泰和新材：特種纖維開始 “重頭戲”

　　“近年來，我國已成為全球第一的化學纖維生產大國，高新技術纖維將是未來化纖行業發展的重頭戲。”中投顧問化工行業研究員李加楠表示。

　　作為國家火炬計劃重點高新技術企業，泰和新材專業從事高科技特種纖維的研發與生產，是目前國內規模最大的特種纖維生產商。

　　從公司業績來看，2011年至2013年，其凈利潤分別為1.40億元、0.45億元和0.84億元，同比分別增長-45.57%、-68.10%、89.61%，而今年一季度公司實現凈利潤0.51億元，同比增長278.40%，對應的每股凈資產為3.48元。

　　“受益于行業景氣度上升，今年一季度氨綸市場價格維持在高位，較去年同期有較大幅度提高，而主要原料的價格同比有所下降，氨綸與原料成本價差擴大促進公司綜合毛利率提高9.43個百分點。此外，芳綸銷售量的增加和盈利能力恢復，也促進公司盈利同比提升。”光大證券分析師毛偉表示。

　　據了解，近五年來國內氨綸行業消費量年復合增速超過17%，而去年以來氨綸產能增速僅維持在4%左右。由于產能增速遠低于需求增速，行業總體上維持供應偏緊的格局，氨綸價格彈性極大。

　　毛偉表示，由于技術門檻較高，公司生產的在防護領域使用的芳綸產品，尤其是色絲，競爭優勢明顯，預計未來該部分產品將繼續保持較好的盈利水平。間位芳綸方面，公司推出針對PM2.5的高精度纖維，并加大在防護領域如軍警等的推廣力度，有利于擺脫低端市場的無序競爭;對位芳綸方面，公司產品質量提升而成本降低，后續發展空間廣闊。但有分析人士表示，公司也面臨著諸多不確定性因素，如下游紡織需求持續低迷，芳綸產品市場拓展不及預期和行業競爭加劇等。

　　二級市場上，自去年公司股價全年下跌15.05%之后，今年初以來，截至7月4日收盤，泰和新材表現尚好，股價同期上漲11.64%，跑贏同期上漲1.82%的化學纖維板塊(申萬二級行業)，在該板塊下屬的27家上市公司中，泰和新材股價漲幅靠前。目前，公司市盈率(TTM)為35.84倍，高于15.05倍的板塊行業中值。

　　從主力持倉狀況上看，截至今年一季度末，包括2家一般法人、4家基金和1家券商集合理財等7家主力機構持有泰和新材，持倉量總計2.14億股，占流通A股的42.07%。其中，基金持倉與去年底相比，增倉的3家，增持128萬股;減倉的0家。在公司股價跑贏行業指數后，近期共有15家機構發布評級，整體評級為看漲。截至6月28日，共有14家機構對公司今年業績作出預測，平均預測凈利潤為2.15億元，照此預測，公司今年凈利潤較去年同比增幅為154.62%。

　　就投資機會而言，除了業績有望同比大幅增長，對公司股價的上行構成堅實支撐外，公司新產品的研發投產和推廣等利好消息，也將產生事件性的催化劑效應。同時，公司上市以來的派現金額大幅高于募資金額，也有望在財報發布之際走出一波“高送轉”行情。