來看，希臘救助協議達成緩解短期憂慮，美國2月消費者信心指數繼續走好。周末在墨西哥城二十國集團(G20)財長和央行行長會議上，預計各國將就幫助IMF增資達成一致。日本已經考慮向IMF出資500億美元應對歐債危機，市場風險偏好進一步提升。PTA產業基本面多空僵持，分歧嚴重。伊朗核問題進一步加劇和西方國家的矛盾，地緣政治風險刺激國際油價呈現出強者恒強走勢，不排除創出歷史新高，對下游能源化工商品成本支撐越發強勁。除成本走高外，PX還由于供給緊張，需求旺盛推動，價格再度走強，日韓生產商紛紛大幅提高3月PX報價，抬高PTA生產成本，成本支撐作用再度增強。國內PTA生產商2月合約貨結算價強硬高結，未來限產保價動作增多。終端紡織開機率雖回升至正常水平，但實際需求復蘇緩慢，紡織企業普遍反映訂單稀少，聚酯滌綸工廠產銷率持續低迷，庫存壓力依然很大，繼續加緊去庫存化。市場預計紡織需求旺季要到3月中旬以后才可能啟動，在庫存壓力下，滌綸長絲短纖行情仍將維持弱勢調整。PTA市場處在強成本支撐與弱供需關系的博弈當中，盤整格局還將延續，較難出現大的趨勢性行情。后市關注資金面及下游聚酯工廠去庫存化進度，若有好于預期表現，將在成本作用下再度沖擊前高9246，構筑雙頭走勢。操作策略上堅持短多中空的思路。