紅蜻蜓關停部分門店 品牌發展遭遇困境

　　“首次發行股份不超過8000萬股，募集資金9.7億元。”三年前，紅蜻蜓的招股說明書里這樣顯示，三年后，重新進行預披露的紅蜻蜓并沒有改變首發股份數量，也沒有更改募投項目。

　　根據紅蜻蜓的招股說明書顯示，公司擬在現有的營銷渠道網絡的基礎上，通過開設直營獨立店的方式，進一步挖掘二三線市場的潛力，即公司擬通過直接購置和租賃的方式新增加30家旗艦店，100家標準店。

　　然而，值得注意的是，對于紅蜻蜓來說，新開實體店面可能并不是最好的方式。2014年以來，紅蜻蜓也新開了183家店面，但卻因各種原因關閉了194家店面，最終公司的凈開店數為-11家。

　　而且，公司的門店數量早在2013年就已經開始減少。數據顯示，截至2012年末，紅蜻蜓的直營和加盟店總數量為4458家，而到2013年末這個數據減少到4428家，再到最近的2014年6月，公司的門店總數為4351家。

　　相關鏈接：

　　“購物中心的興建以及電子商務的發展，分流了很多傳統街邊店渠道客源，經濟不景氣造成的消費者信心不足也會對消費品市場需求帶來一定壓力，鞋業整體銷售收入與利潤出現了較大波動。”在一位分析師看來，在行業低迷的背景下，兩家鞋企均沒有逃脫行業的業績陰霾。數據顯示，2012-2014年6月，紅蜻蜓分別實現凈利潤2.93億元、2.57億元和1.29億元;而奧康國際的同期數據為5.1億元、2.7億元以及1.5億元，業績增長放緩趨勢明顯。

　　同樣困擾整個皮鞋行業的還有居高不下的存貨。在招股說明書中，紅蜻蜓表示，隨著公司營銷網絡終端的擴張和銷售規模的加大，用以直鋪貨持有以備加盟商提貨的庫存亦不斷增加。截至2014年6月30日、2013年末、2012年末，紅蜻蜓的庫存商品賬面余額分別為5億元、6.1億元、5.5億元，占全部存貨比例分別高達89.86%、92.44%和90.21%。同樣，奧康國際的存貨也在逐年增長，2012年末，公司的存貨僅為5.4億元，而截至2014年9月30日，這一數字變為了9.3億元。

　　“庫存高是整個鞋服行業的頑疾，當庫存較高，終端銷售不暢時，企業面臨清庫存壓力就會打折出售商品，零售價格的下跌會沖擊公司毛利。”一位業內人士分析稱。紅蜻蜓是否采取打折手段出售商品尚不可知，但公司的毛利率卻遠遠低于同行業平均水平。2011-2013年行業上市企業的平均綜合毛利率分別為53.73%、52.59%和53.01%，而紅蜻蜓的同期毛利率僅為34.05%、35.49%和36.11%，也低于同樣以特許加盟為主的奧康。

　　對于奧康來說，其應收賬款可能面臨比較大的回款風險，雖然2012年奧康上市募集了20億元資金，但是公司的應收賬款賬面金額和所占比例卻高于紅蜻蜓和行業平均水平。2011年末-2013年末，同行業上市公司的應收賬款比例分別為21.08%、19.55%、19.1%，而奧康的數據則高達41.98%、28.99%以及26.33%，除2013年的應收賬款比例略低于紅蜻蜓的26.39%外，另兩年均高于紅蜻蜓，看起來面臨著比紅蜻蜓更大的回款風險。