家紡企業2018年業績普遍向好，未來發展道路面臨不同選擇

　　從這兩年發展的勢頭來看，家紡產業已成為紡織服裝產業中一個業績表現強勢和較受關注的細分產業。隨著城市化進程的不斷推進，家紡企業發展仍有較大空間，但企業發展道路卻有不同選擇。

　　羅萊生活加大渠道下沉，獲凱雷集團投資

　　2月25日，羅萊生活發布2019年業績快報，報告顯示，2018年羅萊生活實現營業收入 48.15億元，比上年同期增長 3.28%，利潤總額 6.48億元，比上年同期增加 19.07%，歸屬于上市公司股東的凈利潤 5.24億元，比上年同期增加 22.47%。報告稱，營業總收入的增長主要來源于銷售收入增加，營業利潤、利潤總額、歸屬于上市公司股東的凈利潤的增長主要由于銷售收入的增長、并表 LEXINGTON HOLDING, INC.的影響及投資收益的增加等。

　　羅萊生活在2018年半年報中稱，公司繼續推行“立足家紡，積極探索全品類家居模式”的戰略，在渠道建設方面采取大店策略，報告期內羅萊品牌全國新增65個300㎡以上旗艦店，同時加大渠道下沉力度，1-6月開店凈增面積超過3萬平方米。公司采取直營和加盟相結合的經營模式，在鞏固一線、二線市場渠道優勢的同時，向三、四線市場滲透和輻射。公司采用多品牌運作策略，品牌覆蓋高端（廊灣）、中高端（羅萊、羅萊兒童）和大眾消費（LOVO樂優家）。

　　3月18日，羅萊生活發布公告，凱雷投資集團管理的CA Fabric Investments與公司股東石河子眾邦及薛駿騰簽署股份轉讓協議，石河子眾邦和薛駿騰分別將其持有的公司6.63%股份、3.37%股份轉讓給CA，轉讓價為9.62元/股。轉讓完成后，CA將持有公司10%股份。公告稱，凱雷投資集團認同羅萊生活的發展戰略，看好羅萊生活未來的發展前景，擬通過其管理的CA Fabric Investments受讓羅萊生活的股份對公司進行戰略投資。羅萊生活則認為本次戰略投資將為凱雷投資集團與羅萊生活戰略合作關系的發展奠定基礎，公司引進CA Fabric Investments作為戰略投資人也有利于公司治理結構的優化。

　　富安娜繼續開大店，推進家居業務

　　4月9日，富安娜發布2018年年報，年報顯示，公司2018年實現營業收入29.18億元，同比增長11.55%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤5.43億元，同比增長10.11%。過去五年公司營業收入復合增長率為 10.33%，凈利潤復合增長率為 9.6%。

　　報告稱，公司聚焦藝術家紡，開拓藝術家居生活，布局“藝術家紡+藝術家居”，旗下擁有VERSAI（輕奢藝術品牌）、富安娜（時尚經典品牌）、馨而樂（大眾潮流品牌）、酷智奇（兒童品牌）等品牌，公司的線下渠道主要集中一線、二線城市及經濟情況好的三、四線城市，截止2018年底，公司線下渠道專賣店（柜）約1310家，在全國一、二線城市終端布局占比約53%，年內新增加盟門店（柜）約129家，公司250平以上的大店占據所有終端店接近一半。另外，沿街店在線下渠道的占比逐步提升，沿街店與商場柜占比約為6：4。

　　在電商方面，公司電商渠道的銷售收入占公司營業收入約29%，規模增速同比增長16%左右，是公司未來加大拓展的渠道之一。公司推進“v+”會員營銷管理體系建設， V+會員達到53.2萬。富安娜稱，公司將家居產品系列定位為個性化的輕奢藝術成品家居，成品家居以VERSAI為輕奢家居品牌，公司美家旗艦店已經開業達到12家，涉及的總共面積13000平方。

　　關于2019年的計劃，公司計劃新增加盟商和直營約170家，制定會員增長目標，打造更多的明星樣板店，家居業務作為公司的戰略儲備業務，計劃進行加盟商招商。

　　水星家紡營收凈利雙增，調整電商業務

　　4月10日，水星家紡發布2018年年報，報告顯示，2018年公司實現營收27.19億元，較上年同期增長10.44%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.85億元，同比增長10.77%。

　　年報顯示，水星家紡專注中高檔家用紡織品的研發、設計、生產和銷售，主要產品包括套件、被芯、枕芯等床上用品，公司采用“品類品牌化”的方式組建品牌矩陣，品牌矩陣以“水星”品牌為主，“百麗絲”品牌為輔，以“水星家紡婚慶館”、“水星寶貝”、“水星 KIDS”、“簡色生活”以及“Hello Kitty（凱蒂貓）”等授權使用品牌為組合細分品類品牌。公司形成了以經銷商、直營渠道和網絡銷售渠道為主，國際貿易、電視購物、團購為輔的銷售網絡。公司在三、四線城市構筑“網格布局”，在一、二線城市構筑“重點布局”，對于三、四線城市，公司通過“公司——總經銷商——經銷商”的二級經銷模式進行開發。

　　在線上業務方面，水星家紡稱，2018 年公司進一步拓展唯品會、京東等平臺經銷業務（即平臺采購再賣給消費者的模式）和擴大社交平臺銷售業務（如貝店、云集等），公司入駐新興社交電商，加大在這些平臺的業務資源投入，其業務增長超過電商自營增長速度，這種模式特點是平臺費用減少、毛利率較自營低，使得線上業務毛利率由 2017 年的 45.23%下降 2.78 個百分點至 42.46%；另一方面，線上業務毛利率高于線下業務，而線上業務占比下降，2018 年線上業務增長 7.28%，低于整體業務增長 10.44%，使得線上業務占比由 2017 年的 38.71%下降 1.11 個百分點至 37.60%。

　　夢潔股份業績呈增長勢頭，多元投資表現欠佳

　　2月27日，夢潔股份發布2018年業績快報，報告顯示，2018年夢潔股份實現營業總收入 23.48億元，比上年同期增長 21.40%，主要是公司新增終端、加強市場及品牌推廣以及新業務拓展帶來銷售增長等原因所致，實現歸屬上市公司股東的凈利潤 9272.73 萬元，比上年同期增長80.88%，主要是銷售增長所致。

　　夢潔股份同日發布關于2018年度計提資產減值準備的公告，公告顯示，公司2016年參股婚禮堂，后因市場環境發生變化，與實際承諾的業績差距較大，公司決定于 2018 年報告期對該項可供出售金融資產期末公允價值低于投資成本的部分計提減值準備 1624.12 萬元。另外，夢潔股份在此前發布的2018年業績修正公告中提示，受外貿環境影響，公司控股子公司大方睡眠經營業績出現下滑，公司因收購大方睡眠所形成的商譽存在減值跡象，因此需要計提相應的商譽減值準備。

　　夢潔股份2018年半年報顯示，公司擁有夢潔、寐、夢潔寶貝、夢潔床墊、平實美學、覓、Dreamcoco、Poeffen等品牌，2018年上半年公司新開、新增175個終端，公司在重點城市打造全品牌旗艦店達到44個，公司推進智能工廠建設，公司供應鏈大部分工序實現了自動化操作，個性化定制、小批量多批次的生產方式基本實現，繼續布局大管家、星生活，大管家與星生活提供的家居服務次數超過10萬次。國際市場方面，公司與數十家外商建立了業務關系，產品出口美國、歐盟、東南亞等多個國家和地區并注冊了“MENDALE”商標，另外公司在歐洲擁有“Poeffen”品牌。

　　多喜愛欲聚焦主業，有意“賣殼”

　　3月29日，多喜愛發布2019年年報，年報顯示，2019年公司實現營業總收入9.03億元，同比增長32.61%，營收增長的原因為公司傳統家紡業務保持發展及互聯網新業務第二、三季度帶來收入增長；公司利潤總額4925.84萬元，同比增長62.86%，主要原因為營收增長帶來利潤總額增長；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2778.48萬元，同比增長20.09%，主要原因為營收增長帶來的利潤增長。

　　年報顯示，多喜愛定位二、三線城市的中高端家紡市場，近年公司由中低端產品向中高端產品轉變進行了品牌升級，面對現代都市女性市場，滿足其追求輕奢精致生活，提出“輕奢時尚”品牌主張。公司實行多品牌多渠道發展策略，旗下有“多喜愛”、“美眠康”、“喜玫瑰”、“樂倍康”、“HB”等五個品牌。多喜愛稱，未來公司將發展家紡業務作為主要戰略，暫緩對互聯網及相關業務的投入，對發展不穩定的業務進行調整。2019年公司將繼續發展家紡業務，堅持多品牌多渠道發展策略，堅持多喜愛輕奢時尚的品牌定位，線下渠道方面繼續對現有店鋪進行重裝、擴店，提升店鋪形象，線上渠道方面公司將從拓展新品類、與知名IP合作及調整產品結構、提供重點產品、爆品的細節方式等方面推進電商業務發展。

　　在發布年報的同時，多喜愛3月31日發布關于重大資產重組停牌公告。公告顯示，正在籌劃以發行股份購買浙江省建設投資集團股份有限公司（簡稱“浙建集團”）100%股權，且該事項可能涉及公司控股股東及實際控制人變更。據了解，浙建集團的控股股東為浙江省國有資本運營有限公司，實際控制人為浙江省國資委。多喜愛此舉被認為是在業績增長且上市不到四年的情況下“賣殼”。

　　華尚觀察：家紡企業今年將保持擴張勢頭，但企業發展道路有不同選擇

　　從上市的這幾家家紡企業來看，家紡企業在2018年業績普遍實現增長，而且它們的做法有一些相同點，一是推行多品牌策略，基本上每個家紡企業都有四五個品牌，來覆蓋不同層次不同人群的消費需求，另外，在多品牌策略的推動下，家紡企業都較為積極地推行大店策略，比如羅萊生活稱2018年上半年公司新增65個300㎡以上旗艦店，富安娜250平以上的大店占據所有終端店接近一半，等等；另外，家居業務也是家紡企業多品類拓展的一個重點業務，羅萊生活、富安娜、夢潔股份在這方面都有所布局；還有一個相同的做法，則是渠道的下沉或者說是不同市場的擴張，家紡企業在2018年業績的增長，一個重要的因素便是渠道擴張帶來的銷售增長。

　　展望今年的發展態勢，這些家紡企業在業績上仍有可能保持增長勢頭，一個可能的原因是今年的房地產行情似呈現回暖勢頭，特別是一二線城市，回暖勢頭較為明顯，更深層次的因素，便是城市化進程還在繼續推進，房地產市場仍會長期平穩發展。而作為跟房地產產業密切相關的產業，家紡上市企業目前已成為資本市場較為關注的服裝細分板塊，一個例子便是凱雷集團投資家紡產業“頭部”企業羅萊生活，而且諸多家紡企業加大拓展家居業務力度也很大程度出此考量。不過，從企業發展角度看，雖然可能同臨產業發展的“東風”，企業發展的動作也有不少相似之處，但是發展道路卻可能不盡相同。有的企業得到資本加持進一步做強做大，而有的企業卻可能選擇在資本市場上套現離場。在持續增長的發展態勢中，行業分化、強者愈強的現象亦有可能在家紡產業中出現，促進行業集中度進一步提高。