棉花的中長期趨勢仍相對樂觀

儲備棉輪換政策出臺后對期貨市場造成較大沖擊，此消息一落地美棉從78.28美分/磅迅速下挫至77.26美分/磅，國內夜盤開市后鄭棉也大幅低開。其實對于儲備棉輪出政策，市場早有猜想，輪出的時間也在意料之中，但市場并沒有表現(xiàn)出利空出盡的積極反應，反而造成短促下跌行情，個人認為主要原因是儲備棉拋售擠占了當前市場對于已有庫存的消耗，因為近期低質量的棉花出庫較為順暢，市場對于低質低價棉花的需求較為可觀，而今年所拋售的儲備棉也應以2011-2013年的棉花為主，具有一定性價比優(yōu)勢。

儲備棉政策落地后今年棉花市場供需結構也基本確定，在不考慮儲備棉的輪入，且拋儲按照100%成交的情況下，今年的供需缺口為32.6萬噸，較去年同期減少107.41萬噸，供給短期寬松是目前市場空頭的主要邏輯，然而從昨日夜盤的表現(xiàn)來看，鄭棉低開后直線拉漲，最終僅小幅收跌，顯示買盤的力量也不容小覷。目前棉花市場的矛盾點在于，市場缺乏低質低價的棉花，而北疆大部分的棉花已經以倉單的形勢存在，現(xiàn)貨價格被推高，期貨價格跟漲，導致基差較往年同期偏弱，用棉企業(yè)沒有點價的機會，因此在昨日低開行情下吸引了部分產業(yè)買盤的介入。