多數PTA生產商開工負荷亦維持在較高位

　　上周在聚酯庫存低位以及主流供應商回購情況下PTA期貨重心繼續上移，主力5月合約周五收盤報5470，1-5價差維持-168低位。PTA加工差繼續被拉大。主流供應商繼續參與回購，另外個別因檢修停車的PTA生產商亦適量參與現貨買盤。周內現貨商談與05基差在240-250元/噸，倉單商談與01基差主流在65-70元/噸。

　　上游PX重心震蕩上移，周五亞洲隔夜CFR報851美元/噸(+26)，折算PTA成本5337元左右。12月850美元/噸CFR，1月860美元/噸CFR。亞洲PX負荷較高供應充足，新產能也將緩慢釋放，因此供應端沒有利好，PX價差恢復的空間有限。

　　周內儀征石化65萬噸裝置停車，預計24日重啟;珠海BP125萬噸裝置計劃24日附近重啟;寧波臺化120萬噸裝置計劃24日停車檢修5天左右，其余PTA裝置負荷運行相對穩定。華彬140萬噸/年的裝置原計劃在2017年一季度可能重啟，目前來看將有所推遲至4月份。

　　下游方面，上周五個工作日滌綸長絲平均產銷在100-110%附近，滌短產銷前高后低，平均產銷90%，聚酯負荷小幅下調至81.3%上下，其中騰龍檢修之外，局部瓶片裝置負荷上升，儀化裝置重新轉產瓶片，其他裝置變動不大。

　　整體來看，12月聚酯負荷運行良好，但PTA裝置檢修較少，且由于目前PTA現貨加工差持續高企在600元/噸偏上，多數PTA生產商開工負荷亦維持在較高位，因此PTA基本面中性偏弱。此外成本端PX支撐一般，限制PTA期價反彈空間，可以關注1-5價差的正套機會。

　　截止11月底，國內聚酯長絲庫存平均在8天，大幅低于去年同期的17天水平，滌綸短纖主流庫存在12天附近，聚酯環節整體庫存處在歷史低位，而進入12月以來，隨著原油利好頻現，聚酯企業庫存也進一步下滑，部分產品甚至是負庫存狀態。

　　今年以來，我國聚酯滌綸纖維和瓶片價格整體呈現震蕩上行走勢，其中多個產品受到行業龍頭企業集體挺價影響漲幅較大，生產利潤維持在合理水平。截止11月底，聚酯平均生產利潤在30元/噸，較去年同期虧損150元/噸的經營狀況明顯好轉，部分FDY品種盈利更是達到500-600元/噸。

　　后期來看，隨著聚酯社會庫存維持在歷史低位以及生產利潤情況良好，12月份聚酯開工率將維持在82%附近的相對高位，進入來年1月份之后，聚酯開工率可能會因春節因素階段性回落，但春節后，聚酯開工會馬上大規模復工，整個2017年，聚酯行業將保持輕裝上陣的態勢，為全年的生產經營打下了良好的基礎，這也是我們看好2017年聚酯產量增速回升的主要原因。

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