市場動態：棉價反彈會讓市場波動之擾

　　一直以來，棉紡織企業都深受棉價波動之擾。

　　10月以來，國內外棉價的持續下跌，讓“金九銀十”的預期化作泡影，而最近兩周，國內外棉花價格卻一掃往日陰霾，出現了反彈行情：鄭棉價格重回“一萬三”關口，一度逼近13500元/噸，美棉價格更是連續三天漲停，周內漲幅超過20％。在國內外棉價先后創下兩年低點之后，如此強烈的漲勢給市場多方注入了信心。

　　那么，此次棉價反彈的原因是什么？棉價的這一波反彈是否意味著反彈行情的開啟？面對波動的棉價，棉紡織企業又該如何應對以規避風險呢？

　　多方因素疊加 利好棉價反彈

　　“棉花行情近期出現反彈，基本可以看作是超跌后空頭回補，影響因素涉及多方面，從供需的角度來看，與新棉集中上市期的推遲不無關系。”談及近期棉價的波動，華安期貨分析師姚禹說。

　　目前，新疆籽棉采收進入收尾階段，受棉農惜售、棉花主產區疫情管控等因素影響，2022/2023年度棉花上市十分緩慢。截至11月14日，全國棉花公檢量50.03萬噸，遠低于往年同期進度，較2021年同期減少75.83%，其中，新疆棉花公檢量48.6萬噸，較2021年同期減少76.35%。目前新疆棉花累計加工量約163萬噸，進度低于往年同期水平，較2021年同期減少33.67%。

　　往年，隨著棉花上市加速，市場供應壓力持續增加。而今年，棉花上市期的推遲，無疑也延后了棉花市場的供應壓力。不過這種情況并不會持續太久，中國棉花協會棉農分會會長曹會慶表示，隨著疫情管控放松，農民籽棉惜售情緒減弱及棉花出入庫、公檢回復正軌，2022/2023年度新疆棉加工、公檢進度嚴重滯后的現象將逐漸得到改善，新棉供應在11月下旬及12月有望發力。

　　“由于期貨市場更多反映的是一種預期，因此，鄭棉期貨價格的反彈反映了經過市場的持續低迷后，人們對未來的市場預期正在改善。而可以提振市場預期信心的，便是政策帶來的積極信號。”姚禹表示，11月11日，國家衛健委公布進一步優化防控工作的二十條措施，強調科學精準做好防控工作，這點被視為宏觀政策上轉向的積極信號，也促進了鄭棉期貨短期開啟反彈行情。從國際角度來看，如果后期美國通脹觸頂得到確認，美元匯率繼續回落，也將在宏觀層面為棉花價格回升創造更多有利條件。

　　供需格局未改 難言反轉開啟

　　鄭棉期貨價格的短暫反彈在一定程度上反映了市場信心的提升，但這是否意味著，前期持續位于低位的棉價會就此開啟大反彈的行情呢？

　　“新棉上市前后，棉價的動蕩屬于正常波動。國內外棉價的此輪上漲主要是市場對于未來預期有所好轉，是宏觀層面消息引起的超跌反彈，影響棉價走勢的關鍵因素仍是供需基本面，是下游消費需求的復蘇情況。”姚禹分析，臨近年末，紡織產業鏈上游對于原料消費需求將重歸淡季，下游消費端仍以去庫存為主要任務，邊際消費需求未發出明顯改善信號，美棉市場亦缺乏活力。在全球經濟增速衰退的大背景下，棉花難以獨善其身，所以此次棉花價格的反彈并不意味著行情反轉的開啟。

　　從供應端來看，北半球棉花大量上市，美國農業部發布的最新棉花供需報告里調增了美棉產量，ICE棉價承壓將會拖累鄭棉走勢。轉看國內，得益于植棉面積增加，自然氣候適宜等因素，今年我國棉花呈現豐產態勢，預計總產量在600萬噸左右，較上年增加2%。此外，今年我國第一批中央儲備棉輪入工作已于11月11日結束，寬松的供應格局疊加短期棉花商業庫存消化渠道減少，讓棉價不具備大幅上漲的條件。

　　從需求端來看，終端市場的低迷讓棉紡織企業經營壓力增加，棉花采購也以隨用隨買為主。據《中國紡織報》記者了解，今年不少紡紗廠反映訂單不佳，小單、短單居多，基本拿不到中長單。這一點，也從中國棉紡織行業協會對棉紡織企業的最新調查中得到印證。調查顯示，進入11月份以來，純棉紗市場持續低迷，棉紗銷售不暢，產品庫存明顯增加，且銷售方式以賒銷為主。由于終端訂單不足，紡企成品走貨困難，庫存持續積累。展望后市，紡企預計訂單增加較為困難，由于市場存在較多不確定因素，企業觀望情緒濃厚。

　　“國內需求不足，讓下游紡紗、織布企業壓縮原料庫存。一旦下游去庫存完畢，棉花需求將很快恢復。”姚禹認為，當前棉價供需缺乏長線支撐，難以帶來棉價趨勢性扭轉，預期未來棉價還將呈現振蕩走勢。

　　盼望棉價穩定 紡企謀變避險

　　對于棉紡織企業來說，棉價波動是企業經營面臨的日常課題。棉價下跌，意味著紗線價格也會隨之下降從而壓縮利潤空間；棉價上漲，則通常會產生價格傳導不暢而導致紗線價格難以同步上漲的現象。

　　“棉價穩定，是棉紡織企業所期望的。”中國棉紡織行業協會總工程師葉戩春表示，過低的價格會影響棉農的種棉積極性，過高的棉價則不利于產業鏈的健康發展。面對波動較大的棉價，葉戩春認為，棉紡織企業一方面應該學會與時俱進，借力采購新模式來規避市場風險，另一方面，可以通過改變產品結構、使用新型纖維等措施來應對棉價的波動。

　　當前，“棉花+互聯網”時代已然到來。姚禹指出，棉紡織產業的“老套路”采購模式已經受到互聯網交易模式的挑戰，如不及時調整，可能會使企業錯失發展良機。他表示，棉花采購商可以在手機端看貨源的分布和檢測指標，然后根據企業的訂單情況選擇就近的倉庫采樣，在手機和電腦上完成采購的整個流程，這樣將極大地簡化棉花購買的流程。

　　棉花采購互聯網時代的到來，讓棉紡織企業的棉花銷售和采購從“選棉時代”進入了“配棉時代”。棉紡織企業無需保持較大的棉花庫存量，完全可以等棉紗的訂單簽下以后，再開始尋找合適的原料。

　　與此同時，面對國內棉花供需缺口將長期存在的事實，為減少對棉花的依賴，不少企業經營者已經認識到進行產品結構調整的必要性，如何使產品由低檔次、粗放型向高檔、精細化轉化成為企業開始思考的問題。積極研發高附加值的非棉纖維紗線，降低用棉比，以規避棉價波動的風險，成為企業行動的落點。

　　山東陵縣恒豐紡織品有限公司（以下簡稱“陵縣恒豐”）的經驗就值得借鑒。擁有15萬紗錠生產規模的陵縣恒豐以生產莫代爾、天竹等各種新型纖維的純紡及混紡特種紗線為主，即便在紡織市場低迷的大環境下，該企業仍然滿負荷生產。目前，陵縣恒豐產品庫存只有500 噸，相當于企業10多天的產量，不存在產品積壓難銷問題。

　　“由于主要使用新型纖維，陵縣恒豐的用棉量很小，僅不到20%。這不僅減輕了企業對棉花的依賴，少受棉價波動的影響，而且還有利于增加產品的附加值，增強了企業的市場競爭力。”陵縣恒豐事業部副總經理劉義民表示，在當前的市場環境下，生產檔次低、結構雷同產品的中小棉紡企業是不具備市場競爭力的，一旦遇到風吹草動，就會敗下陣來。近期棉價的波動對企業影響很小，得益于企業對差異化產品的研發與追求，未來企業仍會堅定地在差異化的道路上走下去。