銀行系三龍頭“固收優勢”失效遭遇大額贖回：工銀瑞信最高達1238.50億份

“三季度，一方面新基金發行異常火爆，但老基金被贖回也比較嚴重，有一些客戶贖回老基金去認購新基金，這種現象比較明顯，所以很多基金公司都面臨著老基金被贖回的情況，但是新基金發行規模遠遠超過老基金被贖回的量，所以基金的總量是大幅增長的。”10月29日，前海開源基金首席經濟學家楊德龍接受21世紀經濟報道記者采訪時表示。

三季報數據佐證了這一變化。

據天相投顧的數據統計，三季度末基金的規模172356.98億元，較二季度增加6490.71 億元，增長4%，較年初更是增加29767.26億元，增長高達21%。但三季度基金凈贖回7556.78億份（含聯接基金，下同），贖回比例4.80%。

而在投資人選擇用腳投票的同時，基金公司的賺錢效應分化情況也浮出了水面。

申、贖數據背后的趨勢

根據三季報數據，公募基金三季度凈贖回主要集中在固收類基金，贖回最多的是債券基金，凈贖回5126.40億份，贖回比例高達10.92%；其次是貨幣型基金，凈贖回3080.28億份，贖回比例4.12%。

此外，由于三季度股市震蕩，積極投資股票型、股票型、QDII都出現了凈贖回，三季度分別凈贖回216.98億份、78.13億份、17.45億份。

反之，三季度凈申購最多的是混合型基金，為646.55億份，申購比例為2.82%。

此外，指數型、FOF、商品型基金都在三季度獲得凈申購，分別為138.84億份、71.98億份、26.95億份。

值得注意的是，三季度各家基金申贖情況明顯分化。

三季度凈贖回份額最高的前三位皆來自固收類基金最多的銀行系三大基金公司：工銀瑞信基金1238.50億份、建信基金977.76億份、中銀基金676.42億份，贖回比例分別高達22.51%、20.37%、17.85%。

三家公司也是依托各自的股東優勢發展成最為典型的銀行系基金公司。

三季度凈贖回份額較高的依次還有鵬華基金、平安基金、天弘基金、永贏基金、廣發基金、嘉實基金、華夏基金、博時基金、匯添富基金，凈贖回份額在278億份-540億份之間。

其中贖回比例較高的有：國融基金68.45%、新沃基金64.33%、人保資產49.94%、浙江浙商證券 44.85%。

贖回比例排在前列的主要是一些小基金公司，以及小部分固收基金較多的基金管理人，包括人保資產、工銀瑞信等。

反之，三季度凈申購份額最高的是華寶基金374.91億份，凈申購超過200億份的有國泰基金270.32億份、招商基金244.42億份。

此外，三季度凈申購份額較多的還有諾安基金、萬家基金、前海開源基金、富國基金、興銀基金、融通基金、浦銀安盛基金等，份額在74億-159億之間。

三季度申購比例較高的基金公司也主要是小基金公司，包括恒越基金93.79%、惠升基金82.19%、朱雀基金46.09%、信達澳銀基金41.35%、中航基金36.98%等。

對此，格上理財首席策略師張婷表示，“基金申贖情況其實和各家基金公司的利潤增加有很大的關系。今年不管是新發基金認購還是老基金的申購都存在一個明顯的頭部效應，那些業績優異的基金公司的產品基金申購較大，而業績不突出的基金公司的產品呈現凈贖回的態勢。”

賺錢效應的分化趨勢

天相投顧數據顯示，三季度末基金利潤高達4361.77億元，三季度利潤扣減本期公允價值變動損益后的凈額后利潤為4864.82億元，這兩數據在二季度末分別為7557.27億元、2078.93億元。

三季度，在各類基金中，以混合型基金、股票型基金的利潤最高，分別為2501億元、1369億元。

具體到各家基金公司，三季度基金利潤最高的是易方達基金，高達361.74億元。

利潤緊隨其后的是匯添富基金266.12億元、富國基金230.43億元、華夏基金214.87億元、嘉實基金207.00億元、興證全球基金190.06億元、廣發基金178.86億元、景順長城基金170.25億元、交銀施羅德基金160.42億元、南方基金150.24億元。

在一般牛市行情下，基金管理規模與整體利潤規模呈大致的正相關。

張婷表示，上述盈利較高的每家基金都能找出好幾位權益類基金的明星基金經理，比如易方達的張坤、蕭楠；匯添富雷鳴、勞杰男；廣發的傅友興、劉格菘、吳興武、李耀柱；興證全球基金的謝治宇、任相棟、董承非；富國的李元博、朱少醒、于洋、張峰、曹文俊等；交銀的何帥、王崇、沈楠、楊浩等。

“這些明星基金自帶流量效應，并且每家的擅長點有所差異，比如，易方達主攻大消費領域，匯添富主要是藍籌穩健，廣發今年主要是科技成長類規模增加較大，多數基金經理是老將，風格也偏成長；富國今年整體風格也偏向科技成長；交銀的基金經理擅長方向具備一定差異，今年也是偏科技成長的基金經理表現更好。”

此外，142家基金管理人中，有8家的基金利潤為負，虧損最多的是諾安基金，達42.51億元。此外基金利潤虧損的公募管理人還包括銀河基金、中銀國際證券、東方阿爾法基金、鑫元基金、蜂巢基金。

“前十大基金公司的收入和利潤大幅增長，占比越來越大，而小基金的收入和利潤增長比較緩慢，占比越來越小。”楊德龍認為。

楊德龍認為，“對于中小基金來說，還是要尋找差異化的優勢，比方說靠業績，靠品牌、渠道，或者是獨特的產品設計來實現逆襲。”