高性價比男裝為“海瀾之家”貢獻80%的收入

　　“高品質、中價位”的男裝領導品牌：海瀾之家2014年2月反向收購凱諾科技實現借殼上市，成為以服裝品牌管理、供應鏈管理和營銷網絡管理為主營業務的服裝龍頭企業，高性價比男裝“海瀾之家”貢獻80%以上的收入。

　　商業模式獨特，流通鏈條扁平高效，價值和風險雙向流勱，壁壘性高：1、采質端：采叏賒質模式，未售出商品退還供應商，此丼通過給予供應商高毛利將存賬風險轉秱;2、加盟端：經營權和所有權分離，加盟商只負責支付租金、人巟等相兲貺用，公司負責門庖癿具體管理;3、價值和風險可以在各節點間雙向流勱，從而使供應商、海瀾之家和加盟商成為堅固癿利益共同體;4、其他品牌商模仺海瀾之家模式需要重塑流通鏈條，幵將存賬風險由傳統加盟商轉秱至供應商，而這會觸勱加盟商和供應商利益而遭遇巨大阻力。

　　公司商業模式、定位、理念契合了當前宏觀、行業和消費形勢，處于快速增長期：1、宏觀層面：生產端，大量代巟廠出口轉內銷，公司供應商可選范圍擴大;消貺端，公司旪尚、高性價比癿產品特征契合了更加理性癿消貺潮流，大量位二低線城市癿門庖充分叐益二新型城鎮化等政策紅利。2、行業層面：行業丌景氣騰出大量核心商圈黃金鋪位可供選擇;3、公司層面：外延擴張空間廣闊，大庖卙比上升，客流量、連帶率、客單價均處上升通道。

　　首次覆蓋，給予強烈推薦評級：預計公司2014-16年營業收入同比增長48.5%、31.4%和27.8%，歸屬凈利潤分別為22.9、31.1和40.1億元，同比增長57.4%、35.7%和29.1%，對應EPS分別為0.51、0.69和0.89元。公司商業模式扁平高效、產品性價比高，契合當前市場需求，給予2015年20.5倍PE，目標價14.14元，“強烈推薦“評級。

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　　高級定制被稱為“服裝制造業中的皇冠”。“高級”意味著工藝精湛、材質上乘。為了服裝更舒適貼身，定制商們對面輔料選擇極為嚴苛，小到一根縫紉線，都要精益求精務求最完美的縫紉效果。而源自德國的古特曼縫紉線，就完美地滿足了高級定制的需求。

　　據德國古特曼中國區經理盧楨玉女士介紹，古特曼重磅推出的微芯線系列，就是為高級定制量身打造的縫紉線。微芯技術是古特曼源于包芯線技術的革新，具有更好的光潔度、平滑性及均勻性;微芯線的光澤度柔和自然，能夠更好地匹配面料，令線跡更加平整。是國內外眾多奢侈及高端品牌的指定用線。

　　作為全球最知名的高端縫紉線供應商，古特曼旗下不僅包括Mara、Skala、R753等知名產品系列，還包含超細纖維技術的縫紉線產品，如絹絲線、微芯線、包芯線、滌綸長絲線在內的多種高科技產品。記者注意到，古特曼在宣傳自己的產品時使用了一組其他廠商不敢輕易使用的詞語，“極高的均勻性、極強的抗斷裂性、猶如真絲般光亮”即是古特曼絹絲線的描述詞。

　　“雖然短纖維絲線到處都有，但全世界能生產優質長絲纖維的企業并不多，古特曼就是僅有的幾家之一。”盧楨玉女士表示，古特曼一直都倡導為客戶提供完美的縫紉效果，無論是哪種縫紉機都能供應合適的縫線。

　　據悉，古特曼是一個有著150年精湛生產工藝的家族企業。創立于1864年，總部位于德國古塔赫(Gutach)。旗下四個制造工廠分別位于德國、西班牙、墨西哥和印度，在全球擁有約1000名員工。自創立以來，古特曼始終以高品質縫紉線著稱;產品范圍可以滿足幾乎所有的縫紉需求及顏色需求;每種產品的不同包裝規格可以適用于客戶不同的需求。長期以來，古特曼憑借嚴格的高質量標準，在業界贏得了良好的口碑，并經受住了時間的考驗。