棉、滌、粘行情齊飛 如何應(yīng)對復(fù)雜局勢

　　從一開始棉花市場先暖場暴漲，到后來粘短、滌短陸續(xù)上漲，市場近期炸開了鍋，上游漲的不亦樂乎，下游吐槽難以跟進，棉紡市場很久沒有這么熱鬧了。2010年以來，三大棉紡原料一齊出現(xiàn)上漲的次數(shù)屈指可數(shù)，最近一次已經(jīng)是2013年初了，這也就難怪近期市場興奮度和炒作的心態(tài)高漲了。并且，此輪棉紡原料上漲也伴隨著下游各品種紗線價格的上漲，并且有些紗線漲幅甚于原料，部分漲勢也愈演愈烈。當(dāng)然，不同品種之間的漲價邏輯也有所差異。具體來看：

　　4月初拋儲未能如期而至、空頭心態(tài)下紡企原料不足是棉花上漲行情的開端。而后4月下旬期貨價格暴漲帶動現(xiàn)貨，拋儲控量，現(xiàn)貨持續(xù)告急，市場信心增強，貿(mào)易商大量囤貨，棉花期現(xiàn)價格一漲再漲，拋儲棉成交也越拍越高。從這已經(jīng)持續(xù)了三個月左右的暴漲行情看，兩年多的單邊下跌行情后，棉花著實積蓄了太多的漲價炒作情緒。

　　純棉紗：成本強推，內(nèi)外盤價格倒掛，跟漲的不知所措

　　純棉紗漲價落后棉花一拍，基本呈現(xiàn)的是成本上推模式，尤其是在6月份棉花價格愈演愈烈之后，純棉紗工廠棉花成本逐步抬升，加上進口純棉紗價格與國產(chǎn)紗倒掛引致部分需求回流，才發(fā)展成為7月份純棉紗不知所措的瘋漲行情：一個周末報價上漲500-1000，一個禮拜上漲幅度2000-3000，報漲聲此起彼伏，廠商惜售情緒從未間斷。

　　粘短：需求增長，庫存告急，供需良好刺激價格上揚

　　去年環(huán)保問題帶來粘短量價齊升，加上終端需求變換增加了對粘類紗線的消費量，需求和原料刺激下，下游相關(guān)紗線產(chǎn)能增加，故而今年開年以后粘短工廠雖基本解決供應(yīng)端負荷提升的問題，但需求良好增長給之帶來了持續(xù)的低位甚至負值庫存。而在傳統(tǒng)淡季7月份下游紗廠和貿(mào)易商投機需求增加、人棉紗負荷仍維持高位的情況下，粘短再度迎來產(chǎn)銷刺激漲價、漲價刺激產(chǎn)銷的良好循環(huán)，故而價格伴隨預(yù)售一路上升。

　　人棉紗：成本上推，產(chǎn)銷配合，良好循環(huán)推動價格穩(wěn)步上漲

　　人棉紗漲價模式同純棉紗基本一致，成本的上推加上本身并不高的庫存，雖然上漲行情因為下游初始接盤意愿薄弱而滯后原料，但是在成本一再攀升的情況下，下游轉(zhuǎn)被動接受為主動增持，而持續(xù)的動力最主要來自產(chǎn)銷持續(xù)的配合。

　　滌短：撇開原料，下游助推，基本面提供基礎(chǔ)支撐

　　滌短的漲價邏輯是令下游最為困惑的，僅憑借一個低庫存似乎難以抗衡原油和聚酯原料弱勢震蕩的局面。這一輪漲價跟此前的成本推漲或者終端需求復(fù)蘇有所不同，一方面是下游紗廠大幅提漲刺激了原料，此外來自貿(mào)易商和紗廠的投機需求增加明顯，產(chǎn)銷再度刺激漲價。

　　純滌紗：庫存低位，局部強推，跟風(fēng)市場一起瘋狂

　　對純滌紗首先春節(jié)以來一直低位的庫存是其發(fā)展的鋪墊，而此波行情基本來自福建、江西紗廠的推動。且隨著周末第一波推漲后，福建地區(qū)紗廠從低位庫存直接演變?yōu)榛救骖A(yù)售，故而紗廠對于價格是否與其他地區(qū)形成倒差、銷售是否轉(zhuǎn)淡已經(jīng)逐步變得有些無所謂，有備貨的貿(mào)易商也樂見其成，加上原料的參與，棉花、粘膠漲價帶來的氛圍渲染，紗價一再強勢推高。故而從各品種初始漲價邏輯來看，無論政策、環(huán)保還是行情帶來的庫存緊張是其共同支撐點，不過從粘膠和滌短的后續(xù)上漲動力來看，似乎除去供需面以外，漲幅的擴大似乎有受到棉花暴漲的氛圍的所感染帶動。

　　那么市場較為關(guān)注的，這樣短纖迅速上漲的行情后，各品種紗線是否實現(xiàn)了成本轉(zhuǎn)移?從即期利潤來看，短纖上漲的初期，除了主動上漲的純滌紗，其他品種紗線利潤均出現(xiàn)了十分明顯下滑，其中暴漲的棉花對純棉紗的打擊最為沉重，不過隨著后續(xù)紗線價格的跟進，除人棉紗外，其他紗線即期利潤都有所修復(fù)，其中混紡紗和純滌紗能實現(xiàn)盈利，純棉紗和人棉紗仍處于虧損狀態(tài)。

　　綜上：近期棉、滌、粘行情齊飛，市場炒作氛圍也隨著漲價行情變得愈加濃厚，市場的熱度一時暫難退卻，但相互之間氛圍的感染作用力和引發(fā)需求的變化值得引起市場關(guān)注，諸如前期棉價持續(xù)的抬升使得部分混紡類需求回流至粘短，以及棉花、粘短價格高企也出現(xiàn)紡企改紡純滌紗和混紡紗的情況。