國盾量子沖刺科創(chuàng)板 背靠“中科大”關(guān)聯(lián)關(guān)系遭質(zhì)疑

11月13日，科大國盾量子技術(shù)股份有限公司（下稱“國盾量子”）將接受科創(chuàng)板上市委2019年第45次審議會議的審核。

今年3月27日，國盾量子成為安徽首家申請科創(chuàng)板上市并獲受理的企業(yè)，4月11日開始接受上交所問詢，9月4日曾短暫中止審核，在更新2019年上半年財報之后，國盾量子繼續(xù)處于審核狀態(tài)，目前一共經(jīng)歷了四輪問詢。

最新進展是，11月4日，國盾量子及其保薦機構(gòu)回復(fù)了審核中心意見落實函。

作為“我國量子通信領(lǐng)域市場占有率最高的企業(yè)”，國盾量子背后是中科大量子通信團隊，其參與了 “京滬干線”“國家廣域量子保密通信骨干網(wǎng)絡(luò)”“武合干線”等多個重大項目。

國盾量子此次擬發(fā)行2000萬股，募資不少于3.04億元，投向量子通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備項目以及研發(fā)中心建設(shè)項目。

那么，作為純正的“量子通信概念股”，國盾量子沖刺科創(chuàng)板能否成功呢?

量子通信產(chǎn)業(yè)龍頭

招股書顯示，國盾量子成立于2009年5月27日，前身為安徽量子通信技術(shù)有限公司，注冊資本6000萬元，主要產(chǎn)品包括量子保密通信網(wǎng)絡(luò)核心設(shè)備、量子安全應(yīng)用產(chǎn)品、核心組件以及管理與控制軟件四大類。

一個直觀的例子是，目前國內(nèi)已建成的實用化光纖量子保密通信網(wǎng)絡(luò)總長（光纜皮長）已達7000余公里，其中超過6000公里使用了國盾量子的產(chǎn)品且處于在線運行狀態(tài)。

在量子保密通信“京滬干線”“國家廣域量子保密通信骨干網(wǎng)絡(luò)”“武合干線”“新疆天文臺星地一體化量子保密通信廣域網(wǎng)”“北京城域網(wǎng)”等項目中，都有國盾量子的產(chǎn)品身影。

對于國盾量子選擇科創(chuàng)板第二套上市標準，“預(yù)計市值不低于人民幣15億元，最近一年營業(yè)收入不低于人民幣2億元，且最近三年累計研發(fā)投入占最近三年累計營業(yè)收入的比例不低于15%”，申萬宏源研報指出，“突出前沿科技高研發(fā)投入的特性。”

截至2019年6月底，國盾量子研發(fā)人員227人，近所有員工數(shù)的五成（48.5%）。

此外，2016年-2018年期間，國盾量子研發(fā)投入總額分別為5318.03萬元、7344.36萬元和9620.95萬元，占比達到23.41%、25.89%和36.35%。

2019年1-6月，國盾量子研發(fā)投入為4060.47萬元，更是占到營收比重的169.84%。

國盾量子目前擁有專利194項，其中發(fā)明專利48項、實用新型專利106項、外觀設(shè)計專利29項、國際專利11項，計算機軟件著作權(quán)195項，還先后承擔(dān)科技部863計劃項目、多個省市自主創(chuàng)新專項、省市科技重大專項等。

從其豪華的股東陣容，也可以看到資本對量子產(chǎn)業(yè)的追逐。

11月4日招股書披露，國盾量子第一大股東為中科大資產(chǎn)經(jīng)營有限公司（即“科大控股”），持股18%；其次是中科大常務(wù)副校長、“墨子號”量子通信實驗衛(wèi)星首席科學(xué)家潘建偉，持股11.01%；第三大股東為中國科學(xué)院控股有限公司（即“國科控股”），持股7.6%。

此外，國盾量子的34位股東中，有5家為私募基金：分別為兆富投資、君聯(lián)林海、虹富投資、惟騫投資、泰生佳朋。穿透后股東包括聯(lián)想旗下君聯(lián)資本、中國國新旗下的國新資本，并涉及A股上市公司神州信息（000555.SZ）、浙江東方（600120.SH）、銀輪股份（002126.SZ）等，保薦機構(gòu)國元證券相關(guān)方國元直投參股0.5%的股份，國元創(chuàng)投亦參股0.37%的股份。

不過國盾量子的業(yè)績，也折射出我國量子通信行業(yè)還在推廣期。

2016年-2018年及2019年1-6月，國盾量子主營業(yè)務(wù)收入分別為2.1億元、2.72億元、2.57億元和2555.83萬元，但是扣非后的凈利潤存在較大波動，分別為2986.41萬元、3073.4萬元、2300.23萬元和-6447.33萬元。

關(guān)聯(lián)交易成監(jiān)管重點問詢

在國盾量子的IPO過程中，其關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險被重點關(guān)注。

在審核中心意見落實函中，監(jiān)管層就要求國盾量子回答，“獲取相關(guān)業(yè)務(wù)是否主要實質(zhì)上依靠與中科大、國科量網(wǎng)的關(guān)聯(lián)關(guān)系；未來，發(fā)行人的業(yè)務(wù)開展是否仍然主要依靠中科大、國科量網(wǎng)等關(guān)聯(lián)方的訂單”，以及“神州數(shù)碼購買公司產(chǎn)品的時間及規(guī)模，在多大程度上受到中科大、國科量網(wǎng)的影響”。

中科大、國科量子通信網(wǎng)絡(luò)有限公司（“國科量網(wǎng)”）和神州數(shù)碼系統(tǒng)集成服務(wù)有限公司（“神州數(shù)碼集成”）都成為國盾量子的“關(guān)鍵先生”。

其中，國盾量子的關(guān)聯(lián)方國科量網(wǎng)，因承建了國家廣域量子保密通信骨干網(wǎng)絡(luò)建設(shè)工程項目，躋身前五大客戶。

2017年至2018年，以及2019年1-6月，國科量網(wǎng)與國盾量子直接交易、以及通過發(fā)包給系統(tǒng)集成商后再由系統(tǒng)集成商向其采購等間接交易的銷售金額占各期營收比重分別為17.37%、60.02%、0.16%。

另一位“關(guān)鍵先生”神州數(shù)碼集成，是目前服務(wù)于量子保密通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方的主要系統(tǒng)集成商，因量子保密通信“京滬干線”技術(shù)驗證需要，已經(jīng)連續(xù)三年成為國盾量子第一大客戶。

2016-2018年，神州數(shù)碼集成對國盾量子銷售量子保密通信設(shè)備及相關(guān)技術(shù)服務(wù)的收入占各期營收比重分別為34.21%、21.14%和57.9%。

而股權(quán)結(jié)構(gòu)上，神州數(shù)碼集成與國盾量子存在著明顯的關(guān)聯(lián)關(guān)系。

神州數(shù)碼集成全資子公司上海神州數(shù)碼信息技術(shù)服務(wù)有限公司為國盾量子股東君聯(lián)林海(持股4%)的有限合伙人，持有合伙份額25%；此外，神州數(shù)碼集成的控股股東神州數(shù)碼信息服務(wù)股份有限公司與國盾量子共同出資設(shè)立神州國信，持股比例分別為69.1%和4.9%。

對此，國盾量子證券部人士回應(yīng)關(guān)聯(lián)交易稱，“公司與關(guān)聯(lián)方之間的關(guān)聯(lián)交易活動是特定時期、特定條件下的舉措。公司與關(guān)聯(lián)方之間往來遵循了公平合理原則，交易價格公允，決策程序合法有效，不存在損害公司股東利益的行為。”