ICE棉花期貨上試70美分關口 抄底小心“踩雷”

自5月15日ICE棉花期貨主力合約從低點64.50（2016年7月份以來新低）持續振蕩反彈，28日盤中一度逼近70美分關口（高點69.50），不足兩周時間反彈幅度達到7.75%，貿易商、做多基金、投機者的信心逐漸恢復，盤面、市場重回理性。

業內人士認為，近期ICE期貨持續反彈的主要原因如下：

一是近期外圍市場暫時風平浪靜。中美再度相互加征關稅、貿易戰升級的擔憂不斷稀釋，中美雙方均宣布談判并未破裂，都“敞開大門”等待對方；而劍拔弩張的美伊關系也有所緩解；美聯儲及各國央行貨幣政策調整并不大；

二是ICE盤面短期受棉花基本面、技術面的影響更大。一方面近期美棉主產區美國得州及中南地區遭遇持續暴雨、大風襲擊（得州西部地區發生暴雨、龍卷風、冰雹和狂風等災害），不僅棉花種植進度大幅落后，而且對出苗極為不利；另一方面ICE主力在65-67沒引發大量的買盤跟進（ON-CALL點價合同也很活躍），美棉簽約出口強勁反彈，支撐ICE止跌走高；

三是中國6月份或下達80萬噸滑準關稅棉花進口配額。雖然因中美貿易談判陷入僵局，6-8月份2018/19年度美棉進入中國市場的希望比較渺茫，但無論中國企業簽約2019/20年度美棉還是采購2018/19年度其它產地的外棉，都加劇全球棉花供給壓力，刺激ICE反彈。

一些機構、國際棉商、進口企業認為，ICE筑底已經結束，主力合約重心將再上70、72、75等整數關口，全球棉花行情的風向已向多頭轉變，提醒紡企、中間商勿“踏空”。不過，筆者認為在下面兩個“地雷”沒排爆前，做多還需謹慎，操作上宜分批入市、見好就收。

其一、中美貿易再磋商尚未安排時間表，風險仍如影隨行。如果中美最終達成一致并簽訂一紙協議，對ICE、對商品期貨、全球股債市自然是驚天利好，不排除大漲甚至暴漲；但如果真的“談崩”了，沒有任何回旋余地，那么多頭65-70抄底還可能炒到“腰部”；其二、美聯儲加息、降息是否維持不變？近日紐約聯儲行長表示，美聯儲目前不需要上調或下調利率，但他正在關注能證明近期通脹疲軟的證據，而特朗普總統和投資者關于降息的施壓仍在持續。業內分析，目前美聯儲傾向于采取“對稱性通脹目標”。早兩年，即使通脹低于目標（2%），美聯儲為了防范未然（抑制資產泡沫）也會持續加息，但現在，這一態度變成了即使通脹接近或超過2%，美聯儲也可以對加息保持耐心，其實這也是變相鴿派。