疫情消退之時 棉花市場會有什么變化？

最近一個月，ICE棉花期貨5月合約從61美分跌至53美分，考特魯克A指數從72美分跌至64美分，印度棉花價格從67美分跌至63美分，巴基斯坦棉花價格從70美分跌至64美分。

根據美國農業部4月份預測，全球棉花消費量下調了760萬包，為1.106億包，為2013/14年度以來最低。印度、中國、巴基斯坦、孟加拉國、土耳其、烏茲別克斯坦、巴西、墨西哥、美國和泰國的消費量均有不同程度調減。鑒于新冠疫情可能在最初的遏制后再次出現，以及世界各地的停產造成的嚴重經濟影響，未來全球棉花消費量可能會進一步下調。由于全球消費量大幅減少，而產量小幅增加，本年度全球期末庫存環比調增790萬包，至9130萬包，為2014/15年度以來最高。

從價格走勢看，目前企業的共同策略是減少支出和保證現金流，這可能意味著，當最終復蘇到來時，紡織供應鏈的庫存會非常低。2008/09年度的金融危機后，隨著經濟環境的改善，制造商和零售商的低庫存與需求激增同時出現，導致2010/11年度棉花價格飆升。當前市場仍處于庫存削減的早期階段。在疫情消退和商業活動回升之后，供應鏈清空可能引發需求激增。

不過，與上次全球衰退后的復蘇不同，此次市場復蘇之后棉花供應應該是充足的。美國農業部將在下個月公布2020/21年度的第一份預測。美國農業部3月底公布的對美國意向種植面積同比幾乎沒有變化，如果其他主要生產國在2020/21年保持類似的模式，下年度可能會產量大幅過剩，加上本年度很高的期末庫存，因此全球經濟開始復蘇后面積飆升的可能性不大。

需要注意的是，危機消退之后服裝采購成本可能會大幅增加，原因可能是制造商和采購商為完成訂單互相競爭，但同時由于經濟衰退嚴重，后期能夠接訂單的制造商數量可能會減少。亞洲各國能為紡織提供哪些支持措施尚不清楚，很多制造商可能被迫關閉。如果關閉很普遍，全球制造業的能力可能需要幾年才能重建。