宏源證券：紡織業(yè)即將迎來復(fù)蘇的春天

　　復(fù)蘇的春天。

　　首先，價(jià)格暴漲暴跌的歷史已經(jīng)成為過去，2012年棉花等原材料價(jià)格將呈現(xiàn)底部震蕩的走勢(shì)，這對(duì)于行業(yè)順利完成去庫存，生產(chǎn)經(jīng)營等活動(dòng)步入正軌將起到積極作用。其次，需求端重新企穩(wěn)：原材料成本的下降有助于緩和終端服裝定價(jià)過高對(duì)于需求的抑制作用，未來終端價(jià)格有望調(diào)整，而以量補(bǔ)價(jià)的形式更有利于行業(yè)下游需求量的改善。

　　再者，宏觀環(huán)境趨于寬松：近期物價(jià)的回落及存準(zhǔn)率的下調(diào)都在釋放一個(gè)積極信號(hào)，即2012 年宏觀環(huán)境趨于寬松，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好轉(zhuǎn)及信貸環(huán)境的改善有助于加速行業(yè)的復(fù)蘇進(jìn)程。 

　　報(bào)告指出，紡織大行業(yè)的不景氣并不意味著完全沒有投資價(jià)值，相反，在行業(yè)景氣底部，尋找那些細(xì)分子行業(yè)相對(duì)景氣度高，企業(yè)盈利增長好于市場(chǎng)預(yù)期，而又被大勢(shì)拖累估值的投資標(biāo)的，在行業(yè)轉(zhuǎn)暖后，有望獲得高于市場(chǎng)的投資回報(bào)。未來紡織板塊啟動(dòng)的催化劑一是棉價(jià)底部確認(rèn)，出現(xiàn)趨勢(shì)性反彈；二是歐美出口形勢(shì)不佳的擔(dān)憂有效緩解。