美國生病中國打針 須加息升值調結構

        1999年，在具有傳奇色彩的魯賓辭去美國財長職位前夕，他當時的下屬、現任美國財長蓋特納一時興起，作為告別禮給他歸納總結出所謂“魯賓主義”的經濟理論。該理論的其中一個要點，大致意思是：借債人要對他們所借債務負責，債主也要為能否收回出借資金承擔責任。

　　十余年后，靦腆的蓋特納坐上了魯賓當年的職位，盡管他在公開場合均斷然否認美國有違約之虞。但他十年前歸納的這個理論，以及美國主權信用破天荒被降級的事件，卻應提醒包括中國在內的美國債權人：現實很殘酷，債主很兇險，萬一美國債務難以為繼，中國責任豈容推卸？

　　這其實已有苗頭。比如，在反思2008年國際金融危機時，一些美國右翼人士就主張：危機之所以爆發，國際經濟失衡是主因，而中國的貿易盈余、高儲蓄率以及對美國的大量借債，則加劇了美國的問題。在此次美債糾紛中，一些美國政客更叫囂：既然是中國的錢，那就沒必要還。

　　借債借出了禍害，中國如果有一天“被自愿”地卷入美國的債務危機，損失可比現在深陷希臘危機的私人債權方嚴峻得多。畢竟，中國光美國國債就有1.1萬多億美元、美國機構債3000多億美元。

　　欠債還錢，天經地義。但現實卻是：強勢的借債人有耍賴的跡象，而且還理直氣壯。那么，債主該怎么辦？處于被動局面的中國，當前主要有三種選擇。

　　對策一，努力要債，收回本金。可惜，在實踐中，此舉很不現實。借出的債，如同潑出去的水，尤其是考慮到債是借給了世界最強勢的美國。美國之所以目前還能按時還錢，那是希望能維持信用，借入更多的錢。如果有一天，中國說債務必須清算，本金必須歸還，美國能同意嗎？會否圖窮匕見？

　　對策二，繼續放債，求得心安。這其實正是中國目前的做法，既然兩國“風雨同舟”，美國破產，中國也受難，那就繼續再對美國放債。美國高興，中國決策層也省心。但這種做法顯然漠視現實，并給后人留下巨大隱患。如上所述，美國債務越堆越高，總有一天難以為繼。一旦出問題，在“美元陷阱”中越陷越深的中國，損失將是驚人。

　　對策三，緩購債，多元化，降風險。繼續大舉購債不智，想收回本金也難如登天。唯一的可能，就是采取“中間辦法”，美債仍要買，但盡量少買；多元化必行，步伐要加快。只有這樣，方能盡可能地維護中國利益，也不至于因此和美國徹底鬧翻，導致更大損失。

　　“中間辦法”能否成功，其實考驗中國的三項能力：

　　一是考驗中國的投資能力。即在多元化方面，能否購買到真正的優質資產，能否確保外匯儲備安全并增值，如果購來的都是垃圾資產，那還不如美國國債保險。二是考驗中國刺激內需的能力。要改變這種外匯儲備的過度增長，就必須有真正有效的措施刺激內需，同時加快金融改革，避免賺錢為美國做嫁衣。三是考驗中國的外交能力。中國擁有龐大美國國債，這是中國的負累，但也是美國的弱點。在與美國的博弈中，我們能否將之化為中國的籌碼，而不總是成為被美國要挾的對象。

　　當然，多元化無疑是一條坎坷路，需耗費精力，承擔風險，甚至當事者還可能因此面臨誤會、付出沉重代價，但為整個國家利益計，這條路總需要走出去的。(