中美談判釋放利好 棉花價格聞聲上漲

上周（10月7-11日)，中美談判釋放利好，市場信心受到鼓舞，棉價聞聲上漲。棉紗銷售量稍有增加，價格穩定。新棉收購量價平穩，但由于棉籽價格下降，收購皮棉成本上升。陳棉現貨成交趨暖，新棉成本優勢明顯，大都樂觀后市，銷售并不積極。棉花價格CNCottonB指數價格12672元/噸，周跌177元/噸，與鄭棉期貨CF2001合約相比，現貨升水290元/噸，周縮小424元/噸。

期貨方面。中美談判釋放利好，鄭棉低位反彈，主力合約CF2001周五收于12380元/噸，周漲365元/噸，周五夜盤續漲210元/噸，持倉增加71068手，增幅12.2%，資金開始流入。市場傳聞新棉減產，又逢談判傳出利好，市場一時被久違的多頭占了上風。正值新棉大量上市之際，減產事件尚無定論，近期供應仍很充裕，1-8月棉紗出口累計下降8.7%，棉布出口下降8%，后續需要看后道紗布訂單情況能否恢復，否則棉價上行困難，CY2001面臨13000元/噸的阻力，如后道訂單能有效恢復，棉價會逐步震蕩上行。當前，新棉收購成本相對較低，倉單銷售有利潤，隨著上市新棉數量增加，陳棉庫存仍然較大，而消費量有限，因此短期內新棉銷售量有限，一旦盤面調整，會涌出大量套保空單，形成雙力疊加，加大盤面調整力度。另外，中美談判的路還很長，從過去一年多的談判過程看，后面還面臨許多不確定，對棉花市場隨時帶來意料之外的利空，值得留意。盤面價格和收購成本會互動影響。

美盤：在中美談判取得階段性成果的利好刺激下，美盤周五大漲，12月合約收于64美分/磅，創本輪反彈新高，周漲224點。中美已經達成的階段協議意向還沒最終簽訂文本，仍存在一些不確定性，消費的實質增長還待時日，棉價繼續上漲需要后續利好支撐，本周可能慣性上沖后出現回調整固。繼續跟蹤貿易談判進展消息和區天氣。

現貨方面。期貨低位反彈，市場信心提升，輪出結束，供應相對減少，紗廠采購現貨增加，棉花現貨成交趨暖，價格中心小幅上升。內地庫3128手摘新疆棉成交價在12900-13100元/噸，機采新疆棉12300-12600元/噸。由于外棉上漲快于內棉，通關進口棉成本上升，價格沒有優勢，通關量減少，巴西12900-13300元/噸，澳棉15300-16000元/噸，西非棉12800-13300元/噸，印度棉13100-13600元/噸。如果期貨繼續反彈，現貨價格會更刺激紗廠追漲采購。

新棉收購。期貨企穩反彈，籽棉收購企業信心增加，收購進度加快，截至10月11日全國269家企業報檢新棉10.25萬噸，其中新疆254家企業送檢9.81萬噸，內地15家企業送檢0.44萬噸。收購價格相對穩定，南疆手采收購價5.5-6元/公斤，北疆機采4.6-5.2元/公斤。新棉收購成本明顯低于陳棉現貨銷售價格，注冊倉單銷售也有利潤空間，吸引了內地大量資金赴疆待機入市。整體看，低價新棉上市對大量庫存陳棉銷售形成擠壓，南北疆收購成本接近，南疆手摘棉銷售相對較好。

操作建議。雖然中美談判取得階段成果，但后面的路還很長，不確定因素仍很多，陳棉庫存充足，低價新棉正大量上市，后道消費能否恢復還需觀察。目前棉花價格處于歷史較低位置，但工業庫存很低，上漲也會一觸即發。建議根據企業定位確定操作思路，繼續關注棉區天氣和中美談判進展。