消費行業景氣度持續上升 工銀瑞信消費服務近5年收益超125%

　　四季度以來，以貴州茅臺為首的消費板塊迎風起舞。Wind數據顯示，截至11月7日，中證消費指數10月以來的漲幅達到12.97%，遠遠高于同期上證綜指1.93%的漲幅，在板塊行情的強勢帶動下，消費主題基金表現出色，名字帶“消費”的基金產品大多實現正收益。其中，工銀瑞信消費服務混合表現突出，10月以來漲幅為7.65%，年內回報達28.23%，近5年更是取得了125.45%的收益，相較業績比較基準超額回報逾57%，投資能力凸顯。

　　消費板塊的靚麗表現與多重利好因素分不開。其中，業績成為板塊上漲的核心驅動力，上市公司三季報數據顯示，消費板塊各子板塊業績均有復蘇，其中食品飲料、醫藥生物、休閑服務、紡織服裝等行業的業績連續兩個季度持續回升，行業景氣度持續向上。此外，外資持續加碼消費行業績優龍頭股、消費行業迎來旺季，近年來電商的快速崛起，“雙11”、“雙12”等購物節的臨近也為板塊走勢構成催化。

　　伴隨著板塊行情的向好，消費行業主題基金普遍表現不俗。Wind數據顯示，截至11月7日，10月以來普通股票型和偏股混合型基金的平均漲幅分別為4.12%和4.54%，而消費主題基金(不同份額分開計算)區間平均漲幅達6.35%。其中，工銀消費服務混合表現突出，跑贏同類平均水平，并且根據銀河證券數據，截至11月3日，該基金今年以來、近1年、近2年的收益均位居同類前1/4，成立以來年化回報在10%以上。基金三季報顯示，工銀消費服務混合在食品飲料、醫藥生物、電子商務等消費細分行業均有布局，并成功捕獲了恒瑞醫藥、伊利股份等今年走勢良好的牛股，為其領先的業績表現提供了充足的動力。長期來看，工銀消費服務混合更是展現出超強的業績長跑能力，Wind數據顯示，截至11月7日，該基金最近3年和最近5年的收益率分別達76.24%和125.45%，分別跑贏業績比較基準達23.25%和57.84%。

　　從歷史數據來看，由于四季度是傳統的消費旺季，相關上市公司業績有望穩健增長，反映在股市上，每年從第四季度到次年年初都會出現一輪消費板塊的主題行情。今年來看，國金證券表示，隨著三季報業績逐步披露，建議從業績增長確定性來配置消費行業，增加適合于做“年底估值切換”板塊的配置，其中受益于消費升級，有持續需求的消費板塊有“天然”的估值切換優勢。國泰君安也在其最新研報中表示，2017年以來，消費領域的強韌性是支撐經濟總量和消費行業業績的重要力量。本輪消費領域的強韌性、三季報消費行業公司業績改善的動力在于內需，而外需的增量變化是行業內生出清、龍頭強者愈強的重要催化。人口結構拐點、劉易斯拐點、消費升級趨勢三者將會繼續形成合力，消費行業四季度業績有望超預期，從而推動消費板塊第四波行情繼續演繹。理財人士建議，在消費板塊面臨年底“紅包”行情的背景下，投資者可關注績優消費主題基金如工銀消費服務混合，分享消費行業業績增長的成長紅利。