疫情之后，中國(guó)民航或醞釀新一輪重組？

“現(xiàn)在是不是航空企業(yè)重組的好機(jī)會(huì)，應(yīng)尊重企業(yè)的意愿，按照企業(yè)自身發(fā)展的需求，按照行業(yè)發(fā)展的規(guī)律（來操作）。”2月18日，在國(guó)新辦召開的新聞發(fā)布會(huì)上，國(guó)務(wù)院國(guó)資委副主任任洪斌在回答21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者提問時(shí)表示，在（重組）這個(gè)問題上，國(guó)資委會(huì)像平常的結(jié)構(gòu)調(diào)整一樣去支持企業(yè)。

無獨(dú)有偶，在此之前，中國(guó)民航局新聞發(fā)言人、航空安全辦公室主任熊杰在2月民航例行發(fā)布會(huì)上也透露，除了在財(cái)稅金融等多方面幫助航企降低成本，也支持航企根據(jù)需要進(jìn)行聯(lián)合重組、優(yōu)化運(yùn)力。

官方的微妙措辭，引發(fā)了市場(chǎng)的無限遐想。

“疫情影響和民航局對(duì)戰(zhàn)略重組政策松綁，會(huì)催化潛在的航司重組需求釋放。”民航資源網(wǎng)專家綦琦認(rèn)為，2020年中國(guó)民航業(yè)或?qū)⒃俅斡瓉硇乱惠喿兙帧?/p>

重組行情的第一波異動(dòng)——近兩日，受重組傳聞?dòng)绊懀：郊瘓F(tuán)旗下多家上市公司股票出現(xiàn)波動(dòng)。

疫情沖擊波

新冠病毒肺炎疫情暴發(fā)后，人們的出行需求急轉(zhuǎn)直下，航空業(yè)成為了受疫情影響的“重災(zāi)區(qū)”。每年春運(yùn)本該是航空業(yè)的旺季，而今年卻出現(xiàn)了罕見的“春運(yùn)虧損”，一旺一損的對(duì)比之下，影響程度尤其被凸顯。

受新型冠狀病毒肺炎疫情的影響，自春節(jié)以來我國(guó)航空運(yùn)輸市場(chǎng)始終處于頹勢(shì)，出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。中國(guó)民航局副局長(zhǎng)李健透露，截至2月15日，中外航空公司共辦理退票超過2000萬張，票面金額超過200億元。民航客流量大幅下降，從1月25日至2月14日，民航日均運(yùn)輸旅客47萬人次，是去年同期的1/4。而從近期預(yù)測(cè)的情況看，客流的下滑勢(shì)頭仍然不減，2月15日至23日，日均旅客預(yù)計(jì)不超過20萬人次，客流量不足高峰時(shí)期的1/10，客座率不足40%。

根據(jù)華創(chuàng)證券2月14日發(fā)布的最新研究報(bào)告顯示，受疫情影響，1月航空客運(yùn)量下降5.3%，客座率下降 5.1%。1月旅客運(yùn)輸量5060萬人，同比降5.3%，其中國(guó)內(nèi)下降7%，國(guó)際增長(zhǎng)8.4%。客座率76.7%，下降 5.1%。1月23日后行業(yè)飛機(jī)日利用率降至5小時(shí)左右，客座率下滑至50%以下。

2月以來的數(shù)據(jù)更糟糕，客運(yùn)量下滑約8成。春運(yùn)前35日（1月10-2月13日），全國(guó)共發(fā)送旅客 14.14 億人次，同口徑下降46.6%，其中航空運(yùn)量下滑41.4%。據(jù)機(jī)構(gòu)觀察，2月 1-13日航空運(yùn)輸量364萬人次，同比下降約85%，日均運(yùn)量?jī)H28萬人次，相比較之下2019年全年日均約180萬人次。

華創(chuàng)證券的研究報(bào)告還顯示，各大航司客座率普遍下降，三大航1月合計(jì)ASK增速4%，RPK增速-1.3%，客座率76.3%，同比下降4.1%，其中南航、國(guó)航、東航分別降3.7、3.3 及5.4個(gè)百分點(diǎn)。從客運(yùn)量上看，三大航地區(qū)航線受影響最大，國(guó)航、東航、南航地區(qū)航線客運(yùn)量分別同比下降18.7%、28.39%、36.22%。

比起“三大航”，第四大航空公司海航面臨的境遇尤為艱難。2019年海南航空的現(xiàn)金流已經(jīng)出現(xiàn)緊缺情況，疫情的暴發(fā)無疑雪上加霜。盡管疫情之后，金融界加大了對(duì)企業(yè)信貸的支持力度，降低了企業(yè)融資難度，但海航境況仍未好轉(zhuǎn)。

中小型民營(yíng)航空公司日子也不好過。奧凱航空、瑞麗航空、青島航空等公司在2019年均進(jìn)行了股權(quán)變更。現(xiàn)有數(shù)據(jù)顯示，1月以來，春秋、吉祥的客座率分別為82.4%、75.8%，分別同比下降 7.9%、6.8%，降幅較三大航更多。2月份各大航空公司大規(guī)模停飛，春秋、吉祥等也均停飛。

截至2月20日，據(jù)飛常準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)計(jì)劃航班1.43萬架次，預(yù)計(jì)執(zhí)行航班比前幾日略有提升，達(dá)到4194架次，但取消航班量仍高達(dá)10126架次。國(guó)際航班執(zhí)行方面，當(dāng)日取消航班量達(dá)2628架次，只執(zhí)飛了1489架次。

此外，此次疫情暴發(fā)地湖北的航空公司也將面臨著最為艱難的一年。根據(jù)飛常準(zhǔn)披露的2020年1月中國(guó)民航市場(chǎng)簡(jiǎn)報(bào)顯示，受新冠肺炎疫情影響，千萬級(jí)機(jī)場(chǎng)中武漢天河機(jī)場(chǎng)航班同比減少最多，減少了24.38%。其中國(guó)內(nèi)航班量同比減少26.03%，國(guó)際/地區(qū)航班量同比減少7.14%。武漢天河國(guó)內(nèi)航班減速快于國(guó)際/地區(qū)航班。而在2019年武漢機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量達(dá)到了2715萬人次，同比增長(zhǎng)10.8%，是24個(gè)2000萬級(jí)機(jī)場(chǎng)中增速唯一超10%的機(jī)場(chǎng)，全國(guó)排名也上升了兩位到第14位。

因此，無論是機(jī)場(chǎng)還是航空公司，以及航空產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)，今年一季度的二、三月份都將受到重創(chuàng)。國(guó)航、東航、南航三大航的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，正常情況下三大航每天營(yíng)收約在4-5億元。但疫情狀況下營(yíng)收預(yù)估僅有正常情況的20%左右，則航司每天的虧損超一億元。如此估算三大航每家公司在2月份的虧損額度可能會(huì)超過30億元。不少中型航司每天虧損甚至超過千萬。

綦琦表示，航空公司是需要大量現(xiàn)金流維持運(yùn)營(yíng)的，疫情突發(fā)導(dǎo)致市場(chǎng)需求驟減，航空公司停飛航班，大量預(yù)售機(jī)票退票將抽緊航司現(xiàn)金流。中小航司將首當(dāng)其沖，海航系除海航股份外的航司風(fēng)險(xiǎn)敞口均很大。

重組選擇題

基于此，政府方面對(duì)于民航業(yè)進(jìn)行聯(lián)合重組表示支持。2月11日民航局召開了2月民航安全運(yùn)行形勢(shì)分析會(huì)，民航局局長(zhǎng)馮正霖指出，“要關(guān)注行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步推進(jìn)降稅減費(fèi)措施，研究降低政府管理的涉企收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，支持航企根據(jù)需要進(jìn)行聯(lián)合重組、優(yōu)化運(yùn)力，幫助企業(yè)渡過難關(guān)。”

2月18日，任洪斌再度回應(yīng)航空業(yè)重組整合時(shí)透露，目前，三大航空央企的主要精力還放在抗擊疫情，如何執(zhí)行好包機(jī)任務(wù)上，尚無重組的方案。國(guó)資委秘書長(zhǎng)彭華崗也直口否認(rèn)三大航有提交重組方案來審批。

不過，方案沒有，并不意味著重組意圖不在。綦琦向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示，2019年雖有不斷的航司重組報(bào)道，但規(guī)模和力度均較小。航司是否進(jìn)入重組操作，關(guān)鍵是每個(gè)國(guó)內(nèi)航司的“維生成本”和“維生能力”，為了活下來，被重組或主動(dòng)尋求重組是可能的。這需要持續(xù)關(guān)注疫情發(fā)展情況，這是民航領(lǐng)域市場(chǎng)主體變局的“止痛劑”或“催化劑”。

也就是說，重組的意愿，得視疫情的影響程度。目前政府已經(jīng)出臺(tái)一系列政策措施對(duì)受此次疫情影響較大的行業(yè)、企業(yè)進(jìn)行相應(yīng)幫扶，旨在幫助企業(yè)恢復(fù)信心，攻克難關(guān)。

熊杰表示，除了將已出臺(tái)的免征航空公司應(yīng)繳納的民航發(fā)展基金政策落實(shí)到位，民航局還將繼續(xù)向國(guó)家有關(guān)部門積極爭(zhēng)取對(duì)民航企業(yè)疫情防控的財(cái)政補(bǔ)貼政策。出臺(tái)進(jìn)一步降低民航企業(yè)成本負(fù)擔(dān)措施，對(duì)于執(zhí)行疫情防控任務(wù)飛行的民航企業(yè)免收起降費(fèi)等機(jī)場(chǎng)航空性業(yè)務(wù)收費(fèi)以及免收航路費(fèi)等空管收費(fèi)。

航司為挺過“寒冬”也自行緊衣縮食。據(jù)了解，目前國(guó)內(nèi)航空公司除了削減運(yùn)力外，還根據(jù)運(yùn)力下降比例，制定了新冠肺炎疫情期間的輪休計(jì)劃，涉及飛行、乘務(wù)、航務(wù)、地服、銷售、行政等多個(gè)崗位，輪休期間不發(fā)薪酬，按在崗工作時(shí)間計(jì)算薪酬，社保、公積金及公司福利正常享受。而對(duì)于公司的應(yīng)急政策，大多數(shù)員工也表示理解。

但自救和政府的救助措施是否能讓行業(yè)撐過冬日，如今還難見分曉。一位民航業(yè)的退休官員向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示，大概率是有不少航空公司難以過冬。

民航專家林智杰認(rèn)為，政府會(huì)出臺(tái)一些普惠的政策紅包，比如免征民航發(fā)展基金等幫助企業(yè)活下去。這里也包括航空公司。如果航司活不下去，市場(chǎng)重組也是有可能的，不一定要通過政府主導(dǎo)來做這個(gè)事。

當(dāng)下已經(jīng)有猜測(cè)誰有可能會(huì)被重組，而誰又將主導(dǎo)重組。近幾天引發(fā)股價(jià)狂歡的海航系上市公司，或是資本市場(chǎng)對(duì)航空重組題材的選擇重點(diǎn)。

林智杰指出，近一個(gè)月，有航空公司當(dāng)天賣票收的錢，都還不夠退票付出去，每天都有大量的現(xiàn)金凈流出。“身體好的公司都難過，‘有基礎(chǔ)性疾病的都是重癥’，面臨生死考驗(yàn)。”林智杰表示，如果疫情持續(xù)2-3個(gè)月，有的航司能不能撐下去要打一個(gè)“問號(hào)”。

在綦琦看來，海航集團(tuán)已經(jīng)在聚焦主業(yè)，大規(guī)模售賣資產(chǎn)。海南航空其實(shí)算作集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，疫情導(dǎo)致其價(jià)值低估。

“三大航自身難保，運(yùn)力過剩，要海航運(yùn)力和航權(quán)干嘛？還要背負(fù)債務(wù)。”綦琦認(rèn)為非公有制資本接盤海南航空更符合邏輯。因此他猜測(cè)重組路徑有二條。一是非航空資本和銀團(tuán)整體收購(gòu)海南航空資產(chǎn)；二是海南航空根據(jù)基地分拆，由三大航共同參與。

上述不愿透露姓名的民航退休官員并不這么認(rèn)為，他向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道指出，中國(guó)民航從未放棄打造超級(jí)承運(yùn)人的想法。相比較三大航之間再一次兼并重組，難度更小的是由三大航其中一家重組排名老四的海航，海航是個(gè)重組的好標(biāo)的，且不涉及復(fù)雜的人事問題。更重要的是，“誰吞了海航，決定了誰是新的中國(guó)民航老大。”該官員直言不諱道，從互補(bǔ)性來看，國(guó)航的不足在國(guó)內(nèi)航線，如果能獲得海航的網(wǎng)絡(luò)補(bǔ)充，則整體實(shí)力將超過南航坐穩(wěn)第一。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者在19日夜間向海航官方求證，截至21:30，官方回復(fù)稱內(nèi)部并無信息需要向外界披露。當(dāng)天深夜，海航集團(tuán)向內(nèi)部員工否認(rèn)接管傳聞。