中美貿易磋商在即 產量創新高的棉花走勢會如何？

               在注冊倉單積壓、新疆棉產量創新高、外圍波動等因素的影響下，棉花期貨自節前以來保持弱勢。而伴隨著中美新一輪經貿磋商的開始，棉花下游需求啟動是否能夠提振行情走勢成為近期市場關注的焦點之一，而從長期來看，市場人士表示，宏觀面仍是形成牛市行情的主基調，倉單與配額的變化情況對基本面的影響值得留意。
　　
開盤兩日棉花期貨行情先跌后漲 市場觀點不一

國內春節休市期間，外盤受美元走強與美國農業部發布的全球供需報告等因素影響，ICE期棉主力合約累計跌幅近2.5%，而在本周一，外盤繼續維持弱勢，跌至逾一年來最低水平。

相較于外盤弱勢，內盤鄭棉期貨在經歷節前下跌后，開盤兩日先跌后漲。2月12日鄭棉1905合約盤中漲幅一度擴大到近2%，結算價每噸15320元，棉紗期貨也同樣收漲。

對于周一內盤行情弱勢，市場普遍認為，主要受外盤春節期間下跌影響。此外新華社日前發布消息稱，2018年新疆棉花產量再創新高，達511.1萬噸，比2017年增長11.9%，占全國的83.8%，占比同比增加9.8個百分點。

消息顯示，產量創新高，首先得益于種植面積進一步擴大。2018年新疆棉花播種面積達3737萬畝，同比增長12.4%。新疆棉花總產、單產、種植面積、商品調撥量連續24年位居全國第一。

此外，得益于新疆實施一系列措施扶持棉花及相關產業發展。近年來，全程機械化在新疆棉田得到大范圍推廣。自治區農業農村廳數據顯示，北疆八成以上棉田已實現全程機械化運作，南疆機械化率也接近2成。

為提升棉花品質，加快供給側結構改革，新疆2018年在沙灣、瑪納斯、尉犁等6個縣試點按質量補貼，要求符合棉花纖維長度和強度達到一定程度、種植面積達一定面積等標準，棉農可獲得每千克0.3元的補貼。目前新疆共有19個棉花公證檢驗實驗室，以其品質檢驗結果為依據，進行質量補貼發放，從而調動棉農種好棉花的積極性。

而就消息對盤面的影響，市場觀點不一。在南通棉麻副總經理宦永平看來，雖行情受內外盤聯動、農業部數據等多方面因素影響，但新疆棉花產量創新高是開盤首日行情走弱的主要原因。

另一市場人士表示，產量數據需要得到進一步確認，短期內內盤行情波動主要源于基本面，注冊倉單量仍繼續對盤面保持壓制。

瑞達期貨表示，從供應端來看，棉花工商業庫存仍處于歷史同期高位，節后國內棉紡織企業陸續開工，但市場仍以銷售庫存為主。
　　
中美經貿磋商在即 產業鏈企業對下游需求持觀望態度

那么在當前行情波動下，哪些因素對棉花期貨短期行情帶來影響？多位市場人士反映，作為目前產業鏈的關注焦點，下游需求仍偏淡，而中美貿易爭端前景的變化將影響市場實際需求。

“從目前了解來看，下游需求還是偏淡，至于開工情況，廣東地區較多企業仍在休假。”廣東海大集團油料部棉菜粕組采購專員王冬陽表示，短期行情走勢除需要繼續關注下游開工情況和訂單情況，還要留意中美貿易問題的最終結果。

“行業現在下游的用棉情況不太樂觀，棉紗庫存量大，不好銷售出去。”宦永平說，國內下游棉紡織品總體生產量超過國內需求，所以需要對外出口，目前中美貿易磋商對紡織品出口的影響至關重要，短期行情可能會呈現穩中有跌的態勢。

日前中國商務部最新宣布，中美貿易團隊將于2月14-15日在北京舉行新一輪中美經貿高級別磋商。據中國商務部公告，屆時國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴將與美國貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽會晤磋商，雙方將在不久前華盛頓磋商基礎上，就共同關注問題進一步深入討論。

美爾雅期貨表示，雖目前鄭棉迎來修復性上漲，但仍需警惕磋商事件打擊，目前市場對中美貿易磋商進展持有的態度并不樂觀。

永安期貨則在2019年研報中表示，國內棉花市場依然是處于去庫存周期中，產業供需結構良好，但在價格已連續上漲橫跨3個自然年度和2個市場年度后，中期調整的幅度端看消費和宏觀情勢了，中期調整之后，長周期上漲大概率還將持續。

對于中美貿易問題前景，國聯期貨表示，未來中美貿易摩擦有三種不同的走向：第一種，雙方談判團在90天內最終達成和解協議，中國對美國服裝類出口訂單有望出現大幅回升，棉花需求就有確定性保障；第二種，雙方在某些領域達成妥協(如：農產品方面)，這也是比較確定性的利好；第三種，談判并未達成協議，棉花消費將受到的階段性影響是巨大的，而全球棉花消費總量影響不大。