“踩踏”現(xiàn)象出現(xiàn) 棉價(jià)轉(zhuǎn)勢(shì)前景難測(cè)

　　企業(yè)在考慮價(jià)格走勢(shì)以及風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避問題時(shí)，容易受到自身環(huán)境的影響，操作策略有所局限。而期貨公司以及子公司能更好地從宏觀全局出發(fā)，以其對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈周期的把握，及時(shí)發(fā)現(xiàn)價(jià)格拐點(diǎn)，提示風(fēng)險(xiǎn)，服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶更好地實(shí)現(xiàn)套保和資產(chǎn)配置。

　　棉花產(chǎn)業(yè)鏈節(jié)節(jié)“綿軟”，每層的產(chǎn)品價(jià)格都“拉不動(dòng)”，歸結(jié)到一點(diǎn)，還是供應(yīng)與需求的不平衡。相比國(guó)際市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)皮棉與棉紗價(jià)格多年來均處于高位，使得全球棉花都流向中國(guó)。國(guó)內(nèi)方面，雖然目前內(nèi)地棉銷售了85%以上，但是新疆棉供應(yīng)仍充足。加之三年收儲(chǔ)，國(guó)內(nèi)棉花供應(yīng)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過需求量。

　　從山東到河北，期貨日?qǐng)?bào)記者走訪了禹城棉麻有限公司、濱州中紡銀泰實(shí)業(yè)有限公司、衡水市棉麻總公司以及冀州恒通棉花倉儲(chǔ)有限公司。在這些公司的庫房?jī)?nèi)，棉花一直堆到貼近房頂。連庫房外的露天場(chǎng)地上，也堆著一垛垛遮蓋雨布的皮棉。

　　部分貿(mào)易商表示，自己手中也有大量庫存。為了促進(jìn)銷售，貿(mào)易商將價(jià)格一降再降，目前已沒有利潤(rùn)空間。

　　市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，國(guó)儲(chǔ)拋售勢(shì)在必行。國(guó)儲(chǔ)約有1100萬噸棉花，拋售至少歷經(jīng)3—5年。在國(guó)產(chǎn)棉和進(jìn)口棉集中上市期，棉花大量積壓，價(jià)格受到“踩踏”，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈都受到?jīng)_擊。

　　目前，對(duì)于棉花、棉紗價(jià)格保持樂觀的廠家是極少數(shù)。紡織企業(yè)傾向于維持低庫存，采購策略以隨用隨采為主，預(yù)期的集中補(bǔ)庫也沒有出現(xiàn)。

　　需求方面，魯證期貨棉花事業(yè)部范仲興告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，坯布及成衣庫存依然高企，終端消費(fèi)未見復(fù)蘇，壓制著紡織企業(yè)備庫的信心。此外，值得注意的是，棉布功能被顛覆性替代已經(jīng)“悄悄上演”。紡織行業(yè)原先作為主流的棉紡步步后退——其上有更高檔的動(dòng)物纖維，其下則是更為廉價(jià)的化工纖維。在上下兩方日益擴(kuò)張的情況下，粗略估計(jì)，純棉的市場(chǎng)需求不超過20%。

　　雖然新年度國(guó)內(nèi)棉花存在減產(chǎn)預(yù)期，但紡織下游消費(fèi)不旺，成品庫存高企，短期內(nèi)仍將壓制棉價(jià)。范仲興表示，當(dāng)下游坯布及成衣去庫存化完成時(shí)，棉花價(jià)格才會(huì)迎來轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

　　英大期貨棉花研究員李峻峰認(rèn)為，長(zhǎng)期來看，對(duì)棉價(jià)其實(shí)不必太過悲觀。國(guó)儲(chǔ)方面，國(guó)家發(fā)改委官員曾在多個(gè)場(chǎng)合表示過，國(guó)儲(chǔ)棉的拋售以不打壓市場(chǎng)、不引起市場(chǎng)巨幅波動(dòng)為原則。目前地產(chǎn)棉基本銷售完畢，而新疆機(jī)采棉銷售進(jìn)度緩慢，棉花需求遲遲不見好轉(zhuǎn)，期貨、現(xiàn)貨市場(chǎng)均呈弱勢(shì)，近期國(guó)家拋儲(chǔ)的幾率不大。

　　“此外，各機(jī)構(gòu)對(duì)新年度棉花產(chǎn)量做預(yù)測(cè)時(shí)，基本都以植棉面積作為參考指標(biāo)，忽略了2014/2015年度國(guó)內(nèi)多地棉花單產(chǎn)創(chuàng)歷史新高的特殊情況。”李峻峰提醒，新年度棉花單產(chǎn)維持去年的水平存在較大的不確定性，棉花種植面積縮減已成定局的同時(shí)，單產(chǎn)下降也許會(huì)使新年度棉花總產(chǎn)量下滑超出預(yù)期。

　　與此同時(shí)，國(guó)家開始對(duì)進(jìn)口棉加以限制，使得紡織企業(yè)采購手摘棉的積極性提高，但隨著國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)棉花的消耗，面對(duì)無法獲得足夠進(jìn)口棉和手摘棉的境況，紡織企業(yè)將不得不增加對(duì)機(jī)采棉的需求。而且，隨著內(nèi)外棉價(jià)差的縮小，進(jìn)口紗對(duì)國(guó)內(nèi)的沖擊也逐步減弱，均在未來對(duì)棉價(jià)起到支撐作用。

　　值得注意的是，在目前棉花價(jià)格一蹶不振的情況下，企業(yè)生成倉單的意愿較強(qiáng)。多家軋花廠表示，若期現(xiàn)基差達(dá)到一定水平，就會(huì)考慮以期貨倉單銷售棉花。金融資產(chǎn)管理平臺(tái)興萬福集團(tuán)有限公司副總經(jīng)理劉蕓通認(rèn)為，當(dāng)前棉花產(chǎn)業(yè)鏈中的企業(yè)關(guān)心期貨市場(chǎng)，說明他們有企業(yè)危機(jī)意識(shí)，這對(duì)于期貨公司和資管公司來說，正是其服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶的好機(jī)會(huì)。