國盾量子沖刺科創板 背靠“中科大”關聯關系遭質疑

11月13日，科大國盾量子技術股份有限公司（下稱“國盾量子”）將接受科創板上市委2019年第45次審議會議的審核。

今年3月27日，國盾量子成為安徽首家申請科創板上市并獲受理的企業，4月11日開始接受上交所問詢，9月4日曾短暫中止審核，在更新2019年上半年財報之后，國盾量子繼續處于審核狀態，目前一共經歷了四輪問詢。

最新進展是，11月4日，國盾量子及其保薦機構回復了審核中心意見落實函。

作為“我國量子通信領域市場占有率最高的企業”，國盾量子背后是中科大量子通信團隊，其參與了 “京滬干線”“國家廣域量子保密通信骨干網絡”“武合干線”等多個重大項目。

國盾量子此次擬發行2000萬股，募資不少于3.04億元，投向量子通信網絡設備項目以及研發中心建設項目。

那么，作為純正的“量子通信概念股”，國盾量子沖刺科創板能否成功呢?

量子通信產業龍頭

招股書顯示，國盾量子成立于2009年5月27日，前身為安徽量子通信技術有限公司，注冊資本6000萬元，主要產品包括量子保密通信網絡核心設備、量子安全應用產品、核心組件以及管理與控制軟件四大類。

一個直觀的例子是，目前國內已建成的實用化光纖量子保密通信網絡總長（光纜皮長）已達7000余公里，其中超過6000公里使用了國盾量子的產品且處于在線運行狀態。

在量子保密通信“京滬干線”“國家廣域量子保密通信骨干網絡”“武合干線”“新疆天文臺星地一體化量子保密通信廣域網”“北京城域網”等項目中，都有國盾量子的產品身影。

對于國盾量子選擇科創板第二套上市標準，“預計市值不低于人民幣15億元，最近一年營業收入不低于人民幣2億元，且最近三年累計研發投入占最近三年累計營業收入的比例不低于15%”，申萬宏源研報指出，“突出前沿科技高研發投入的特性。”

截至2019年6月底，國盾量子研發人員227人，近所有員工數的五成（48.5%）。

此外，2016年-2018年期間，國盾量子研發投入總額分別為5318.03萬元、7344.36萬元和9620.95萬元，占比達到23.41%、25.89%和36.35%。

2019年1-6月，國盾量子研發投入為4060.47萬元，更是占到營收比重的169.84%。

國盾量子目前擁有專利194項，其中發明專利48項、實用新型專利106項、外觀設計專利29項、國際專利11項，計算機軟件著作權195項，還先后承擔科技部863計劃項目、多個省市自主創新專項、省市科技重大專項等。

從其豪華的股東陣容，也可以看到資本對量子產業的追逐。

11月4日招股書披露，國盾量子第一大股東為中科大資產經營有限公司（即“科大控股”），持股18%；其次是中科大常務副校長、“墨子號”量子通信實驗衛星首席科學家潘建偉，持股11.01%；第三大股東為中國科學院控股有限公司（即“國科控股”），持股7.6%。

此外，國盾量子的34位股東中，有5家為私募基金：分別為兆富投資、君聯林海、虹富投資、惟騫投資、泰生佳朋。穿透后股東包括聯想旗下君聯資本、中國國新旗下的國新資本，并涉及A股上市公司神州信息（000555.SZ）、浙江東方（600120.SH）、銀輪股份（002126.SZ）等，保薦機構國元證券相關方國元直投參股0.5%的股份，國元創投亦參股0.37%的股份。

不過國盾量子的業績，也折射出我國量子通信行業還在推廣期。

2016年-2018年及2019年1-6月，國盾量子主營業務收入分別為2.1億元、2.72億元、2.57億元和2555.83萬元，但是扣非后的凈利潤存在較大波動，分別為2986.41萬元、3073.4萬元、2300.23萬元和-6447.33萬元。

關聯交易成監管重點問詢

在國盾量子的IPO過程中，其關聯交易風險被重點關注。

在審核中心意見落實函中，監管層就要求國盾量子回答，“獲取相關業務是否主要實質上依靠與中科大、國科量網的關聯關系；未來，發行人的業務開展是否仍然主要依靠中科大、國科量網等關聯方的訂單”，以及“神州數碼購買公司產品的時間及規模，在多大程度上受到中科大、國科量網的影響”。

中科大、國科量子通信網絡有限公司（“國科量網”）和神州數碼系統集成服務有限公司（“神州數碼集成”）都成為國盾量子的“關鍵先生”。

其中，國盾量子的關聯方國科量網，因承建了國家廣域量子保密通信骨干網絡建設工程項目，躋身前五大客戶。

2017年至2018年，以及2019年1-6月，國科量網與國盾量子直接交易、以及通過發包給系統集成商后再由系統集成商向其采購等間接交易的銷售金額占各期營收比重分別為17.37%、60.02%、0.16%。

另一位“關鍵先生”神州數碼集成，是目前服務于量子保密通信網絡建設方的主要系統集成商，因量子保密通信“京滬干線”技術驗證需要，已經連續三年成為國盾量子第一大客戶。

2016-2018年，神州數碼集成對國盾量子銷售量子保密通信設備及相關技術服務的收入占各期營收比重分別為34.21%、21.14%和57.9%。

而股權結構上，神州數碼集成與國盾量子存在著明顯的關聯關系。

神州數碼集成全資子公司上海神州數碼信息技術服務有限公司為國盾量子股東君聯林海(持股4%)的有限合伙人，持有合伙份額25%；此外，神州數碼集成的控股股東神州數碼信息服務股份有限公司與國盾量子共同出資設立神州國信，持股比例分別為69.1%和4.9%。

對此，國盾量子證券部人士回應關聯交易稱，“公司與關聯方之間的關聯交易活動是特定時期、特定條件下的舉措。公司與關聯方之間往來遵循了公平合理原則，交易價格公允，決策程序合法有效，不存在損害公司股東利益的行為。”