紡織市場整體呈現“N”字型走勢 皮棉或弱勢運行

　　從紡織行業來看，紡織品服裝內外貿形勢有所好轉，2017年1-5月，我國紡織品服裝累計出口額為998.80億美元，同比增長2.12%，其中紡織品累計出口額為434.85億美元，同比增長2.35%;服裝累計出口額為563.95億美元，同比增長1.94%。內需方面，2017年1-5月份服裝鞋帽、針紡織品零售額5945億元，同比增長7.2%。2017年上半年紡織市場經歷了過山車式的行情，當前國內供給側改革環保限產政策對紡織尤其是化纖板塊有很大影響，像粘膠、氨綸、滌綸等行業有望繼續改善。

　　同時紡織行業出口數據依然強勁，持續好轉得益于外需回升及人民幣的貶值等因素，尤其在“一帶一路”的推動下紡織企業擴大出口、完善產業鏈，“走出去”進行全球布局，但對于對于下半年出口形勢的預測還要多一份謹慎，全球貿易整體形勢并沒有出現明顯的好轉，同時我們國家的勞動力、原材料以及環保成本的上升，會降低我國出口產品的價格競爭優勢。總體來看，預計下半年紡織市場行情震蕩調整為主，9、10月份或有小幅反彈，最高點將會出現在10月為940點附近，最低點出現在12月為870點附近。

　　2017年上半年皮棉價格呈M型走勢，截止6月30日，國內現貨市場3128B皮棉價格在15930元/噸，較年初15820 元/噸上漲0.69%。具體來看，1月份受國內年度春節放假影響，價格基本平穩，2月份節后受紡織市場盈利效應好轉，開工普遍較早，棉市呈現開門紅。隨后由于國儲棉輪出較16年提前開始棉花價格不斷走低。4月份棉市經過低位調整后市場出現對優質棉供應擔憂，價格上揚。

　　進入6月全球植棉面積增幅明顯，新年度棉花市場看空氛圍高漲，儲備棉輪出量價大幅回落。根據美國農業部6月30日發布的報告，2017年美國棉花實播面積為1205萬英畝，同比增長20%。新年度棉花增產預期較強，6月內ICE 期棉一度出現10連跌的局面，鄭棉緊跟下挫跌破15000元/噸大關，國際棉花價格持續走低，儲備棉輪出低價連續下調，同時受國內市場青睞的國儲新疆棉投放資源減少至6月末的1萬噸附近。

　　全球植棉面積增幅明顯，不但打壓國內棉花價格，也一定程度上決定了新年度棉花價格走弱的格局。下游棉紗市場上半年受國內外棉價差距縮小、紡織出口好轉影響整體運行良好，但6月國內外棉價差距開始拉大，預計對下半年棉花價格支撐作用較弱。國內市場來看棉花產量小于消費量的現狀未改，受棉花配額限制，儲備棉輪出是否能滿足國內用棉仍有待觀察，同時國內棉花仍處于供給側改革的去庫存階段，棉花大幅走低的可能性不大。

　　總體來說，受植棉面積大幅提升利空帶動，下半年棉花市場難以擺脫利空陰影，預計下半年皮棉穩中偏弱運行，價格在15500-16000元/噸之間運行。在環保日趨嚴格和供給側改革下，行業擴產情況好于預期，據了解，目前氨綸行業總產能在50萬噸左右，今年新增產能約5萬噸。氨綸行業新一輪洗牌，在淘汰掉一批落后產能后，行業集中度將大幅提升。且原料成本上升和市場庫存偏低，共同助推氨綸價格不斷上調，預計短期內氨綸市場行情將以高位盤整為主。隨著9月份旺季的來臨，氨綸再次提價將是大概率事件。

　　低庫存、低開工至少三季度初期PTA自身基本面不會太差，但后市來看，老裝置三季末回歸預期，屆時基本面壓力將有所增大。成本方面，2017年亞洲市場多套裝置推遲投產，三季度還有幾套裝置計劃檢修。下游方面，7、8月傳統織造將進入淡季，開工將逐步走低，到金九銀十才會重新恢復，但目前織造庫存水平不高、聚酯庫存偏低，價格上仍存支撐。整體來看，PTA市場多空博弈并存之下，行情先反彈后回落，價格區間在4700-5200元/噸左右。

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