支付寶上線增強版余額寶 “貨基+債基”組合難再造全民爆款

支付寶悄然上線了一款名為“余額佳”的理財新產品，該產品被評為余額寶的進階款。由于其7日年化收益率顯著高于余額寶，一經上線后便引發了廣泛關注。

據余額寶10月9日的頁面顯示，首批上線的余額佳等系列產品一共有4只，分別為易方達余額佳、華夏貨幣增強、建信貨幣增強和匯添富添添利，彼時頁面展示的近一年收益率分別為3.68％、3.48％、3.31％和3.09％。

在10月10日下午記者通過余額寶入口再度進行搜索時，發現已經無法搜尋到易方達余額佳這一產品，同系列的另外三只產品仍在；而至10月10日晚間記者再搜索時，發現匯添富添添利也已無法搜到，但出現了另外一只同類型的產品——匯添富貨幣增強，顯示近一年收益率為3.68%。

以上述產品在余額寶平臺的變更來看，此次支付寶上線的主打“貨幣增強”概念的理財產品顯然不止最初的四款，且在不斷進行調整和更替，不排除后續還有更多同類產品上線。

據記者獲悉，早在前期支付寶就進行了內部測試，小范圍開放了相關基金組合的購買權限，近期支付寶將這一權限向全部用戶進行了開放，不過不同用戶收到的推薦頁面可能是不同的產品。

值得追問的是，這類被稱為余額寶進階款的產品，究竟能對余額寶客戶的流失形成多大的彌補作用？市場各方對此有頗多討論。

非單純貨幣基金

擁有6億客戶的余額寶平臺，一舉一動皆受關注。

與余額寶不同，此次支付寶上線的易方達余額佳等多款產品均為基金組合，而非單純的貨幣基金。

從組合成分來看，目前上線產品大致上是按七成貨幣基金+三成短債基金進行配置的，個別產品在組合占比方面稍有差異，但整體差別不大。而將債基與貨基進行組合，正是這些產品被稱為余額寶增強版的核心所在。

以記者目前可搜索到的三款產品來看，匯添富貨幣增強組合成分中，配置了65％的貨幣基金和35％的債券型基金，其中貨幣基金配的是建信建信增利貨幣，而債券基金則是20%的匯添富短債債券C和15%的易方達高等級信用債債券C。同系列的其他兩款產品華夏貨幣增強和建信貨幣增強，則是按7：3的比例配置的貨基和債基。

可以看到，在現有幾款余額佳系列產品的基金組合產品中，貨幣基金配置的比例依然較高，債基相對而言偏低。顯然，該類產品的設計初衷是在余額寶的基礎上進行升級。

對于支付寶上線余額佳系列產品，華南一位機構人士認為是大勢所趨。其向記者分析指出，“余額佳其實就是類固收產品，現在所有人都在做這類產品，包括銀行理財產品也是這種模式，一部分貨基加一部分債基，有的甚至還能加一部分非標。因為單純的貨幣基金對客戶的吸引力下滑太明顯，尤其余額寶不斷加大額度限制與投資規則的改變，導致其客戶與資金出現一定流失，推出貨幣增強組合有可能為余額寶平臺整體上帶來新的增長點。”

對于支付寶而言，上線貨幣增強基金組合產品，確實可以視為針對余額寶用戶流失的一種對沖做法。

從收益率來看，余額佳等基金組合比余額寶明顯更有吸引力。例如目前天弘余額寶的最新7日年化收益率為2.2550%，而余額佳系列產品的近一年收益率均在3%以上。

不過，在零錢理財、流動性以及贖回費用等方面，余額佳相對于余額寶而言處在劣勢。例如在流動性方面，余額寶可以隨時申購、贖回，在1萬元的限額內可在贖回后2個小時內快速到賬；而余額佳等基金組合不具有T+0功能，只能普通到賬，即當日15：00前贖回，次日24：00前到賬。

值得一提的是，余額佳等組合產品支持單一基金的賣出，這樣的設計頗為人性化。客戶在急需用錢時，可以考慮先贖回貨基部分，而債基部分則可以等滿月再贖回，因為短債基金一般持有30天后贖回免費。

無法替代余額寶

雖然被譽為余額寶增強版，但不少業內人士認為，余額佳系列產品無法替代余額寶。

深圳一位公募人士指出，“貨幣增強組合只是支付寶和基金公司為投資者提供多了一個選擇，其可能在一定程度上會使得部分余額寶用戶轉向余額佳等基金組合，也可能會吸引之前已經從余額寶撤離的用戶回流，但其肯定是無法完全替代余額寶的。因為在流動性和支持消費這兩大核心點上，余額寶擁有絕對優勢。”

另一個情況在于，市場上已經擁有較多與余額佳系列產品同類型的產品，這與余額寶誕生時的獨創性難相匹敵。

“余額寶和余額佳的發展環境是不一樣的，”滬上一位資深業內人士向記者表示，“余額寶誕生前，市場完全沒有相關產品，銀行的短期理財產品占據大頭，基金公司貨幣基金仍在摸索T+0的模式中，流動性仍未能做到較好，在這種情況下橫空出世的余額寶，基于受眾群的需求在很短的時間內就把規模壯大了。而現在這個時點推出與余額寶相關的類似性產品，客戶對于其要求會更高，會要求流動性完全與余額寶對等，收益率具有很大優勢，還會問能不能掛鉤消費，能不能定期分紅等等，所以我不認為余額佳能替代余額寶。但我覺得如果余額佳等產品收益夠高流動性還不錯的話，還是能在一定程度上吸引原本因為余額寶留在螞蟻平臺上的用戶。”

上述人士進一步表示，“實際上我認為雖然余額寶的規模在下降，但是螞蟻現在賣的其他產品規模是在明顯上升的。大概在去年中旬的時候，余額寶這種類貨幣和固收的產品占螞蟻代銷量應該有七成至八成，但是隨著用戶具備越來越多理財的知識，螞蟻上權益類產品的銷量占比已經逐漸上升到了三四成，投資者逐漸成熟，余額寶勢必會進入下滑期，余額佳可能也只是過渡的一個填充。”