滌絲“五一大促銷”安慰下游情緒，節后下游或有一波采購高峰！

五一假期前，聚酯企業去庫存化需求迫切，紛紛開啟促銷模式，部分企業報盤下調100-200元/噸，多數企業報價穩定，實單優惠100-400元/噸不等。下游織造企業后市預期依然偏悲觀，適度補倉，滌絲產銷較前期有所提升，然而并沒有達到企業心理預期，個別企業去庫存化效果顯著，多數企業庫存壓力猶存。據了解，目前POY庫存多在13-15天，FDY庫存多在17-20天，DTY庫存多在25-28天。

節前促銷狀態下，下游依舊剛需補貨，五一假期聚酯市場或有一定庫存壓力，但據行業人士透露，節后下游或有一波采購高峰，所以下跌空間或有所緩解。

成本支撐不足  聚酯行情不振

其實縱觀整個4月來講，PTA期現貨市場行情變動緊跟裝置消息面影響上下波動，聚酯行情也跟勢PTA行情，4月下旬，當PTA檢修預期落定，裝置檢修預期對供應端的利好影響開始轉弱，雖然原油價格漲至幾月來的新高，但恒力市場PX投產導致市場對PX供應端的擔憂，PX利潤壓縮使得利潤讓利給PTA，PTA加工費連創新高，截止4月28日PTA加工費在1728.13元/噸，環比上月上漲507.53元/噸，增幅在41.58%；較去年同期上漲957.58元/噸，增幅高達124.27%。遠高于去年同期水平。

而近期國內乙二醇市場延續下跌趨勢，相較上周商談價格下跌85元/噸左右。國內乙二醇生產企業均出現不同程度的虧損，部分企業逐步進入檢修期，但對緩解庫存壓力作用非常有限，加之聚酯近期的產銷平淡，基本對原料端剛需采購為主。

五一過后，在聚酯維持高開工及高現金流的前提下，PTA的成本有90%由直接原料PX決定，成本端的利空對PTA沖擊非常之大。

所以二季度PX的進一步投產釋放對PTA也造成壓制作用，但受美國對伊朗產原油的制裁免除，地緣政治導致原油價格依舊有上沖可能，短期對PTA有支撐，但終端訂單的寡淡如若日積月累往下傳導的話，聚酯市場的高開工或難以維持。將對PTA需求形成拖累，因此后期PTA利空因素仍存。

終端需求不佳，織機心態謹慎

下游來看，聚酯整體庫存有所攀升，產銷回暖持續性欠佳。

4月底全國織機綜合開機率75.8%，環比下滑1.72%。其中噴氣織機綜合開機率在90%，環比下滑2.6%，噴水織機平均開工率為89.4%，環比下滑1.45%。

雖然目前織機開機率并未出現大幅度下滑，且織機原料庫存偏低，但節前采購積極性不高。據織機廠了解，以往訂單在5.1假期后轉弱，而2019年訂單情況自清明節假期后已出現轉弱趨勢。

終端需求訂單欠佳，且下游匹布工廠訂單持續低迷，使得下游終端市場的成品庫存較高，100臺~300臺織機規模企業成品庫存多數在27-35天，20臺織機及以下企業多以訂單生產為主，常規成品庫存多在7-10天，旺季即將進入尾聲，所以織造企業因為自身訂單及利潤下滑的情況，自己原料庫存又相對高，不少中小型織機廠家有停工預期，進一步購貨意向不足。

聚酯產品庫存、開工及產銷變化一覽表

可見，終端訂單情況不佳導致產品傳導出現滯留的現象，聚酯工廠自春節假期以后并未看到低庫存的現象，織造工廠采買聚酯積極性將再次受到抑制。

OPEC減產帶來的利好氛圍仍在延續，同時委內瑞拉原油產量下降，美伊關系的緊張，均為油價帶來利好推動。但PX在供應寬松預期下跟漲勢頭難以實現，而PTA加工費高居不下，裝置檢修消息對市場的影響繼續弱化，聚酯市場成本面暫無利好因素提振，下游終端訂單一般，采購商基本剛需補貨，后期五一假期聚酯市場或有一定庫存壓力，但節后下游或有一波采購高峰，所以下跌空間或有所緩解。仍要關注下游備貨情況。