雅戈爾分拆上市預期被重新點燃

　　房企A股再融資開閘的消息觸動著資本市場的敏感神經。此前多次表示計劃將地產開發業務獨立出來上市的雅戈爾也走到了前臺。

　　這家以品牌服裝為主業的上市公司3月24日晚公布了過去一年的業績。2013年報顯示，公司品牌服裝主業穩中有降，一度領先的投資業務則有多處項目出現資產減值。唯有地產開發這輛“馬車”急速前進，實現營收98.65億元，幾乎是上年的兩倍;實現扣除非經常性損益后凈利潤16.38億元，大增74.32%。

　　地產開發板塊業績靚麗，房企A股再融資的消息又不絕于耳，這使得投資者心中對雅戈爾拆分上市的預期被重新點燃。

　　“公司一直有那想法。”一位持有雅戈爾股票四年多的投資者認為，上一次落空的重大資產重組應該就是此事。雅戈爾證券部人士回應21世紀經濟報道稱：“企業融資的大環境確實放開了，至于公司有沒有這個需求，要董事會討論決定。”

　　自從1998年在上交所掛牌上市后，雅戈爾的主營業務幾經變更，從最初的服裝制造拓展至房地產開發，并最終形成了品牌服裝、地產開發、投資這“三輛馬車”并進的格局。

　　作為公司主業，雅戈爾的品牌服裝板塊平穩發展，營業收入連年增長，去年實現營收42.70億元，同比增長4.57%;2012年實現營收40.83億元，同比增長11.37%。

　　2012年，雖然整個服裝行業產能過剩、需求放緩，但雅戈爾還是取得了不錯的業績，實現利潤8.18億元，同比增長18.47%。到了2013年，公司稱受到人力成本上漲以及所得稅稅負增加等多種因素影響，品牌服裝2013年實現凈利潤6.43億元，同比下降21.37%。

　　“服裝需求下滑對公司的影響也挺大。”北京一位服裝行業券商研究員認為，雅戈爾在品牌服裝板塊上缺少新的利潤增長點。

　　曾經風光無限的投資板塊，也在2012年遭遇“滑鐵盧”，當年虧損2.31億元。而且頹勢延續至今，公司2013年部分投資項目的公允價值發生較大幅度下降。雅戈爾對所持有的中金黃金和山煤國際的股份計提資產減值準備4.27億元，致使當期凈利潤虧損4.89億元。

　　唯有地產開發業務卻迎來了新的生機，去年合計實現營業收入98.65億元，較上年同期增長91.27%，幾乎翻了一番;若扣除非經常性損益，公司實現凈利潤16.38億元，同比增長 74.32%。投資者也重燃對雅戈爾拆分上市的預期。“公司一直有這想法，上次重組也應該是這事，但是要證監會批，難度很大，不是公司想就能做。”上述持有雅戈爾股票四年多的投資者說。

　　其實早在2007年，市場上就有傳言稱雅戈爾將分拆上市，不過一直沒有明確消息。兩年后，董事長李如成拿出17億元自有資金，對雅戈爾旗下房地產投資平臺——雅戈爾置業進行重組，將注冊資金由15億元增至32億元。其還在2012年對外稱，雅戈爾正在著手分拆工作，初步計劃是將房地產業務從上市公司獨立出來上市，而金融投資業務準備剝離出來注入到母公司雅戈爾集團。不過當時仍未有實際行動。

　　今年1月14日，雅戈爾稱公司正在籌劃重大事項，股票自1月15日起停牌。其間，多家媒體引述知情人士的話說，雅戈爾可能在和控股子公司工大首創(600857.SH)進行資產重組。

　　然而就在雅戈爾復牌前一天，工大首創突然宣布上海澤添投資發展有限公司將接盤原第二大股東八達集團所持的15.69%股權。次日，雅戈爾公告稱公司決定終止此次重大事項重組，市場對雅戈爾拆分上市的預期破滅。

　　“對于整個房地產企業融資，大環境是放開了，至于公司有沒有這個需求，需要董事會討論決定。”上述雅戈爾證券人士說，公司關于地產開發板塊的想法，可公開信息僅限于年報披露的內容。

　　雅戈爾的投資者則認為，即使放開了也不是馬上能批。“何況是分拆，目前中國股市分拆之前只有一家，那還是國資，民資要分拆，免費再獲得一個殼是比較難，只能是再借殼了。”該投資者稱。