PTA：大幅走高不容易

　　春節期間國際油價大幅下挫,導致國內化工品期貨節后首個交易日低開,但由于2月中國匯豐PMI初值好于預期,化工品期貨低開高走,保持了節前振蕩偏強的走勢特征。而PTA期貨相對偏弱。

　　受美國原油產量繼續攀升以及庫存持續累積影響,春節期間國際油價扭轉了之前的強勢反彈走勢,振蕩回調,截至2月24日收盤,WTI原油主力4月合約報收在49.28美元/桶,較春節前下跌5美元/桶或9.2%,布倫特原油主力4月合約報收在58.66美元/桶,較春節前下跌3.87美元/桶或6.18%。

　　截至2月13日當周,美國原油產量達到928萬桶/日,周環比增加5.4萬桶/日,美國商業庫存增加770萬桶至4.256億桶,創出30年來新高。目前下游精煉廠處于季節性檢修的需求淡季,國際原油供應并未有收縮跡象,包括美國在內的國際原油庫存繼續累積是大概率事件。另外OPEC方面否認了尼日利亞石油部長關于OPEC國家將召開緊急會議的表態,顯示沙特主導的海灣國家仍堅持不減產政策。而利比亞最大的油田產量已經恢復,且伊拉克原油出口也有望在未來幾周恢復,OPEC方面的原油供應將處在充裕狀態。

　　因此,在原油市場供應充足以及季節性需求淡季因素影響下,后期國際油價維持底部寬幅振蕩的概率較大。

　　在1月國內主要商品進口大幅萎縮的背景下,我國PX進口量保持在94.5萬噸的高位,同比增長11.2%,說明國內PTA工廠對原料PX的需求較好,另一方面也顯示PTA工廠在歲末年初采取囤積PX的策略,進而為全年PX的定價權博弈爭取主動地位。

　　從國內供應來看,青島麗東100萬噸裝置負荷減至五成至六成;福佳大化140萬噸裝置因設備故障短停,國內PX裝置負荷維持在66.7%水平。考慮到2月國內PTA工廠較高的開工負荷以及由于春節因素PX進口量環比會走低,當月PX將處于庫存高位消化階段。但因PX本身庫存壓力較大以及中金石化新建160萬噸PX裝置投產預期,PX價格上漲空間有限。

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　　目前,新疆多數軋花廠庫存棉花量較大,阿克蘇某軋花廠庫存棉花7000余噸,打算在近期繼續向內地移庫。已移庫至山東、江蘇等地的3128級手摘棉報價14000-14300元/噸,2128級報價14300-14400元/噸,均與春節前持平,近期幾乎沒有銷售紀錄。

　　年后新疆軋花廠資金壓力增大,部分企業通過社會融資導致財務費用大幅上升,加上向內地移庫需要繳納出入庫、保管、運輸及貸款利息、倉儲費用等,多數軋花廠是“拆東墻補西墻”。截至目前,新疆地區大部分農民、棉花種植單位仍沒有采購棉種、地膜、化肥、農藥等物資,特別是一些維族種植戶4月份開播前購入農資的積極性很低。一是2014年度棉農收益不高;二是預計2015年國內棉價仍將維持低位。市場預計下一年度新疆棉花種植面積或下降10%以上。

　　黃河流域市場處于“蜇伏”狀態。截至25日,河北、山東、天津等地仍沉浸在節日氛圍之中。當日,山東夏津某400型軋花廠老板李總說,他們廠打算正月初十之后再開工,較往年推遲了3天。據他介紹,今年春節過后當地軋花廠仍然“按兵不動”。其原因,一是市場上籽棉不多,且質量較差,對軋花廠沒有吸引力;二是目前現貨行情不佳,尤其紡企采購態度消極,企業成本“倒掛”。

　　當日,山東濱州、德州等地3128級地產棉價格12900-13100元/噸、4128級12400-12500元/噸,延續春節之前的報價。目前大多數400型軋花廠皮棉庫存量較低,普遍在100噸以下,個別軋花廠在500-600噸。一些軋花廠反映,春節后將不再收購籽棉,以銷售皮棉現貨為主。

　　市場預計,3月上旬之后黃河流域棉花價格將出現分歧,一是優質新疆棉、地產棉、進口棉價格將上漲,其中2129級新疆棉或將上漲至15000元/噸;二是質量一般的地產棉、新疆手摘棉、印度陳棉將繼續走低,其中2227級地產棉價格或在12000元/噸左右。

　　長江流域軋花廠數量稅減。截至目前,長江流域的湖北、江蘇、安徽等地的市場參與者在春節后大幅減少。25日,湖北武漢某400型軋花廠負責人牛總說,他們廠目前尚存210噸皮棉現貨,打算賣完之后不再收購、加工。據他介紹,年后當地的70多家軋花廠估計正常經營的將在10家以下。一是春節前大部分廠家以虧損收場,棉花加工業無利可圖已成共識;二是長江流域棉花面積大幅減少,多數軋花廠“無米下鍋”。據悉,目前長江流域棉花收購已完成80%以上,年后的棉花量少、質差,棉企收購加工成本“倒掛”。