港股服飾企業增長乏力 尋找轉型發展新空間

　　盈進集團：虧損同比擴大67.82%至1.46億，關掉121家店鋪

　　盈進集團6月30日公告稱，截至3月31日止年度，該集團綜合收益同比減少22.9%至8.41億港元;整體同店銷售下跌約15.4%，而整體毛利率上升0.9個百分點至57.5%;權益持有人應占虧損約為1.46億港元，同比擴大67.82%;每股虧損約23.18港仙。

　　盈進集團為鞋類零售商，主要業務為以WalkerShop為品牌，透過其自營零售店、百貨公司特許銷售點及特許經營店鋪發展及零售自家品牌A+A2、ACUPUNCTURE、ARTEMIS、COUBER.G、FORLERIA、TRU-NARI及WALACI之各種鞋類產品，銷售網絡包括大陸、香港及臺灣地區。截止2016年3月31日，盈進集團經營合共43間自營店、546間特許銷售點及111間特許經營店鋪。本年度集團自營店、特許銷售點及特許經營店鋪分別凈減2間、94間及25間，共計121間。

　　盈進集團稱，業績下滑的市場因素包括全球經濟表現較預期疲弱以及中國經濟增長減速，加上中國股票市場波動及人民幣貶值亦進一步打擊中國本已偏軟的消費需求及零售市場，而香港零售市道則因入境旅客人數低企而萎靡不振。再者，營運成本上漲亦令零售業者的負擔加重。

　　維珍妮：全年多賺30.86%至4.42億，業績增長靠運動品類拉升

　　維珍妮6月30日公布截至3月底止全年業績，純利4.42億元，按年升30.86%;每股盈利42.2仙;派末期息5.6仙，相當于派發自上市日期至3月底止集團之純利約30.5%。

　　期內，純利率按年升0.6個百分點至8.7%。營業額50.82億元，按年升21.23%;毛利12.54億元，按年升28.05%。毛利率增1.3個百分點至24.7%。公司稱，營業額提升主要由于客戶對運動胸圍、模壓運動鞋鞋面及運動鞋需求增加。毛利率有所提升主要受原材料成本占集團的收入總額百分比下降，及集團持續擴展致使生產效率改善，及規模經濟帶來的成本效益增加所帶動。

　　維珍妮于2015年10月8日在香港主板上市，為內衣商及向運動品牌提供設計和代工業務，其客戶包括貼身內衣品牌Victoria’sSecret、Bali、Maidenform、CalvinKlein、Warners等，以及運動品牌VSX、Adidas、Reebok、UnderArmour以及Champion等。

　　YGMTRADING：去年賺8千多萬，今年虧8千多萬

　　YGMTRADING6月29日發布公告，截至2016年3月31日止年度，公司實現收入8.94億港元，同比下滑18.7%，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損8787.1萬元，去年同期凈利潤8109.5萬元;基本每股虧損0.53元;并擬向全體股東每股派現5港仙。

　　1987年,YGM貿易有限公司從長江制衣廠有限公司分拆出來,并于香港正式上市，主要在大中華地區從事成衣銷售、物業出租及買賣、印刷及有關業務及專利費收入。成衣銷售品牌主要包括Aquascutum、Ashworth、J.Lindeberg、MichelRene及GuyLaroche等中高端男女服飾品牌。

　　由去年賺8千萬到今年虧8千萬，YGMTRADING稱主要原因有兩點，一是集團經營主要業務的零售市場出現萎縮，特別是香港和內地市場，導致品牌成衣、皮具產品和服飾的零售額和批發額均顯著下跌，二是年內就建議將集團的印刷業務在聯交所創業板分拆作獨立上市而承擔的法律和專業費用920萬港元支出。由此看來，其虧損的主要原因是成衣銷售業務嚴重下滑。公司稱，零售店鋪租金繼續對本集團盈利構成下降壓力，集團在香港還受著租金于過去幾年上漲的不利影響。

　　波司登：收入同比下滑8%，關店1500余家，降幅收窄

　　6月29日，波司登發布了截至2016年3月31日止的年度業績公告，報告期內，波司登實現收入約為57.87億元，同比下滑8%，比上年有所收窄。公司稱，受到國內宏觀經濟環境影響，加上集團于年內清理庫存、調整零售網絡以及為優化羽絨服業務的品牌組合進行鋪墊工作，使得集團年內總體收入有所下滑。

　　波司登的主要業務分為三大板塊：羽絨服業務、貼牌加工管理業務以及非羽絨服業務。根據業績報告，品牌羽絨服業務仍舊為波司登的最大收入來源，占集團收入的68.7%，余下的14.3%及17.0%分別來自非羽絨服業務及貼牌加工管理業務。這三塊業務按年分別下跌2.5%、18.1%及18.3%。

　　波司登的門店仍在持續收縮。截至2016年3月末，其羽絨服業務的零售網點總數凈減少1328家至5271家。其中自營零售網點凈減少833家，第三方經銷商經營的零售網點凈減少495家。在非羽絨服業務部分，波司登男裝、杰西以及摩高分別凈減少了175家、8家以及61家。和羽絨服部分合計，波司登去年門店總凈減少了1572家，相比前一財年凈減5000余家門店降幅收窄。

　　利邦：發布虧損預警預計中期及全年虧損將加劇

　　利邦6月22日發布虧損預警，稱由于中國旅客減少以及本地消費低迷引致香港及澳門的零售市道持續放緩，集團之表現因而蒙受影響;而中國內地市場普遍以減價促銷加上消費意欲疲弱不振令情況愈趨嚴峻。管理層預料本集團截至2016年6月30日半年度較2015年同期出現顯著更大經營虧損。

　　利邦同時預計稱，除非市場狀況有明顯的改善，否則全年之虧損預計將比2015年會進一步加劇。據了解，受經濟放緩影響，利邦去年上半年業績開始不理想，財報顯示，利邦在其最大市場內地市場收入大跌29.6%。

　　利邦為高端男裝零售商，旗下經營Altea、Cerruti1881、D’urban、Gieves&Hawkes、Intermezzo及Kent&Curwen等國際男裝品牌，業務市場包括大中華區、韓國、以及馬來西亞、新加坡、泰國等東南亞地區。

　　虎都：發盈利警告，中期利潤將減少超過50%，未達銷售目標

　　男裝品牌商虎都6月22日發布盈利預警，公司董事會根據對2016年1月1日至2016年5月31日未經審核的經營報表審閱，預計與去年同期比較，公司2016年上半年利潤減少將超過50%。該減少主要由于公司于2015年年報中提及的集團零售店鋪網絡鞏固戰略，以對于一些還款記錄欠佳的分銷商，確定停止與其的銷關系及停止供貨。董事現在預期停止與其的分銷關系將導致公司多于人民幣3,000萬元額外的應收賬款壞賬準備。

　　公告同時提及，考慮到集團近期的銷售數據，特別是2016年前5個月的銷售表現，董事會預期集團未能達到早前的2016年春夏系列的銷售目標。

　　瘦身健體，開拓新市場

　　掃描近期港股服飾企業發布的業績狀況，應該說是喜憂參半，總體形勢不容樂觀，折射出在國際經濟形勢復雜多變、增長乏力的形勢下，在中國經濟放緩、經濟結構性轉型的大背景下，服裝企業的增長勢頭無可避免受到沖擊。

　　具體從細分市場來說，男裝、鞋類等市場增長均告乏力，像利邦、YGM業績告虧，像虎都、包括之前增長勢頭甚猛的卡賓均預告業績增長乏力，顯示男裝市場仍處于深度轉型階段，需要新的增長模式，提供更有競爭力的產品和服務滿足市場所需;而鞋類特別是女鞋企業如百麗、盈進集團、達芙妮等業績下滑已是有目共睹。業績亮眼的內衣商維珍妮營收增長主要得益與運動品類，更是反映了我們此前提及的“大體育”產業已成為服裝企業增長的一個風口。此等細分市場增長周期，值得服裝企業在轉型過程中加以關注。

　　而從區域市場方面，在港上市的服飾企業一大部分在香港有業務或者本身就是香港企業，業績的頹勢也反映出現時香港零售市場仍處低迷，其中一個重要原因在于經營成本上升，包括人工和鋪租。這或促使香港服飾品牌企業繼續“北上”，將業務重心更多地對準“內地中產消費市場”，而對于有制造業務的服裝企業(包括內地企業)來說，將更多地把制造業務往東南亞等低成本區域轉移。另一方面，也將促使整個大中華區的服裝企業進一步向全球區域布局，尋找新的發展空間，料將更多的海外并購行為將發生。