2015年國內棉花期貨價格走勢：延續弱勢格局

　　2015國年內棉花受棉企還貸壓力、交易所庫存持續增加等利空因素壓制，振蕩走低。而國內3128B級棉花現貨價格在供應充裕及下游需求疲弱的基本面影響下，延續著前一年的下跌趨勢，跌破13000元/噸大關。

　　2015年國內棉花期貨回顧

　　2015年國內棉花期貨價格走勢大致可以分為2個階段。

　　1、1-5月初，振蕩反彈

　　進入2015年，國內棉花價格受棉花減產、進口減少以及國際期棉價格走高提振，振蕩走高，但國內棉花庫存高企，節前棉花采購低迷壓榨，棉花價格漲幅受限。春節節后，國內棉企復工緩慢，棉花采購滯緩，棉價振蕩走低;進入4月，美棉上漲帶動，國內棉價在棉花種植面積下降，需求回暖，訂單增大等因素影響，振蕩走高;整體上看，此階段國內棉花價格整體維持振蕩上漲走勢。此期間，鄭棉指數價格從1月初的13000元/噸振蕩上漲至5月7日，鄭棉指數收于13640元/噸，漲幅4.92%。

　　2、5月7日-12月，大幅下跌，延續弱勢格局

　　進入5月份，國內棉花受棉企還貸壓力、交易所庫存持續增加等利空因素壓制，振蕩走低。進入7月，國內棉價在中國市場系統性風險以及棉花供應充裕、國儲拋儲、下游需求疲弱等因素打壓下，加速下跌。盡管本年度棉花減產，對棉價起到一定的支撐;但高企的庫存以及疲弱的需求持續壓制棉價，棉價維持跌勢。

　　此期間，鄭棉期貨指數從5月7日的階段性高點13640元/噸一路下跌至12月9日的階段性低點11395元/噸，跌幅高達16.46%。

　　(三)鄭棉倉單變化回顧

　　2015年上半年，鄭棉倉單呈增加態勢，倉單從1月5日606張(有效預報647張)上漲至6月26日的1628張(有效預報613張)。隨著棉花年度接近尾聲，鄭棉倉單逐漸注銷，至11月3日，鄭棉倉單降至3張(有效預報109張);而后新棉上市，棉企套保意愿增強，鄭棉倉單開始增加，截至12月25日，鄭棉倉單為363(有效預報1146張)。2015年鄭棉倉單較前一年有明顯的增加，這說明隨著國內棉花價格逐步跟國際價格接軌，國內外棉花價格聯動增大，企業套期保值的意愿明顯增強。

　　(四)國內棉花現貨(328級)價格回顧

　　2015年，國內3128B級棉花現貨價格在供應充裕及下游需求疲弱的基本面影響下，延續著前一年的下跌趨勢，跌破13000元/噸大關;但與2014年相比，國內棉花現貨價格跌速放緩，跌幅明顯縮小快速大幅回落，直逼13500元/噸。但國際棉價在2015年的走勢表現較強，已經止跌，振蕩反彈，致使國內外價差由正轉負，至-1000元/噸左右(滑準稅)。

　　其中2015年出現最高價格的是1月5日的14310元/噸、13606元/噸和12685元/噸(分別對應2129B級、3128B級和2227B級);而出現最低價格基本在2015年年底，截止2015年12月18日，分別是13566元/噸、12916元/噸和11863元/噸(分別對應2129B級、3128B級和2227B級)。

　　國內棉花現貨價格逐漸走低，與進口成本(滑準稅)的巨大價差逐漸收斂趨平，這也將更好地使國內棉花現貨市場化，與國際價格接軌。

　　(五)國內棉花收放儲情況

　　2014年開始，國內棉花取消收儲政策，因而2015年沒有收儲。國儲放儲方面，2015年國儲棉輪出時間為7月至8月。7月10日，2014/15年度國儲棉輪出競拍工作開始，在近兩個月的競拍交易中，涉棉企業參與國儲棉競拍的熱情普遍不高，截至8月28日，國儲棉累計輪出總量180.17萬噸，累計出庫成交6.09噸，其中國產棉成交5.19萬噸;進口棉成交0.89萬噸，成交率3.38%。國儲棉輪出競拍低成交率在一定程度上體現了目前棉花下游紡織消費低迷的情況。