全球棉花后市展望　美棉或能在秋收前探底回升

　　這里世界服裝鞋帽網的小編給大家介紹的是紐約棉花秋收前或探底回升。

　　5月以來，國際棉花期貨大幅下挫，美棉價格跌至近5年內最低點，同時創下了近55年來最長連跌紀錄。分析人士指出，當前，美國棉花庫存高企，需求量卻受到抑制。展望后市，如果全球棉花需求增加，美棉或能在秋收前探底回升。

　　供需失衡熊途漫漫

　　今年5月以來，國際棉花期貨開啟了慢慢熊途。據記者統計，5月6日起，美棉指數在三個月內累計下跌了29.8%，接近5年內最低點，美棉主力合約也創下了近55年的最長時間下跌紀錄。同期，印度大宗商品交易所期棉跌幅也達18%。

　　“美棉此輪下跌，主要由于供需關系失衡。一方面，全球棉花供應持續增加，盡管中國產量預減近10%，但美國等棉區的預增產量超過中國的預減產量，整體供應繼續增加。另一方面，下游棉花需求卻相對疲軟。供增需減使得全球棉花期末庫存不斷調高，棉花市場供應過剩導致美棉跌跌不休。”華聯期貨研究員丁永欣表示。

　　至于美國棉花增產的原因，華泰長城期貨研究員徐原媛指出，在美國國內，本年度美棉價格處于高位，促使美國農戶擴大了棉花種植面積。同時，目前美國主要棉區天氣良好，利于棉花生長，有助于美棉產量提升。

　　美國農業部(USDA)最新發布的7月份全球棉花供需預測報告顯示，2014/2015年度全球棉花總產2534.8萬噸，相比上月調增10.9萬噸;期末庫存再次攀新高至2300.9萬噸，調增64.5萬噸，較本年度上升5.1%。美國農業部(USDA)最新數據還顯示，美國國內下年度棉花產量為359.2萬噸，調增32.6萬噸，較本年度大幅提升27.8%;年末庫存預估為113.2萬噸，較本年度大幅增加92.5%。

　　“在需求端，中國涉棉政策的調整是美棉下跌的導火索。”銀河期貨棉花研究員陳曉燕認為，此前中國連續三年大規模高價收儲，對全球棉價起到明顯支撐。但由于中國不再執行臨時收儲政策，新年度棉價預期明顯下跌，對美棉市場形成壓力。

　　陳曉燕還指出，中國下一年度國儲棉庫存較大、紡織用棉量明顯減少，政府為降低國儲庫存壓力，或釋放一部分國儲庫存，同時嚴控棉花進口數量，導致美棉需求減弱。

　　數據表明，美國生產的棉花中，近八成用于出口，其中中國市場占美棉出口份額的20%至40%。

　　南華期貨分析師傅小燕告訴記者，今年以來，市場關注的重點從上一年度舊作庫存緊張轉向下一年度的供給壓力。市場經歷一輪上漲之后回歸冷靜，突然發現USDA調增了美棉新年度種植面積與產量，這是美棉在5月反轉的一個原因。

　　政策預期助內盤企穩

　　雖然美棉步入熊途，但在國內市場上，鄭棉自7月中旬起表現出明顯企穩跡象，近幾個交易日更有反彈表現。本周前三個交易日，鄭棉主力合約累計上漲4.78%。

　　市場人士普遍認為，鄭棉大幅反彈，既有政策面的爭議，也有基本面因素。

　　在政策面上，盡管國內棉花市場已邁出市場化步伐，但短期內仍難以擺脫政策市的色彩。當前，國內棉市較為關注新疆直補細則何時出臺。雖然相關部門決定從2014/2015年度在新疆試點目標價格直補政策，但直補細則遲遲未出，市場始終存有疑慮，既擔心直補總額是否有限制、能否實施到位，也顧慮棉價下跌過快時，國家出臺托底政策。

　　在基本面上，9月份以后，新棉上市時間可能推遲，國家或不再向市場投放儲備棉，僅靠部分工商庫存和少量進口棉，導致國內階段性供應偏緊。

　　“美棉市場完全市場化，在空頭趨勢中，整體走勢相對流暢。而中國市場仍受涉棉政策影響，下跌過程相對較為滯澀。短期內，鄭棉表現相對好于美棉。”陳曉燕指出。

　　美棉或在近期尋底

　　從美棉走勢看，美棉出口簽約節奏和美棉走勢呈較高的相關性。美棉價格一般在7、8月舊年度棉花銷售完畢后出現低點，9月小幅反彈，10、11月震蕩回落，12月出現相對高點。歷史數據也表明，秋季之前往往是棉價觸底之時。當前已近夏末，美棉價格底部是否已經顯現?

　　需求方面，目前美國2014/2015年度棉花提前簽約量逾80萬噸，高于去年同期水平，中國、越南、土耳其等地的部分紡織廠開始簽約新年度棉花。不過陳曉燕指出，從總量和節奏看，當前簽約的棉花更多用于階段性補庫，還很難判斷美棉銷售會持續樂觀，當前仍需重點關注新棉上市后，美棉相對簽約情況及與印度棉的競爭結果。

　　“未來中國棉花、棉紗進口量都會呈縮小態勢，不過，孟加拉等國進口量明顯增多，若能沖銷原本出口至中國的數量，美棉庫存會隨之減少，這有助于美棉企穩反彈。”傅小燕說。

　　供給方面，丁永欣認為，如果后期主要棉區天氣情況無重大異常，供應增加基本可以確定，預計美棉在60美分/磅附近有較強支撐。

　　從技術層面看，近期美棉投機者將棉花多頭頭寸大幅削減了約75%，降至2012年12月以來的最低水平，持倉數據表明當前多頭離場跡象明顯。此前，發生在2008年和2012年的類似情況都很快導致價格觸底。

　　不過，徐原媛提醒，當前需關注8月份的USDA報告，如果報告進一步調高美棉產量，可能導致美棉反彈概率減小。