原油利空“接踵而至” PTA弱勢前行

        受原油暴跌影響，PTA成本端塌陷，成本端行情走勢成為目前主導PTA行情的關鍵因素。PTA期現貨價格周內一路向下，截至3月12日，PTA現貨價格為3743元/噸，較去年同比下跌43.54%，也是近10年來歷史新低。近期PTA到底有無反彈預期，抄底時期是否合時宜？一起來看。

      上周國際油價大幅下跌，俄羅斯最終拒絕了OPEC聯合減產150萬桶/日的提議，且亦未能就延長減產期限達成一致是主要的利空因素。致使上周一PTA期貨開盤跌停，現貨價格也隨之從4170元/噸下跌至3700元/噸，環比跌幅11.27%，對比歷史數據，截止至3月12日，PTA現貨價格為3743元/噸，是近十年PTA歷史上價格新低。

     從上表PTA的利好及利空因素來看，我們可以看出3月份PTA難以擺脫弱勢格局，眼下PTA行情供需錯配矛盾較為尖銳，隨著原油暴跌，PTA成本端塌陷，PTA的加工費進一步寬裕，近期一直維持在580元/噸以上高位，加工費的再度拓寬使得前期部分中小型裝置有了重啟預期。

      但介于目前原油價格下行、國內外公共衛生事件以及PTA300多萬高庫存的背景下，3月12日福海創450萬噸裝置按預期進入檢修，恒力石化3號線220萬噸裝置因裝置故障也進入檢修，截止3月12日PTA開工負荷調整為75.28%。雖然兩套主流裝置進入檢修，但由于目前成本因素占主導，因此從供應情況來看，PTA累庫狀態暫時無法快速緩解，疊加原油跌勢未定，國際油價仍將承壓前行和未來有新產能投產預期的壓制，PTA大概率還是弱勢震蕩為主。

近十年PTA價格走勢：

目前PTA供應端充足，由于終端市場庫存難以消化導致聚酯現貨市場買氣不旺，聚酯產銷近期維持40%附近，將進一步抑制PTA行情上漲。尤其在這金三銀四的關鍵時刻，除了國際油價仍將承壓前行，利空壓力難以迅速消解之外，下游聚酯及終端織造訂單及開工恢復也成為制約PTA反彈的重要因素，并且長期仍以供需格局為主，目前從聚酯方面看，下游終端及貿易商畏跌心態下，謹慎觀望，近期實單成交寥寥無幾，聚酯負荷提升及終端織造工廠復工進度依然不容樂觀。


      且一周平均一次的主流聚酯工廠低價促銷，產銷放量實為有限，對工廠庫存壓力影響不及預期，短期PTA供需矛盾仍受限。根據隆眾資訊統計顯示，截至3月12日，江浙地區化纖織造綜合開機率為65.52%，環比上升5.07個百分點。


       綜合觀點：近期整體市場加重對全球經濟和需求的憂慮，同時OPEC+取消原定于3月18日舉行的技術委員會會議，國際油價繼續大幅下跌，拖累化工品成本及市場心態。原油大幅下探，PTA成本坍塌，PTA開工負荷未有大幅降低預期，下游聚酯及終端市場復工進度有限，聚酯負荷雖然呈現緩慢恢復姿態，但在PTA社會庫存無大幅去庫的局面下，PTA供需基本面依舊偏弱。


       供需格局依舊難以改觀，且目前PTA成本支撐疲軟，PTA加工區間大幅擴大，均對市場形成利空，PTA弱勢格局難以緩解。后市還需繼續關注原油走勢及下游需求恢復進度。