2月20日行情早報：PTA累庫超出預期

1、關注點

1、利比亞原油供應面臨收縮風險，加之公共衛生因素日漸好轉，國際油價七連漲，對化工品成本及心態良好支撐。（利好）     

2、原料PX價格收漲8.66美元至751.83美元/噸，PTA加工區間下跌71元/噸至346元/噸。（利好）      

3、國內PTA裝置綜合開工率穩定在81.48%，（增加恒力250萬噸新產能，2月份PTA國內產能基數調整為5239萬噸），節后庫存壓力及加工區間縮窄影響，部分中小生產線及大線有停車或降幅現象，但目前開工仍處于相對高位。（利空）     

4、國內聚酯綜合開工穩定在59.12%（國內聚酯總產能基數為5899萬噸），受國內防護政策影響，節后聚酯開工持續呈現下滑走勢，預期2月維持低位運行。（短期利空）      

5、近日各地區出臺不同的復工及道路開通政策，下游聚酯企業開工或逐漸恢復，但限制條件苛刻，復工情況還有待觀察。（利好）

2、基本數據

3、價格表

4、后市預測及操盤建議  

節后受利潤萎縮及庫存高企影響，國內部分PTA裝置開工有所下行，但整體仍然處于相對高位，且下游聚酯受事件沖擊較大，開工恢復緩慢，樂觀預期2月底或3月初部分有效復工，具體進度尚有待驗證，現貨基差持續弱勢，倉單日漸增加，PTA日累庫保持在三萬噸以上，短期PTA難以擺脫供需弱勢格局。對于PTA或者說是聚酯產業鏈的多數品種而言，節后超預期累庫已是事實，未來價格的變化須重點關注事件對短期經濟的沖擊以及PTA微觀層面需求的影響，核心是庫存的增幅以及增長的拐點。對于05合約，累庫超出預期仍是供需主導，建議操作上繼續順勢而為，節前趨勢空單繼續持有，考慮到目前價格歷史低位及350元/噸的低加工區間且原油連續七日上漲均對市場情緒有所提振，節后的投機及套利單可繼續謹慎持有，新單建議觀望。