貴人鳥品牌中期凈利降七成 秋天或許很冷很漫長

　　貴人鳥2014年上半年凈利潤1.64億元，同比下降高達68.95%。對于業績下滑，貴人鳥在公告中指出，主要是受到運動鞋服行業低迷的影響，公司銷售收入下降所致。

　　“貴人鳥上半年公司凈利潤下降的原因在于，IPO費用及工資福利費用增加，導致上半年的管理、財務費用上升，期間費用率增加了1.14%。二季度，貴人鳥存貨環比上升，應收賬款環比下降，應收賬款周轉情況明顯惡化。截至2014 年二季度末，該公司存貨為7849.19萬元，環比增長14.38%，應收賬款為1.4億元，仍未見明顯改善跡象。”

　　而中銀國際的一份研報中指出，應收賬款余額過高，預示著貴人鳥經銷商現金流較弱，在零售終端疲弱的條件下，導致2014年補庫存低于預期。考慮該公司2014年春夏訂貨會仍錄得雙位數下滑，且秋季訂單增速較緩，預計公司2014年收入仍有所下滑。

　　貴人鳥在財報中指出，目前正在加大對中國三四線城市地面廣告的投入力度，未來將進一步鞏固公司品牌在三、四線城市的強勢地位。此外，貴人鳥方面表示，一方面，年內仍將加大對加盟商的扶持力度，在貨架支持等方面給加盟商扶持，另一方面，將繼續對公司市場體系進行結構調整，上半年關閉了一些低效店鋪，全年終端計劃減少100～150家以內。

　　對于，貴人鳥以上的調整計劃，中信證券分析師認為，“貴人鳥未來外延擴張低于預期，零售終端數量增長過慢;同時精細化管理沒達到預想效果，店效、平效增速低于預期;另外，未來加快戰略店建設，若戰略店達產效果低于預期，都將拖累業績。”