KKR未確定IPO還是出售 但交易已經(jīng)確定

　　Sandro、Maje、Claudie Perlot三大輕奢服飾品牌的法國(guó)時(shí)裝集團(tuán)SMCP SAS大股東、全球私募巨頭KKR & Co. LP發(fā)言人周三終于確認(rèn)過(guò)去兩個(gè)月盛傳的交易傳聞，未來(lái)最早將于明年讓SMCP SAS投放市場(chǎng)，不過(guò)該發(fā)言人表示尚未作出具體是IPO還是出售股權(quán)的決定。

　　KKR在2013年以收購(gòu)從私募基金L Capital及SMCP SAS創(chuàng)始人手中收購(gòu)合共65%的公司股權(quán)，彼時(shí)該公司估值6.5億歐元。

　　SMCP SAS 集團(tuán)上半年收入增速提升至32%，遠(yuǎn)高于2014年的20.5%，主要憑借旗下品牌Sandro 和Maje 在歐洲、北美及亞洲的快速擴(kuò)張，上半年收入達(dá)3.16億歐元，恒定匯率下可比收入增長(zhǎng)8.9%，而集團(tuán)國(guó)際市場(chǎng)份額從去年的38%大幅上升至48%，上半年國(guó)際市場(chǎng)可比收入增幅達(dá)14.9%，受益歐元疲軟實(shí)際收入增幅更高達(dá)64.9%。

　　由于Sandro、Maje、Claudie Perlot目標(biāo)消費(fèi)者主要是中產(chǎn)階級(jí)，售價(jià)100歐元-400歐元的主要時(shí)裝產(chǎn)品目前市場(chǎng)空間極大，而目前據(jù)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中國(guó)是全球中產(chǎn)人數(shù)最多的國(guó)家，超過(guò)1億，另外中國(guó)本土企業(yè)過(guò)去幾年一直在向外大肆并購(gòu)，其中包括服裝行業(yè)，因此對(duì)SMCP SAS 剛興趣的中國(guó)私募基金和企業(yè)亦不再少數(shù)。而早在L Capital 出售SMCP SAS控股權(quán)時(shí)就有 Swire Pacific Ltd. (0019.HK) 香港太古股份有限公司參與競(jìng)購(gòu)，盡管太古屬于英資，但太古股份主要在香港經(jīng)營(yíng)，且旗下?lián)碛猩虡I(yè)地產(chǎn)和服飾代理等業(yè)務(wù)，而彼時(shí)正是買手店Rue Madame 將SMCP SAS帶入香港且在香港市場(chǎng)爆紅階段。

　　正是由于快速的擴(kuò)張及輕奢類時(shí)裝的市場(chǎng)空間讓SMCP SAS的估值達(dá)到年銷售的2倍，明年無(wú)論是IPO還是其他公司接手，SMCP SAS 總裁兼首席執(zhí)行官Daniel Lalonde表示都不會(huì)放慢每年120店的擴(kuò)張步伐。

　　自2012年底以來(lái)，全球奢侈品市場(chǎng)急轉(zhuǎn)直下，以中國(guó)市場(chǎng)的衰退為代表，中國(guó)富裕階層消費(fèi)者對(duì)皮具內(nèi)產(chǎn)品的狂熱情緒有所減退，因此Louis Vuitton路易威登、Gucci古馳、Prada普拉達(dá)、Coach蔻馳等傳統(tǒng)皮具品牌經(jīng)歷了10年最黯淡的時(shí)光，尤其是后三個(gè)品牌表現(xiàn)全行業(yè)最差，另外新晉輕奢品牌代表Michael Kors亦遭遇放緩危機(jī)。

　　不過(guò)在奢侈品皮具市場(chǎng)衰退的同時(shí)，時(shí)裝，特別是Sandro、Maje這樣設(shè)計(jì)簡(jiǎn)潔、極具性價(jià)比的輕奢品牌極度收捧，與此同時(shí)中國(guó)消費(fèi)者海外消費(fèi)時(shí)裝比率大幅提高以及代購(gòu)等行業(yè)的蓬勃令SMCP SAS不但在法國(guó)本土市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，中國(guó)市場(chǎng)同樣嗷嗷待哺。SMCP SAS亦以香港做跳板，不斷在大陸市場(chǎng)擴(kuò)張，2013年法國(guó)Galeries Lafayette 老佛爺百貨北京店開(kāi)業(yè)時(shí)該集團(tuán)在同胞的百貨公司一口氣開(kāi)了四間店。

　　據(jù)數(shù)據(jù)，今年上半年，SMCP SAS集團(tuán)錄得3.16億歐元的收入，同比增幅達(dá)32%，遠(yuǎn)高于2014年全年的20.5%，主要由占比從去年的38%大幅上升至48%的國(guó)際市場(chǎng)64.9%的增長(zhǎng)推動(dòng)。集團(tuán)可比銷售按年上漲8.2%，國(guó)際市場(chǎng)漲幅更達(dá)到14.9%。SMCP SAS 總裁兼首席執(zhí)行官Daniel Lalonde稱集團(tuán)在包括中國(guó)在內(nèi)的所有關(guān)鍵市場(chǎng)都實(shí)現(xiàn)高雙位數(shù)可比收入增長(zhǎng)，并透露核心盈利EBITDA 增幅比收入更高，但他拒絕披露具體盈利數(shù)據(jù)。

　　上半年SMCP SAS 集團(tuán)新增了64個(gè)銷售點(diǎn)，當(dāng)中70%開(kāi)在法國(guó)之外，12個(gè)在亞洲，使截至6月30日集團(tuán)在全球64個(gè)國(guó)家和地區(qū)的銷售點(diǎn)總數(shù)增加至1039個(gè)，期內(nèi)集團(tuán)進(jìn)軍了澳門、墨西哥、瑞典、科威特和哈薩克斯坦5個(gè)新市場(chǎng)。Daniel Lalonde 表示下半年會(huì)保持?jǐn)U張速度，開(kāi)設(shè)同等數(shù)量的新店，選址包括上海IFC、恒隆廣場(chǎng)、深圳萬(wàn)象城、杭州大廈、迪拜、倫敦、米蘭和巴黎等地。

　　與KKR & Co. LP 的獨(dú)具慧眼相比，背后是全球最大奢侈品集團(tuán)LVMH的私募基金L Capital則顯得和LVMH一樣，在奢侈品及服飾行業(yè)的投資方面未能顯示其優(yōu)勢(shì)。L Capital 入股SMCP SAS 時(shí)該法國(guó)集團(tuán)收入剛剛達(dá)到2億歐元，是標(biāo)準(zhǔn)的中型企業(yè)，在L Capital退出時(shí)SMCP SAS年收入接近5億美元。L Capital在SMCP SAS的投資上盡管算得上成功，但是市場(chǎng)認(rèn)為仍然是為KKR & Co. LP “做嫁衣裳”，私募巨頭KKR才是SMCP SAS最成功的投資者。因?yàn)長(zhǎng) Capital放手最賺錢、投資回報(bào)最高的SMCP SAS，相反其亞洲分部L Capital Asia在2001年投資的Ochirly 歐時(shí)力母公司Trendy International Group赫基國(guó)際集團(tuán)、Jorya卓雅女裝母公司廈門欣賀股份有限公司至今仍然砸在手里，超過(guò)四年未能“出貨”，而面對(duì)當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及本土品牌在國(guó)際品牌競(jìng)爭(zhēng)下的頹勢(shì)，上述兩項(xiàng)投資很難找到“接盤俠”，另外目前中國(guó)的股市亦并不適合IPO，尤其是傳統(tǒng)制造業(yè)。

　　當(dāng)然，與L Capital的投資相比，LVMH 過(guò)早放棄Michael Kors則可能是時(shí)裝產(chǎn)業(yè)史上最失敗的一次交易，更為可笑的是LVMH目前旗下Marc Jacobs、DKNY多個(gè)品牌此前都試圖模仿Michael Kors之路，但在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)之下目前都經(jīng)歷掙扎，IPO計(jì)劃可能遙遙無(wú)期。

　　多個(gè)消息人士稱KKR Co. & LP 現(xiàn)正與UBS AG (UBSN.VX) 瑞銀以及投行Merrill Lynch 研究SMCP SAS 的投放市場(chǎng)計(jì)劃，包括出售給其他私募基金或集團(tuán)以及上市，最快明年3月實(shí)現(xiàn)。