服裝上市的陣痛　誰是下一個朗姿

　　目前，朗姿旗下主營朗姿(LANCY FROM 25)、卓可(ZOOC)、萊茵(LIME FLARE)三個定位高端的女裝品牌，主打產品零售價格在2000元~5500元之間。在北京海航萬豪酒店舉行“中國服裝十年·品牌與戰略——2010網易服裝高峰論壇”上，深圳歌力思實業發展有限公司董事長夏國新也表示，歌力思計劃在2011年上市。

朗資服飾

　　新聞回放

　　7月18日晚間，證監會公告宣布，將于22日審核朗姿股份有限公司A股首發申請。

　　這也就意味著，繼2003年寶姿國際港交所上市和2010年凱撒股份上市后，國內高端女裝陣營中，將再現資本身影。

　　目前，朗姿旗下主營朗姿(LANCY FROM 25)、卓可(ZOOC)、萊茵(LIME FLARE)三個定位高端的女裝品牌，主打產品零售價格在2000元~5500元之間。

　　公司在招股說明書中表示，其是堅持定位于“高端女裝市場的純女裝企業”——“在品質、價位、消費人群等方面的定位與寶姿、瑪絲菲爾等少數幾家企業類似，”“處于我國自主高端女裝品牌的第一集團。”

　　從財務數據上來看，由于高端女裝品牌相比一般女裝品牌而言具有較高的毛利率，2008年~2010年，朗姿綜合毛利率平穩上升，分別為50.82%、54.47%和56.71%；營業收入分別為2.2億元、3.08億元和5.59億元，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為3764.52萬元、6238.13萬元和1.23億元。3年間，其營業收入和凈利潤年復合增長率分別為58.48%和43.27%，成長性優勢比較明顯。

　　業界觀點

　　朗姿上市，無疑觸動了女裝企業負責人的敏感神經，誰會是下一個朗姿？

　　上市理由

　　談到服裝企業上市，有一大堆的理由：

　　有利于提高企業的自有資本比例，改進企業的資本結構，提高企業自身抗御風險的能力，增強企業的發展后勁；

　　有利于建立現代企業制度，規范法人治理結構，提高企業管理水平，降低經營風險；

　　有利于建立歸屬清晰、權責明確、保護嚴格、流轉順暢的現代產權制度，增強企業創業和創新的動力；

　　有利于企業樹立品牌，提高企業形象，更有效地開拓市場，降低融資與交易成本；

　　有利于完善激勵機制，采用股票期權、股票增值權、限制性股票等股權激勵形式，吸引和留住人才；

　　有利于企業進行資產并購與重組等資本運作，利用各種金融工具，進行行業整合，迅速做大做強；

　　有利于增強股權流動性，實現股權增值；

上市對于企業家的誘惑是實實在在的。在全國各地排隊上市的民營企業中，大多數是當地具備競爭優勢的企業，他們對資本市場都有一種原始的沖動，這種沖動絕不只是對金錢的追求。自創業以來，企業負責人就把上市作為衡量企業成功的重要指標之一。

　　上市陣痛

　　但與此同時，上市帶來的種種不適應與陣痛也是明顯的。在中國，服裝企業中90%以上都是民營企業，其中絕大多數又以家族式經營管理為核心，這與資本市場習慣的股份制游戲規則并不兼容。

　　眾所周知，股份制是適合現代企業發展生存的最好模式，董事會、監事會、股東大會三權分立，能夠互相監督制約，發揚民主，發揮管理團隊作用。在激烈的市場競爭中，只有股份制運行模式才能讓企業把各種失誤降到最低，而想上市就必須進行股份制改革。

　　公開發行上市后，企業性質轉變為社會公眾公司，公司將擁有成千上萬的社會公眾股東，為了保護社會公眾股東的權益，上市公司要接受更為嚴格的監管，公司的社會責任和壓力會更大；要接受中國證監會、證券交易所等證券監管部門的監管，受到保薦機構等中介機構的持續督導；要遵守國家各項證券類法律法規、中國證監會和證券交易所頒布的規章和規則。為了保證全體股東及時、全面了解公司的情況，上市公司必須按照《證券法》、中國證監會頒布的規定規則，真實、準確、完整、及時、公平地披露公司信息，公司及其董事、監事、高級管理人員應當保證信息披露內容的真實、準確、完整、及時、公平，沒有虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏。在成熟的資本市場，權益資本成本要高于債務資本成本，投資者購買公司的股票要求獲得合理的投資回報，如果公司經營不善，業績不佳，將會遭到投資者的拋棄。

　　以上都是對于上市公司的監管，直接交給公司的上市部門來處理就好，但服裝企業負責人最不能忍受的或許是上市對于“一言堂”的顛覆。

　　上市后，大股東受到的約束力將增加。首先，大股東參與公司管理與決策時必須嚴格遵守企業公司治理準則；其次，必須規范運作，不得侵占上市公司資產，不得損害上市公司權益；再次，公開發行上市后，大股東持股比例會有所降低，其對公司的控制力有可能隨之降低。

　　精耕細作脫穎而出

　　傳統的中國女裝市場空間很大，總體的市場容量達幾千億元，但如此大的一個大行業目前卻還處于非常分散的狀態，銷售規模超過5億元的品牌廠家也不超過10家，知名品牌發展空間巨大。而且女裝市場需求放大變化較快，目前相對來說不成熟、較分散，在中國這是服裝行業最后一個完全競爭的細分處女地領域。

　　朗姿服裝目前在國內已精耕細作了10余年，在一線城市知名度相當高，且建立了非常完善的銷售渠道。九鼎投資此次對女裝市場的巨額投資已經不是第一次，前年年底九鼎投資就已斥資5000萬元入股了珠海威絲曼服飾股份有限公司，后者是當下中國最大的針織紗生產經營企業，也是最具影響力的品牌女裝企業之一。

　　中國作為全球最大的服裝制造與消費中心，當前正在經受著白熱化的競爭，越來越多的國外服裝品牌如ZARA等，不斷直接涌入中國進行逐鹿，試圖攜巨資用全新營運模式來迅速拓展、占領并引導中國的主流市場，這將直接推動女裝行業的發展速度大大向市場成熟階段快邁了一大步。同時，本土很多女裝品牌亦在拼命相爭，以期分得更多蛋糕。事實上，對于傳統行業的中國女裝企業來說，除了錢本身外，很多企業正面臨著經營理念革新、產品設計創新、渠道終端拓展、運作團隊建設、營運管理升級、市場推廣創新、品牌塑造提升、打造競爭優勢等方面的體系完善與優化的巨大瓶頸。