大數據預警業績變動風險趨勢：績差股扭虧依賴非經常損益 次新股首份年報變臉需警惕

疫情對A股年報披露的影響仍在持續。

截至3月5日，滬深兩市共有44家上市公司披露年報，較去年的109家大幅減少。

不過，陸續披露的業績預告和業績快報已勾勒出2019年年報的大部分圖景。截至3月5日，共有2653家上市公司披露業績預告，1756家上市公司披露業績快報。

中美貿易摩擦帶來的影響、行業景氣度變遷、匯兌損益……宏觀經濟和行業變遷的種種變動都在業績變動原因中得以窺見。

業績預告之后的市場反應，也折射出A股市場的生態變化。例如，風險股在依靠非經常性損益扭虧后，迎面而來的不是股價上漲，而是資金的繼續撤退。

對于次新股，市場也多了一分理性。上市初期暴漲的科創板新股，如今股價已多有回調。對于業績變臉的次新股，市場不乏“用腳投票”。兩家首次試水未盈利企業上市的藥企，也在發布了業績預告之后繼續著虧損企業的定價實驗。

非經常損益扭虧難改股價頹勢

隨著試點注冊制落地、新證券法出爐，A股的生態也在逐漸發生著變化。

根據Wind數據統計，截至3月5日，共有84家上市公司對業績預告進行了修正，其中，38家公司業績向下調整，從年報預喜調整為首虧、略減或續虧，其他46家上市公司業績則是向好調整。

具體來看，有26家調整為預增，15家預減，12家扭虧，11家首虧，8家略減，5家略增，4家續虧，3家續盈。

21世紀經濟報道記者注意到，萊茵體育、ST遠程、*ST歐浦、*ST索菱、華誼嘉信、商贏環球、長春燃氣、*ST金山、*ST仰帆、ST慧球、*ST游久、秦安股份這12家上市公司將業績預告修正為扭虧，此前均預計2019年凈利潤續虧。

梳理具體扭虧原因可以發現，其中ST遠程、*ST歐浦、*ST索菱、華誼嘉信、*ST金山、秦安股份6家均提到非經常性損益，包含4只風險警示股。

*ST金山（600396.SH）便是典型的一例，其提到，公司全資子公司遼寧華電鐵嶺發電有限公司出售其持有的華電置業和華電煤業股權，造成非經常性損益影響金額約為5.64億元。

不過，這些公司的扭虧并未迎來市場資金的青睞。21世紀經濟報道統計發現，這12只個股公布扭虧后的5個交易日內，9只個股下跌，把時間拉長到10個交易日，亦有8只個股下跌。

“現在的股民對于垃圾股更加的敬而遠之，他們也意識到了市場環境、市場生態已經發生了顛覆性的改變。首先是買殼的不買了，再就是炒殼的不炒了。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新告訴21世紀經濟報道記者。

“在過去的市場，我們有炒殼、買殼、借殼的做法，現在注冊制正全面推廣，殼資源的價值大大下降。現在的IPO有轉板機制，IPO的渠道也是多通道，排隊審核三四個月就能搞定，買殼已經很不劃算了。現在從客觀上講，已經沒有了殼需求的這樣的一個市場。去年也已經有8只股票觸發一元面值退市。對于垃圾股、僵尸企業來說，即便它采用了非經常性損益的方式來調節凈利潤，但無法掩蓋企業已經不能正常經營的現實，很多的僵尸企業都是沒有主業或主業無法正常開展，除了賣資產、賣設備、賣地皮、賣房產基本上沒有出路了，最終的結局就是被投資者‘用腳投票’。2020年觸發一元退市標準的企業很可能會超過去年。”他表示。

次新股業績百態

新股次新股往往是市場資金追捧的熱點。21世紀經濟報道記者也梳理了2019年至今上市的242只新股次新股的年報業績預告情況。

根據Wind數據統計，截至3月5日，已有161家新股次新股披露了年報業績預告，其中122家業績向好，10家不確定，29家業績向下。

具體來看，161家中74家略增，41家預增，24家略減，10家不確定，7家續盈，3家預減，2家續虧。

記者梳理業績向下公司業績變動原因發現，多家上市公司都提到了2019年經濟增速放緩、中美貿易摩擦等宏觀經濟背景的影響和產業景氣度的變遷。

宏和科技（603256.SH）預計2019年凈利潤約9847萬元-11545萬元，下降32%~42%。對于業績變動原因，其解釋稱，2019年度電子級玻璃纖維布行業供過于求，競爭激烈，公司產品售價受市場影響同比下降，導致公司凈利潤同比去年減少。以及中美貿易摩擦對公司進口原材料、出口成品有影響，最直接的影響是下游部分PCB轉移至其他地區導致公司超薄布、極薄布銷量下降。此外，2019年經濟增速放緩，電子消費性產品市場需求減少，高端智能手機產量降低，導致公司產品銷量下降。

錦雞股份（300798.SZ）預計2019年凈利潤約9388.68萬元-9910.28萬元，下降5%~10%。其表示，2019年第四季度，受宏觀經濟波動、中美貿易摩擦等因素的綜合作用，下游行業客戶需求受到一定的影響，公司主營業務收入較上年同期略有下降。其還提到，2019年公司首次公開發行股票并在創業板上市，因相關上市咨詢事項較多，管理費用較上年同期增加。

半導體行業的神工股份（688233.SH）和華潤微（688396.SH）則均提及半導體行業周期帶來的影響。

神工股份主要從事半導體材料行業，預計2019年凈利潤約7300.00萬元-7700.00萬元，下降27.75%~31.50%。其表示，2019年度，全球半導體行業步入行業周期的下行階段，終端市場需求有所放緩，導致半導體設備及材料行業市場規模縮減。

華潤微主營業務屬集成電路，預計2019年凈利潤約3.5億元-3.8億元，下降11.51%~18.50%。其解釋稱，2018年第4季度全球半導體行業進入了下行周期，而從2019年三季度開始，半導體行業的景氣度有所回升。

2019年上市的次新股中，每日互動（300766.SZ）、容百科技（688005.SH）2019年凈利潤預減。2020年1月20日上市的優刻得（688158.SH）預計2019年凈利潤下降74%-77%。

每日互動預計2019年凈利潤約1億元-1.16億元，同比下降53.37%-59.80%。其提到，受宏觀經濟影響，互聯網行業廣告預算縮減，公司增長服務收入較上年同比有較大幅度減少，但在第四季度開始環比增長，出現反彈跡象。此外，2019年12月,公司全資子公司杭州云盟數智科技有限公司（以下簡稱“杭州云盟”）的代理業務客戶上海歡獸經營嚴重惡化，杭州云盟根據預期信用損失對上海歡獸應收賬款7300多萬元全額計提減值損失,預計該事項對公司凈利潤影響約5500萬元，最終金額以審計機構審定確認為準。

“綜合上述原因，公司2019年凈利潤同比下降，但剔除上海歡獸孤立事件影響后，四季度凈利潤環比大幅上升70%以上。預計報告期內政府補助等非經常性損益對公司凈利潤的影響金額約為500萬元-700萬元。剔除上海歡獸實業有限公司孤立事件產生的全額壞賬計提影響后，公司盈利1.55億元-1.71億元，比上年同期下降31.27%-37.70%。”每日互動表示。

容百科技此前因踩雷比克動力電池成為首封收到監管函的科創板企業。

2月28日晚間，容百科技發布2019年業績快報，實現營業收入約41.96億元，同比增長37.98%,對應實現的歸母凈利潤約9482.48萬元，同比下降55.46%。而拖累公司業績的，正是容百科技曾經的第二大客戶比克動力電池。

對于業績下滑的原因，容百科技表示，“公司對部分客戶的應收賬款余額單項計提了較大金額的壞賬準備，對當期利潤及相關指標造成了較大不利影響；產品銷售毛利率有所下降，主要系在產品價格因生產技術逐步成熟、大客戶規模化采購而有所下降的同時，外購前驅體占比高于上年同期以及原材料價格波動等影響，導致公司當期產品毛利空間有所減少”。

“國內云計算第一股”，今年剛上市的優刻得則在上市一個月后于2月22日交出了第一份不算亮眼的年報業績，2019年全年總營收15.12億元，同比增長27.35%；歸母凈利潤2106.76萬元，同比下降72.71%；歸母扣非凈利潤則從7972.61萬元降至570.75萬元，同比下降92.84%。

其表示，2019年度利潤有所下降，主要是因為主要產品降價、加大投入導致服務器折舊等成本上升、公司主要客戶所處的互聯網行業整體增速有所放緩以及云計算市場競爭激烈等原因綜合造成。

續虧的則是澤璟制藥、百奧泰這兩家試水虧損上市的科創板公司。

“2019年的整體業績可能不會特別的樂觀，2019年的經濟增速可以說是創了新低的，這種狀況下大部分企業的業績、基本面難以有很好的增長，所以對于次新股不要去盲目的參與投機賭博，還是要盡可能的根據行業的發展動向，去判斷哪些公司是真正的白馬股。”董登新表示。

目前，A股2020年一季度業績預告也正陸續出爐。記者了解到，部分上市公司已就疫情對一季度的影響做了說明，梳理發現，除了游戲、宅家食品等“疫情經濟”外，大多企業一季度業績或難言樂觀。

“投資者對今年一季報業績應該有一定的心理準備。”董登新坦言。