迅農科注冊商標數目龐大 財務數據暗藏風險

　　資料顯示，中迅農科設立于2002年，注冊資本人民幣7500萬元，公司位于廣東省惠州市仲愷國家高新技術產業園區，是一家專注于農藥制劑的研發、生產、銷售以及為農戶提供專業植保技術服務的農化科技企業。

　　公司方稱，截至招股書簽署日，公司“三證”齊全產品數230個，已取得專利49項(其中48項發明專利)，登記注冊780個商標，其中“中迅”、“科利隆”、“海特農化”等品牌意在全國范圍內享有一定的知名度。

　　此前的報道指出，擁有780個注冊商標，這在已上市農藥公司中絕無僅有，其他上市公司也幾乎無人能望其項背。據了解，中迅農科目前的銷售人員僅為634人，比它們的商標數還要少。

　　招股書稱，在公司的品牌運作過程中，從單品牌、雙品牌發展到多品牌運作，公司因品牌延伸、分化所帶來的收益逐年增加。公司業績拉動模式主要為老品牌保持規模并適當增長，新增品牌迅速發展，帶來整體銷售規模的增長。

　　不過，公司的這種做法并非是長久之計。公司坦言，從2011年起，這一模式開始遇到瓶頸，品牌分化價值已達到了臨界值，繼續分化品牌已難以獲取較大的收益。報告期公司農藥制劑營業收入增長幅度放緩，2012年較2011年增長10.89%，2013年較2012年增長8.83%。

　　除上述問題，中迅農科在財務上的隱藏風險也不可小覷。

　　招股書顯示，2011年至2013年公司的營業收入分別為43461.38萬元、48882.51萬元和56051.63萬元，呈穩步上升態勢。

　　不過，與此同時，公司的存貨余額也在不斷攀升。2011年末、2012年末和2013年末，公司存貨余額分別為16514.24萬元、17852.46萬元和20819.46萬元，占總資產的比例分別為37.92%、37.33%和37.84%。

　　對此，公司也直言道，如果由于市場變化、保存不當、自然災害等原因，導致公司存貨發生損毀或減值，將對公司業績產生不利影響。

　　另外，招股書顯示，報告期各期末，應收賬款金額分別為8539.47萬元、7102.91萬元和8392.97萬元，占總資產的比例分別為19.61%、14.85%和15.26%。

　　公司稱，隨著公司銷售規模的持續擴大及未來對市場的進一步開拓，公司合作的經銷商數量更多，范圍更廣，應收賬款及應收賬款占總資產的比例將可能有所增長。應收賬款的增長將可能導致公司應收賬款壞賬準備計提金額上漲，從而導致公司經營業績出現下滑。