解讀SMCP收購案的資本脈絡

　　以并購的方式進軍高端時尚圈、延伸產業鏈，甚至是跨界經營，中國紡織企業加快并購的步伐越來越快。以產業鏈橫向、縱向、多元化整合的方式“走出國門”的群體越來越龐大，趨勢越來越明顯，中國紡織工業參與國際化競爭的角色和地位正在改變。而在這一件又一件并購案的背后，我們看到的是整個行業對于附加值的“饑渴”。

　　中國紡織圈沒有人不知道山東如意，以毛紡起家的山東如意不僅做到了毛紡領域內的精尖，更是在成為“全球千億級時尚產業帝國之路”上走得風生水起。3月29日，山東如意科技集團有限公司、全球領先投資公司 KKR 及SMCP 的創始人和管理團隊共同宣布，已就山東如意收購法國 SMCP 的控股權簽署了排他性協議。各方計劃 SMCP 的創始人及管理層以少數股東身份連同山東如意集團進行再投資，KKR 將在公司中保留少數股權。

　　也就是說，SMCP現在的所有者是由三部分組成：山東如意、SMCP、以及KKR。早在2013年6月KKR就收購了SMCP集團65%的股份，也就是說此次山東如意收購的股份絕大多數來自KKR。

　　如意此次并購的法國時尚集團SMCP是一家在全球時尚界知名度很高的集團公司，旗下sandro、maje及claudie pierlot三大服裝品牌，定位中高端，走輕奢路線。SMCP全球共 1118 家銷售網點，906家為直營，212家為合作經營。截至2015年末，SMCP遍布世界33個國家，而亞洲是SMCP近年來比較看好的板塊之一。

　　早在幾年前KKR和SMCP就意識到其品牌在亞洲有著絕對的追隨者，許多衣服在淘寶店的代購銷售的非常不錯，購買人群大多數是一線城市具有消費力的女性。目前在中國，SMCP集團已有20多家分店，分別落戶北京、上海、杭州及成都。應該說無論是在歐洲市場還是亞洲市場，尤其是中國，SMCP旗下品牌都有著絕對的消費者基礎。

　　之前有爆出，此次并購SMCP，除了山東如意，還有其他兩個潛在買家：英國私募股權公司Lion Capital LLP和香港太古集團。最終山東如意能夠“如意”的主要原因在于：“如意集團在紡織服裝方面的追求和愿景與SMCP在價值觀上達到一致。”山東如意相關人士表示。可見作為中國紡織界的龍頭企業在紡織領域內的國際并購戰中還是占據著行業上的背景優勢。

　　SMCP集團的創始人兼董事總經理也公開表示：“山東如意集團，作為一家擁有堅定價值觀的企業，能夠深刻理解我們的長遠愿景及抱負，是我們正確的合作伙伴!”

　　“2015年SMCP集團的凈銷售額同比增長33%，達到了企業創辦以來的新高，在此基礎上與山東如意強強聯手，未來將進入現有且仍有顯著潛力的地域拓展業務，包括歐洲、北美、中東，尤其是亞洲。我們將充分利用山東如意集團在當地的專長以及KKR遍布世界的經營網絡及零售領域的豐富經驗，繼續SMCP的全球目標。”SMCP總裁兼CEO表示。

　　選擇SMCP顯然是山東如意向高端成衣品牌進軍的一大信號，采用并購的方式對于如意來說也并非“頭一遭”。從產業鏈的上游走到下游，是山東如意董事長邱亞夫一直以來的愿望。該集團旗下上市公司山東如意(002193.SZ)曾在招股說明書中寫到：雖然定位高端的面料企業從研發水平、加工工藝都有與國際高端產品一比高下的能力，但因終端產品——服裝品牌沒有國際影響力，只能貼牌，利潤都被別人拿走。提高企業自主品牌，提升產業價值，是面料行業長期面臨的挑戰。

　　因此進入成衣領域，完成服裝時尚全產業鏈覆蓋、打造時尚產業運營集團，是山東如意一直以來的目標。目前山東如意正在打造具有全產業鏈優勢的紡織企業，從毛紡龍頭到進入棉紡、新疆投資、收購澳大利亞棉田、收購櫻花家紡以及并購國內外服裝品牌。近期在記者走訪山東如意期間，集團總裁邱棟更是談到進軍產業用紡織品的想法。看起來山東如意想要做中國紡織巨頭的“野心”非常明確。

　　但是對于山東如意來說，路途并不平順。邱亞夫曾表示：“我們進入棉紡的時間正是中國棉紡最困難的時間。”而服裝自主品牌的打造，也不是一蹴而就。山東如意現旗下共有超過10個自主品牌，其高端品牌“皇家如意”更是在2014年中法建交50周年之際登上了法國高級成衣發布秀場。此次并購SMCP也并非如意第一次收購外國品牌。

　　2010年，山東如意斥資約40億日元(約合人民幣3.1億元)收購了日本品牌RENOWN瑞納，成為該公司第一大股東。2013年入股蘇格蘭粗花呢生產企業Carloway;2014年又成為德國男士西裝生產企業Peine Gruppe主要股東。對于收購國外品牌“抄近道”的行為，如意并不避諱，其相關負責人在就曾在媒體表示：“山東如意是以制造起家的公司，以技術見長，但是對于品牌打造和運營，我們確實缺少國際化的、時尚化的眼光和思路。收購了這些品牌，一方面是實現控股，另一方面是直接令如意擁有了這些人才。”

　　按照山東如意給出的官方性說明來看：“山東如意集團此次投資 SMCP，意在促進其進一步的發展、支持其全球擴張計劃，尤其在亞洲，SMCP將受益于山東如意集團的獨特經驗和優異往績。山東如意集團堅持SMCP的設計及創意團隊繼續在總部巴黎運營，以維護SMCP的時尚基因以及其獨一無二的品牌形象。SMCP在保留其現有企業戰略和組織結構的同時，亦將受惠于其新股東的全球零售業專長。”

　　山東如意科技集團董事長邱亞夫表示：“我們十分贊賞Sandro、Maje、Claudie Pierlot三大品牌取得的卓越成績，并相當尊重創始人和管理層的激情與才能。此次交易是山東如意集團努力邁向中國乃至世界紡織行業、時尚行業綜合性巨頭的路上，一次里程碑式的成就。與SMCP的合作，為山東如意集團注入了深植于巴黎的潮流風尚，再結合山東如意集團自身在亞洲尤其是在中國的突出優勢，兩家公司定能攜手并進。我們十分欣喜可以與 SMCP及KKR成為有力的合作伙伴，更期待助力SMCP實現其成為全球輕奢行業領導者的長期愿景。”