2013年一季度紡織服裝行業業績分析

　　2月份棉花價格漲勢趨緩,預期全年價格區間18400-20500。國內3000萬噸的棉紗產量已經接近我國紡紗量的峰值,后市對于棉花的需求難有進一步的大漲。而棉花庫存消費比在2012年達到高值,下游紗布庫存情況也不樂觀,這些因素抑制了棉價的大幅上漲。棉價的低位運行及國內外棉價倒掛不利于棉紡織企業。

　　紡織服裝1月出口回升。2013年1月份我國紡織服裝出口247億元,同比增長14.74%,環比增長2.5%。1月的出口回升有春節錯月的因素。

　　1月份和2月黃金周的服裝銷售下滑。黃金周服裝零售增速僅為6.3%,比去年黃金周增速大幅下滑了12.4個百分點。今年1月份全國50家重點大型服裝零售增速為-12%。黃金周的服裝消費數據使得我們讓我們對2月份的消費數據保持謹慎。

　　預期3月份零售增速環比回升。鑒于經濟增速和服裝消費增速的正相關關系,根據東海宏觀組的預測,今年1季度的GDP增速預測在8.1,與去年一季度基本持平,但好于去年4季度,我們預測今年1季度服裝鞋帽的零售增速在15%-18%(按社會消費品零售總額口徑統計),3月份的銷售增速相對于1,2月份會有所回升。

　　預期1季度為品牌類公司業績低點。由于行業內的春季訂貨會增速普遍低于去年,加盟商的壓力較大,且部分上市公司仍存在庫存消化的壓力,此外去年同期的基數相對較高,因而今年一季度品牌服裝類上市公司的業績增速在全年來看會較低。

　　建議弱市中關注處于快速發展期的企業,外延拓展相對速度較快、收入基數低,從而業績增速也較高,重點關注搜于特、卡努迪路。我們預測這兩家公司在一季度能獲得30%以上的增速。一些成熟的品牌服裝企業在經歷前期的拓展后,面臨從粗放型增長向精細化管理過渡以及供應鏈的改善等問題,短期內生和外延增長都放緩。