西單燕莎重組 變身百貨業航母

　　歷時近一年時間的西單商場和新燕莎控股合并，更名為北京首商集團股份有限公司，成為了這次大型國資商業企業整合的終點，也是這艘新商業航母試水北京商業的起點。重組之后，北京西單商場和新燕莎集團將在商業物業、資金資源方面進行共享，互補短板。在日后定位中“各盡其職”發揮自身優勢已達到最終實現在不產生同業競爭的情況下實現品牌價值的相互推進的目的。

　　重組變身欲做零售老大

　　繼北京首都農業集團、首都酒業集團之后，又一家“首字頭”企業航母宣告成立。

　　7月22日北京首商集團股份有限公司揭牌儀式在北京隆重舉行。北京西單商場、新燕莎集團宣布雙方重組完成，上市公司西單商場也更名“北京首商集團股份有限公司”，證券簡稱變更為“首商股份”。首商股份高層表示，這標志著新公司進入實質性整合階段，而這也只是公司重組萬里長征的第一步。

　　該項交易的完成，意味著新燕莎控股集團成為西單商場的子公司，首商股份也成為了一家擁有西單商場、法雅體育、友誼商店、貴友大廈、燕莎友誼商城、燕莎奧特萊斯以及金源新燕莎MALL等多個知名品牌、年銷售額上百億元的大型商業企業。

　　西單商場作為一家有著80年歷史的國有企業，近兩年的路走的似乎并不順利。自從2003年虧損以來，西單商場的贏利能力一度起伏，以至于之后的連續八年都無分配利潤。雖然公司的財務報表一直沒有明顯起色，但八年來累計營業收入凈現金流量為凈利潤總量的12倍卻表明這家企業營業情況良好。

　　為何良好的營業狀態并沒有填滿當年的虧損漏洞呢?財務報表顯示，西單商場管理費用長期居高不下。2004年，公司管理費用為1.94億元，2005年為2.72億元。其后，公司管理費用一度下降，但是到了2009年，管理費用又升至3.46億元，2010年更是達到了4.26億元。

　　就是這樣一家長期不分紅的公司，在2010年11月卻以24億元收購了新燕莎集團。這一資產重組事項已經北京市國資委批準，而國資委一直希望可以打造一艘百貨航母，作為此次收購的幕后主要推手，其正是希望通過幫助西單商場擴張而達到這一心愿。收購完成后，西單商場將成為北京地區銷售規模最大的零售公司。

　　取長補短互相獲利

　　“西單、首旅版”商業航母的起航，同時也意味著新燕莎控股已經真正成為西單商場的一份子。受益于此次重組的不只是西單商場,由于西單商場旗下在西單等地區擁有多處價值不菲的物業，這意味著“燕莎系”旗下缺少商業物業的現實將終結。

　　此外，在業內人士看來，盡管新燕莎控股近年來經營業績節節攀升，但這背后卻隱藏著經營成本不易控制而帶來的隱憂。某大型國資百貨企業高管表示，近期不斷加大對商業物業的購買力度，是為了規避租金成本難以控制帶來的風險。在他看來，一般情況下，只要商場開始贏利，物業方就會大幅提高租金。目前，新燕莎控股擁有金源新燕莎MALL、燕莎奧特萊斯、燕莎友誼商城和貴友大廈多個優質商業品牌。

　　據了解，金源新燕莎MALL、燕莎奧特萊斯和貴友大廈去年的經營業績都達到了歷史最高水平。僅燕莎奧特萊斯一家的銷售額就達到近30億元，這一數字甚至相當于西單商場北京、外埠全部門店的總銷售業績。

　　實際上，與新燕莎控股相比，西單商場也將從重組中獲益。上市公司的融資功能是強化企業資金鏈，加快品牌發展進程的重要手段，但融資能力不強是“老西單”的一大瓶頸。隨著優質商業資產新燕莎控股的注入，各方面對新企業的支持力度將會大幅增加，西單商場融資難的問題將得以改善。

　　此次重組的效果已經在綜合經營指標上得到充分體現。至2010年底，西單商場、新燕莎集團合計總資產達48.69億元、所有者權益23.07億元、實現營業收入超過100億元、利潤總額5.71億元、歸屬于母公司所有者的凈利潤2.39億元、每股收益0.36元。

　　2011年上半年，西單商場、新燕莎集團主業經營繼續保持了較快的增長態勢，銷售收入、業務利潤大幅增長。7月20日，西單商場發布了上半年的業績預增公告，重組后歸屬于上市公司股東的凈利潤比去年同期增長700%左右。

　　西單商場與新燕莎旗下品牌的定位存在差異，目前西單商場的業態主要為大眾時尚百貨和專營專賣，而新燕莎控股的業態則主要為都市高端百貨、社區休閑購物中心、奧特萊斯名品折扣和大型綜合購物中心。

　　從品牌經營的角度看，西單商場和新燕莎目前都是享譽北京乃至全國的零售品牌，各自擁有不同的經營模式、消費群體及渠道優勢。重組可以使得公司在不產生同業競爭的情況下實現品牌價值的相互推進。

　　此次重組后，燕莎商城品牌定位高端精品百貨，未來的擴張主要以北京市為主。西單商場品牌定位都市時尚百貨，京外合適區域考慮以西單商場為品牌進行百貨連鎖擴張。貴友大廈未來將主打社區購物中心，在北京及周邊進行連鎖擴張。下一步首商股份將著重思考如何在此基礎上進一步深挖優勢資源，有效整合提升，使經營業績再攀新高。