儲備棉出庫慢 火爆成交料持續

　　現貨資源緊張及價格堅挺是鄭棉主要支撐，國儲拋售量萎縮且由于進口棉拋售結束國產棉公檢及數據整理進度緩慢，未來拋儲進度難有改善，整體市場將處于供需緊張格局下，現貨將維持強勢并被持續消耗，新棉資源偏緊。可能造成1609合約倉單資源緊張，從而對期價構成支撐，目前新棉報價在13000元/噸上下，未來1609合約有望向現貨靠攏。但另一方面，下年度拋儲數量增加時間提前，同時市場傳問政府可能增發80-100萬噸加工貿易配額可能對國內棉價形成壓力，在此情況下，1701合約將遭受越來越大的保值賣盤壓力，期價將維持弱勢格局。

　　建議投資者將交易重心轉移至1701合約，對1701合約保持空頭思路不改，逢高繼續增持該合約保值空單，可適當持有買1609賣1701合約空單，中長期持有。

　　5月鄭盤棉花(12795, -20.00, -0.16%)窄幅震蕩。國儲棉拍賣成交火爆，成交均價高升水拍賣價，尤其是國產棉成交良好，顯示國內棉花現貨供給緊張，國儲棉拍賣量只是緩解了現貨急切需求，并未對市場構成沖擊。相比之下，ICE期棉呈現V型走勢，前期受累于我國棉花拋儲壓力價格走低，隨后市場發現美棉出口改善，市場信心重啟，價格觸底反彈。外盤的企穩也對國內市場構成支撐。

　　如果按照之前傳言，輪出競拍的進口棉資源為不到30萬噸，那以目前的數量來計算，可進行后續競拍的進口棉已不足3萬噸，進口棉拍賣量縮減到5000噸，預計最多只能持續到6月初。而且自18日以來，儲備棉輪出的數量已經由原來的3萬噸縮減到2.5萬噸左右，很大原因也是因為后續檢驗任務較重，倉庫的檢驗速度難以持續跟上，此情況也會一定程度上造成提貨日期的延后，只會加劇對儲備棉的競拍熱情，再加上貿易商的推波助瀾，預計短期內競拍熱情難以下降。

　　國儲棉成交火爆的原因有以下幾點：一是國儲棉質量和價格受認可。拍到的棉花質量基本與公檢結果一致，而國儲棉價格與現貨相比具備優勢。雖然一開始出現手續難辦理和提貨存在延時等問題，但最終整體仍然競拍順利，多數參與競拍的紡織企業已經將競拍到的儲備棉投入使用。二是紡織企業庫存水平確實很低，不得不得解決補庫。從數據中可以看出，無論是棉花工業庫存還是棉花商業庫存均處于年內低點，而且遠低于去年水平。下游補庫需求較高。三是貿易商的參與加劇了市場的緊張氣氛。