疫中求機供應商轉型生產防護服是一條路嗎

　　2月初，在復工時間屢次推遲的時候，嘉麟杰（002486.SZ）先是接到了上海市金山區經濟委員會要求生產疫情防控一次性隔離服的訂單，首筆訂單5萬件并要求在2月4日晚交付。2月6日，嘉麟杰再次發布公告稱收到上海市經濟和信息化委員會（以下簡稱：上海經信委）《生產能力應急征用通知書》，即日起全力做好原材料、人員調配，所生產的設計疫情防控的物資需經同意后向市場供給。

　　值得一提的是，經信委也表示因此給公司造成的經濟損失，將會依法予以合理補償。彼時疫情當下，在各行各業陷入沒有客流、缺乏訂單、運力不足和現金流緊張等問題時，這筆來自政府的大訂單對嘉麟杰無疑是天降喜事。

　　畢竟在嘉麟杰三季報的業績預測中，2019年公司歸母凈利潤預計虧損1000萬-2000萬，而上年同期還盈利1757.87萬，同比下降156.89%-213.77%，而自從2015年以后，嘉麟杰一季度基本都是大額虧損狀態，如今的疫情原本可能會讓本就虧損的嘉麟杰“雪上加霜”。

　　雖然嘉麟杰一直以面料生產、銷售為主業，但據國家企業信用信息公示系統顯示，嘉麟杰以往并沒有覆蓋防護服生產業務，在被征用的同時子公司上海嘉麟杰紡織科技有限公司（以下簡稱：上海嘉麟杰）受到當地監管局核發的相關醫療器械備案憑證，據天眼查顯示，一周后上海嘉麟杰就變更了經營范圍，新增“隔離服生產”、“醫療器械銷售”等業務。

　　受此消息影響，二級市場上嘉麟杰股價開始上揚，最高時較年后開盤漲幅近116%。據嘉麟杰3月10日發布的減持結果公告顯示，在2月7日-10日之間，控股股東上海國駿幾乎同時減持343.34萬股，而其一致行動人東旭集團也在去年12月末至公告日前累計減持616.56萬股。

　　代工優衣庫、阿迪達斯，主業遇緊，現金流承壓

　　嘉麟杰原本的主業是從事運動、休閑領域高端針織面料的研發、生產和銷售以及各類高檔時裝的生產和銷售，包括起絨類面料、高檔羊毛面料、功能性運動面料等以及滌綸、尼龍和羊毛的品類的成衣。

　　從2019年半年報看來，成衣的銷售額占到總營收70%以上，面料反而只占少部分，并且值得注意的是，嘉麟杰有73.36%的營收來自海外，內銷收入只占不足3成，在國外疫情開始盛行，門店紛紛停業時，必然會對營收造成不小的影響。

　　事實也是如此，嘉麟杰面料業務的主要客戶為美國Milliken公司旗下高端面料品牌“POLARTEC.LLC”，2018年時來自POLARTEC.LLC的收入占公司面料銷售收入69.46%，而成衣業務的主要客戶則為ICEBREAKERNZ LTD.、唯品會、優衣庫等，在互動易平臺回復投資者時，董秘表示公司也承接了阿迪達斯等品牌的代工業務，并且生產的相關產品全部外銷。

　　近期，國外疫情開始爆發，歐美時尚零售商紛紛采取措施減輕銷售沖擊和庫存壓力，包括削減服裝工廠的訂單、打折促銷等措施。近日，優衣庫母公司迅銷集團宣布從3月17日起，美國境內50家門店全部暫停營業，此前優衣庫還關閉了意大利、法國和西班牙的門店，另一邊耐克也關閉了美國、加拿大等多個國家及地區的零售門店，阿迪達斯緊隨其后也將歐洲和北美的全部直營門店暫停營業。

　　另一家優衣庫、阿迪達斯等品牌的代工廠申洲國際（HK.2313）在財報中表示“疫情對相關客戶的收入影響尚難評估”，雖然暫時產能利用率未受重大影響，但若疫情短期內不能得到控制，未來將可能會有所影響。

　　對于嘉麟杰也是一樣的結果，從2018年年報來看，前5大客戶銷售占總營收比例高達61.78%，其中成衣客戶銷售占比約43.68%，而近日，在互動易平臺上嘉麟杰董秘唯獨跳過沒有正面回應關于國外正常業務訂單是否被大規模取消的質疑，不過在27日的公告中嘉麟杰稱暫時尚未發生境外客戶因疫情導致訂單取消的情況，但公司產品外銷地包括韓國、意大利等疫情“重災區”，未來還存在一定的不確定性。

　　另外，來自政府的大單某種程度上也挽救了嘉麟杰的現金流，2017年年報時公司經營現金流凈流出2460萬，回復問詢函時甩鍋給虧損子公司，但事實證明，在剝離虧損資產之后，2018年經營現金凈流出略有收窄，但隨后又出現反彈，2019年三季報顯示，合并年初至報告期末經營活動現金凈流出6110.77萬，換句話說嘉麟杰本身經營現金流問題并沒有解決。

　　停止征用后，忙里偷閑，籌劃防護物資生產出口

　　在各地醫療隊陸續撤回，湖北逐漸解封之后，國內對于隔離服等防護用品的需求量也逐漸下降，3月27日嘉麟杰收到了上海經信委終止征用產能的通知書，目前上海市已停止對公司產能的征用，以后將自行安排生產與銷售，此前董秘曾回應在征用階段時，嘉麟杰所生產的全部隔離服與隔離帽等防護物資并不能夠對外供貨和出口。

　　同時在公告中嘉麟杰也給出了后續業務的安排生產計劃，除了趕緊彌補此前征用產能期間原有主營業務訂單的排產，已有資質的子公司上海嘉麟杰還將繼續進行疫情防護相關產品的生產及銷售。

　　3月13日，嘉麟杰在原有隔離服帽生產的基礎上另外成立了新公司北京宜千科技有限責任公司（以下簡稱：北京宜千），短期內將投資建設兩條口罩生產線，未來將開拓個人健康防護產品相關業務，據天眼查顯示，在公司經營范圍中也顯示只能生產第二類醫療器械，疫情除了給嘉麟杰帶來訂單之外，可能也給了它的業績一條出路。

　　值得一提的是，3月23日時董秘曾表示當時嘉麟杰隔離服產能為2萬件/天，醫用帽產能為4萬件/天，雖然需要根據政府下達的提貨單進行排產，每日銷量有所波動，但這已經是全部征用后的最大產能了，征用期間嘉麟杰暫停了原有主業全部訂單的排產，但目前已有訂單基本都需要在上半年交貨，在征用結束后馬不停蹄彌補產量缺口時，未來能夠生產出口防護物資的產能將會大打折扣，并且嘉麟杰也透露雖然已經與國外的潛在客戶進行前期接觸，但能否轉變為訂單還不確定。

　　另外，截至目前上海嘉麟杰早已經拿到了我國的出口資質，但相關產品的CE證書和FDA證書還沒有申請結果，據界面新聞報道，歐盟關于個人防護口罩（非醫療器械）進口的認證時間通常為半年左右，而非無菌醫用口罩認證需要2-3個月，無菌醫用口罩認證則長達1-2年。

　　目前，由于出口需求大，國內協助申報認證的第三方咨詢機構出現向企業頒發非法規授權或不具備相關資質的認證公告機構頒發認證證書的現象，不過，20日偶們發布應急審批法規，即使符合評價還未完成，也可以允許在一定時間內進行銷售，但將會重點抽查防疫類產品。而有關業內人士也表示，疫情結束后，頒發了違規證書的認證機構和不合規口罩可能會迎來一波清算。