收購亞瑪芬幾無懸念 安踏千億元營收賽程近半？

　　3月8日，由安踏體育用品有限公司（以下簡稱“安踏體育”）、方源資本、 Anamered Investments及騰訊組成的投資者財團宣布，就收購亞瑪芬體育（AmerSports）全部股份提出的自愿性建議公開現金要約之初步結果：接納要約收購的股份占亞瑪芬體育約94.38%的全部股份及投票權（不包括亞瑪芬體育及任何其附屬公司持有的股份）。雖然還不是最終結果，但在業內人士看來，安踏將亞瑪芬體育收入囊中已無懸念，“并購帶給安踏的有紅利也有挑戰”。

　　3月12日見分曉

　　據投資者財團透露，將于3月12日左右公布有關要約的最終結果，接納要約收購的股份的最終結果如果超過亞瑪芬體育90%的全部發行在外的股份及投票權，投資者財團將成功完成要約收購。

　　對此，安踏集團董事局主席兼首席執行官丁世忠表示：“我們很高興看到要約收購獲得主要持份者廣泛的支持和認可，我們將助力亞瑪芬體育步入下一個快速發展階段。下一步在最終結果獲得確認后，我們將與其他投資者財團的成員緊密合作，全力支持亞瑪芬體育優秀的管理層及團隊保持其卓越的品牌價值，并在投資財團的支持下邁入新階段的增長。”

　　亞瑪芬體育是世界頂級體育器材品牌管理集團公司，一直為專業運動員及業余運動愛好者提供全球最先進的體育科技產品。亞瑪芬體育于1950年在芬蘭創立，并于1977年在納斯達克北歐市場NASDAQ OMX上市。亞瑪芬旗下擁有很多個細分運動行業的翹楚品牌，其中包括消費者熟知的加拿大奢侈級戶外裝備品牌Arc'teryx（始祖鳥）、法國山地戶外越野品牌Salomon（薩洛蒙）、美國網球裝備品牌Wilson（威爾遜）等。

　　資料顯示，亞瑪芬體育現已建立了中國全資子公司——亞瑪芬體育用品貿易（上海）有限公司，全權負責亞瑪芬體育旗下所有品牌在中國的市場和銷售業務。

　　2018年12月7日，由安踏體育、方源資本、AnameredInvestments及騰訊組成的投資者財團聯合宣布，通過新成立的MascotBidcoOy公司，自愿性建議公開現金要約收購亞瑪芬體育所有已發行及發行在外的股份。

　　彼時，預計要約收購最遲將于2019年第二季度完成。同時，投資者財團承諾，收購事項完成后，投資者財團計劃將保持亞瑪芬體育的獨立運營，并會另行設立董事會。

　　業內普遍認為，雖然目前并不是最終結果，但從公布的情況來看，安踏將亞瑪芬體育收入囊中已無懸念。

　　紡織服裝管理專家、上海良棲品牌管理有限公司總經理程偉雄表示，安踏的收購也反映出中國消費者生活的改變，使得消費者對運動大健康市場的需求日益高漲。

　　450億元“盤口”漸現

　　事實上，這并非是安踏首次并購，此前，安踏已經收購了FILA和英國戶外休閑、登山運動品牌SPRAND、KINGKOW等品牌。在業內人士看來，這背后是安踏的千億元營收目標：在2025年實現營收千億元。

　　安踏品牌發軔于1991年，經過20多年的發展，目前已穩居本土運動品牌龍頭。2015年，安踏營收達到111.2億元，這也是本土運動品牌首次邁過百億元營收關口。同年，安踏定下了營收從100億元做到1000億元的目標。同時，丁世忠表示，基于運動產品的市場空間以及集團多品牌戰略的實現，安踏有機會提前實現2025年的千億元營收的目標。

　　按照計劃，至2020年安踏將實現集團銷售流水年復合增長率超15%，安踏銷售流水年復合增長率達到中雙位數，FILA銷售流水年復合增長率超過30%。銷售數量方面，鞋類銷售量目標為1億雙，服裝類銷售目標超過1.3億件。在渠道方面，店鋪數量將超過1.1萬間，電商占零售流水的比例達到20%。

　　如今，距離初設目標已過去3年時間，安踏的營收也從2015年的111.億元增長到2018年的241億元。在業內人士看來，僅靠目前的多品牌矩陣，安踏實現千億元營收目標還是具有挑戰的。

　　有媒體報道稱，亞瑪芬體育2017財年的營收為26.852億歐元，以目前的匯率換算約合202億元。“如果把此收入計入安踏營收，安踏的營收已超過450億元。”也有業內人士則分析稱，“安踏實現千億元營收的目標還是很有希望的”。

　　程偉雄則表示，雖然2018年安踏實現了241億元的營收，但是未來仍充滿諸多不確定性，首先亞瑪芬體育旗下品牌偏高端和戶外，這與安踏的大眾化定位存在一定差距。雖然之前有成功運營FILA的經驗，但不代表可以以慣性思維預見安踏仍能成功運營亞瑪芬體育。同時，目前諸多歐美體育運動品牌也進入中國市場，且在細分領域進行布局，也給安踏帶來了運營壓力。

　　下一個“入圍者”是誰

　　對于安踏的并購之路，目前有兩種分析，有分析稱：在沖刺千億元營收的目標中，安踏的挑戰依然不小，例如：主品牌形象提升、多品牌的運營管理等。目前來看，安踏實現千億元營收目標的唯一捷徑仍然是并購。雖然下一個被安踏收購對象目前還無法預測，但大方向是一定的，未來安踏并購將會進一步加快腳步，“買買買”依然會持續下去。

　　在持續收購品牌、實施多品牌戰略中，運動品牌的出售也時常與安踏“聯系”在一起也就并不足為奇了。

　　此前，在法國奢侈品巨頭、Gucci母公司開云集團計劃拆分旗下德國運動品牌PUMA的消息傳出時，安踏就被傳將成為這一德國運動品牌的新主人。隨后，安踏對媒體否認了這一傳言：“網上都是傳言，有相關新聞動態會第一時間披露。”但安踏也同時表態：以后在適當的時候也不排斥和優質國際品牌接觸。

　　此外，此前也有傳言稱安踏將接手全球四大跑鞋之一圣康尼，但最后接盤俠是特步。

　　另一種分析則認為，安踏未來將不太可能在短時間進行并購了。 “安踏收購亞瑪芬雖然談不上蛇吞象，但是也傾其所有的財力了。”程偉雄稱，安踏若想在2025年完成千億元目標，僅收購亞瑪芬體育是不夠的，安踏需要慢成長，不過并購是擴大集團的捷徑。安踏在收購亞瑪芬體育后，想要攤開這張“大餅”還需要5-10年的時間。

　　實際上，不僅是安踏，并購已成為本土運動品牌謀發展的趨勢，但并購也是一柄雙刃劍。北京大學國家體育產業研究基地秘書長郭斌表示，對本土運動品牌來說，并購的機遇和風險并存。以安踏為例，亞瑪芬體育之前強大的品牌體系將可能助力安踏國際化之路，成為發展中的催化劑；但這也是一次“豪賭”，如果后期發展運營不理想，可能會使得安踏陷入漩渦。

　　此外，程偉雄對安踏今后的發展也提出了建議：“冬奧會即將到來預示著戶外運動市場開啟新一輪發展，未來，安踏想要運營好亞瑪芬體育，需要從品牌、渠道、產品等方面進一步融合。”

　　值得關注的是，拋開千億元營收目標不談，安踏已走上運動品牌競爭的世界舞臺，讓世界認識了中國本土運動品牌。

　　不久前，英國品牌評估機構Brand Finance發布了《2019全球最有價值服飾品牌50強》，在這份榜單中，有10個運動戶外品牌入選。其中，美國運動服飾巨頭Nike蟬聯冠軍，Adidas名列榜單第三，安踏排名第21位。需要指出的是，在該榜單的運動服飾品牌中，安踏排名第三位，超過了Puma、Under Armour、Skechers、Converse、Reebok等巨頭。