2008年6月份聚酯行業回顧與展望

    內容：2008年已過半，化纖行業從一輪景氣周期的波峰迅速墜落到了谷底，在市場、價格、成本的夾擊戰中，眾多化纖企業的盈利水平每況愈下，部分中小企業只得黯然歇業。與去年的牛氣沖天相比，今年的聚酯市場的整體表現著實平淡，企業在成本與需求的兩頭夾擊下艱難度日，而油、電、汽等的全面漲價還將帶來更大的考驗……      一、行情回顧      6月份聚酯市場整體呈先揚后抑走勢，各類產品價格均出現較大幅度的波動，從市場表現來看，行情轉折點基本處于中旬末期，上半月的穩步上揚走勢主要是成本支撐所致，然而過快的推漲與難以承受的成本壓力最終引發下游的抵制，下半月時聚酯產品陸續進入弱勢調整格局，截至目前半光切片累計漲幅仍在400元/噸附近，滌綸長絲在200-600元/噸不等，滌綸短纖累計漲幅則達到750元/噸左右。      (1)滌綸長絲      在自身供求關系偏向賣方、聚酯工廠負荷未明顯下調、聚酯產銷仍然總體強勢、PX現貨持續暴漲的情況之下，PTA現貨的大漲已不可阻擋，月初時內盤價格輕易突破9000元/噸關口，短短幾日內的漲幅高達數百元，此外MEG現貨亦放量上行，整體表現甚為強勢。      受原料成本的強勢拉動，上半月國內滌綸長絲行情穩步上揚，其中FDY類產品的上漲幅度最大，DTY和POY的上漲幅度相對緩和。市場表現方面，粗旦FDY銷售仍相對較好，而DTY絲銷售繼續受阻，下游常規全彈坯布庫存較大，織造廠對DTY采購滯緩。此間企業產銷率多維持在100%以上水平，前期積壓的庫存得到有效消化，FDY和POY庫存降至10-15天左右，DTY庫存尚在20天上下。      在人民幣升值、面料漲少跌多、織造開機率不高等因素的制約下，聚酯工廠在成本的轉嫁方面存在巨大的壓力，特別是進入中旬以后，很多聚酯工廠前期相對較低的原料儲備已經使用完畢，高價原料的使用已經到來，這種情況下這部分聚酯工廠的生產無疑是“賠本賺吆喝”。面對日益高漲的原料，聚酯工廠的抵制聲音開始出現，一些廠家開始進行減停產，PTA現貨因此不斷下跌。      近來大眾面料以及庫存面料均呈穩中下跌走勢，僅部分新品面料略具優勢價格小幅上漲，面料市場整體已處于銷售淡季，因需求無起色同時還要面臨二季度銀行還貸壓力，下游紡織企業或利潤微薄或虧損，運行是相當吃力，停、關現象日益增多，整體開機率在七成左右，部分下降到了四成。      隨著織造企業采購力度的下降，紡絲廠家的產銷率快速下滑至3-7成，加之上游原料已處于下跌態勢，受此影響滌絲的上漲之勢也被遏制，企業庫存有再度上升的趨勢，讓利優惠措施再出江湖，市場人士對后多持看空心態，聽聞近期還有企業計劃下調生產負荷。      (2)滌綸短纖      由于救災帳篷急需，加之上游原料表現強勁，5月中下旬以來滌綸長絲市場氣氛漸暖，而隨著油價不斷創造歷史新高，下游市場的買漲心態也有所體現，滌短企業產銷率回升至8成上下，產品價格亦開始小幅回升，不過紗線產品并未明顯跟漲，其銷售情況依然不理想，紗廠生產積極性還是不高。      在油價驚人漲勢的帶動下，6月上半月石化芳烴產品連續暴漲，PTA、MEG現貨價格亦堅定上揚，加之產銷表現持續較好，從而推動聚酯產品行情穩步上抬，此間滌短企業庫存得到有效消耗，江浙地區1.4D直紡滌綸短纖由月初的11150-11200元/噸漲至12100-12200元/噸，漲幅高達1000元/噸左右。     受滌短漲價影響，同期下游純滌紗價格也出現跟漲，但是整體銷售依然較為困難，廠家由于缺少訂單支持，對后市普遍信心不足，在產品提價方面較為乏力，截至中旬末期江浙32S純滌紗大廠主流價小幅回升至15000元/噸水平，漲幅在300元/噸左右。      進入下旬，盡管油價繼續創造著奇跡，但是下游紡織市場的抵觸情緒卻日益明顯，滌短市場貿易商及廠家報價均有松動，成交優惠措施重新在市場上出現。盡管目前滌短平均庫存水平僅在一周左右，但是滌短企業多處于虧損經營狀態，產品已無空間可讓，減停產現象有所增多。      二、生產消費      (1)產量      據國家統計局最新數據顯示，2008年5月我國滌綸纖維產量為170.60萬噸，與上月基本持平，環比微增0.04%，較去年同期增長5.93%。本月浙江、江蘇、福建三省滌綸產量分別為85.70萬噸、60.89萬噸、9.30萬噸，分別占全國總產量的50.24%、35.69%、5.45%；從增速變化來看，浙江省產量環比有2.96%的增長，江蘇、福建兩省產量分別較上月減少13.56%、2.70%，其他省市當中，廣東省產量環比增長13.93%，四川、上海兩省市產量亦呈正增長狀態。      今年前五月我國規模以上企業累計生產滌綸纖維802.64萬噸，較去年同期增長9.47%。分省市來看，前五月滌綸生產依然高度集中于浙、蘇、閩三省份，合計占比高達91.38%，廣東、上海所占比重分別為1.46%、1.40%，為第四、第五大產地。上述五省市當中僅上海市前五月產量現負增長，同比降幅為-15.27%，浙江、江蘇、福建、廣東同比增幅分別為12.04%、11.44%、5.35%、7.76%。      進入6月份，油價不斷創造歷史新高，石化芳烴產品持續暴漲，PTA現貨漲勢亦相當強勁，聚酯產品產銷好轉價格穩步上揚，至中旬時企業的庫存壓力已得到緩解，同期生產負荷并未明顯下降，進入下半月，因下游抵觸情緒漸增聚酯產銷快速下滑，而隨著高價備料的使用，聚酯生產成本不斷增加，不少廠家因經營壓力陸續下調開工負荷，有統計數據稱目前已下降至70%附近，預計6月份滌綸產量將會有所回落。      (2)消費      為了避開國內激烈的同質化競爭，部分企業將拓展國際市場作為發展主方向，近年來切片、滌絲和滌短已逐步轉化為凈出口商品，且貿易逆差整體呈逐年放大趨勢，目前出口已是緩和國內產需矛盾的最佳解決方式。海關數據顯示，2008年5月我國滌綸纖維出口量為10.88萬噸，較4月份略增0.04萬噸，同期進口量為2.73萬噸，較4月份減少0.33萬噸，凈增量為-8.15萬噸。綜合產量數據，我們可以得到5月份國內滌綸纖維表觀消費量約為162.45萬噸，較上月略減少0.3萬噸。      分品種來看，2008年5月份我國滌綸短纖出口量為3.89萬噸，較4月份增加0.11萬噸，環比增長2.80%，較去年同期增長14.77%；進口量為1.10萬噸，環比下降13.80%，同比減少39.97%；凈資源達-2.78萬噸。5月份滌綸長絲出口量為6.99萬噸，較4月份減少0.86%，同比增長55.41%；進口量為1.63萬噸，環比減少8.46%，同比減少22.99%；凈資源為-5.36萬噸。     三、盈利情況      (1)PX單位成本=MX+180~200美元/噸      由于油價高漲以及供應緊張，6月份亞洲石腦油始終維持著上漲走勢，價格從月初的1093美元/噸一路飆升至月底的1240美元/噸，累計漲幅高達147美元/噸；6月上半月，亞洲MX現貨價格不斷刷新歷史記錄，從月初的1275美元/噸振蕩上行至1420美元/噸高點，累計漲幅高達145美元/噸，下半月時進入調整狀態，小幅回落至月底的1380美元/噸；本月亞洲PX現貨表現亦相當強勢，從月初的1490美元/噸持續暴漲至月中的1685美元/噸FOB韓國，累計漲幅達195美元/噸，下半月小幅調整至1640美元/噸FOB韓國水平。      分析來看，石腦油和MX的高價格是導致PX高居不下的重要原因，此外多套PX裝置陸續出現意外停車導致7月供應異常緊張，這也直接刺激了價格的一再飚升，然而隨著成本的向下轉移，不堪成本壓力的織造企業及聚酯工廠紛紛抵制，進入下半月PTA現貨出現下跌走勢，亞洲PX現貨亦因此進入調整格局。MX是PX的直接生產原料，PX生產商認為PX和異構級二甲苯之間的價差應在180-200美元/噸才能保證利潤空間，目前亞洲MX現貨價格在1380美元/噸附近，PX現貨價格為1640美元/噸，二者之間的價差高達260美元/噸，可見PX生產商的收益水平正常。      (2)PTA單位成本=PX×0.665+150~170美元/噸      月初，主流PX供應商陸續出臺6月PX合同執行價格，埃克森美孚、新日本石油均結算于1440美元/噸(CFRL/C90天)，較5月結價上調150美元/噸，以該執行價進行成本核算，6月份PTA廠家的生產成本集中在1108-1128美元/噸附近。      在前期PTA現貨價格緩步上漲同時，由于對合同貨結價存在補救可能的盼望，聚酯工廠多選擇了相對高價的外盤PTA合同貨來抵制當時相對低價的現貨，意圖通過采購合同貨來遏制現貨的需求從而打壓現貨而為合同貨結低鋪平道路，目前聚酯工廠6月PTA外盤合同全部履行完畢，開證價基本處于1150美元/噸水平，因此本月PTA廠家的理論利潤為22-42美元/噸。      6月中旬，7月PX亞洲合同報價高調出臺，埃克森美孚、日本出光和新日石都均報在1750-1760美元/噸，大大高于6月的1450美元和1460美元/噸，如此巨大的月度報價漲幅在近幾年來都是相當罕見。按目前的趨勢看，7月PX合同結算價格很可能在1680-1700美元/噸附近達成，那么推算下去，7月PTA的保本價格也當在1280-1300美元/噸，與目前現貨市場價格相比，還將有80-90美元/噸的上漲空間才足以保證自身利潤。      (3)MEG單位成本=乙烯×0.65+120美元/噸      盡管很少有MEG工廠采購乙烯來生產MEG，但由于乙烯的價格或者說利潤大大高于MEG，其對MEG的潛在影響還是存在的。隨著油價的大漲，6月份以來亞洲乙烯價格也出現較大漲幅，目前亞洲乙烯價格收穩于1640-1650美元/噸CFR東北亞，假定MEG工廠100%采購現