吃零食啃面包 “宅經濟”概念股一季度業績兌現

繼掛面脫銷之后，與“吃”相關的多種方便食品也出現銷量“爆表”。

受疫情期間囤貨影響，雙塔食品、鹽津鋪子、桃李面包、三全食品等一季度凈利潤大增，顯示出必選消費的消費韌性。

尤其從環比數據來看，食品消費的復蘇跡象愈發明顯。3月，在社會消費品零售總額負增長15%的情況下，居民必選消費保持穩健，糧油食品、飲料、中西藥品類等保持正增長，同比增速分別為19.2%、6.3%與8%。

與此同時，從市場反應來看，食品行業也是疫情期間表現最為穩健的板塊之一。自3月初以來，食品指數從6776點上漲至7690點，累計漲幅達13%，妥妥跑贏大盤，甚至遠超大熱的制藥、口罩板塊等。

隨著國內疫情逐步緩解，業內人士認為，食品行業需求還將逐步恢復。“報復性消費預計不會出現，整個行業應該是逐步恢復的狀態，4月以來，公司、行業恢復得都比較好，銷量呈現慢慢增長的趨勢。”4月20日，一位廣東地區的食品行業分析師告訴記者。

宅家“吃吃吃”

相比較于其他行業，大多數食品公司受疫情影響較小。尤其在一季度國內外疫情蔓延的情況下，其因相對高確定性的業績備受市場追捧。

海天味業、涪陵榨菜、鹽津鋪子、洽洽食品、桃李面包、絕味食品、雙匯食品等股價今年都均創出歷史新高。

目前，食品類企業年報披露過半，營收業績均表現出良性增長。

首先是具有“干糧”性質的食品，除了“宅家吃面”的克明面業業績大增，主營“粉絲”和“人造肉”的雙塔食品，也在一季度銷量爆發。

據2020年一季報預告，雙塔食品實現盈利5575.47萬元至7062.26萬元，同比增長50%至90%。

“疫情發生后，公司積極應對，在做好疫情防控工作的基礎上，扎實推進復工復產，公司主營業務產品銷售情況良好，一季度生產經營情況良好。”雙塔食品表示。

桃李面包披露的一季報顯示，實現營業收入13.23億元，同比增長15.79%；凈利潤1.94億元，同比增長60.47%。

盡管桃李面包并未披露業績大幅增長的原因，但業內人士判斷，主要是疫情期間居家對食品囤貨需求提升，2月份渠道庫存快速降低。

其次是速凍食品銷量大增，由于疫情期間“宅家吃飯”頻次提高，水餃面點的需求增加，速凍食品的作用體現。

三全食品因此受益，一季度扣非凈利潤預計為1.5億元至1.6億元，同比增長306%-339%。

除了這些剛性需求，疫情也在影響“吃零食”這件大事。

主營薯片、豆干、蜜餞、果干等休閑零食的鹽津鋪子公布的一季度預告顯示，實現盈利5000萬元至6000萬元，比上年同期增長75.52%至110.63%。

不過，值得注意的是，同樣主營休閑零食的三只松鼠和好想你卻在一季度出現了業績下降。

究其原因，與其渠道布局有很大關聯。例如，受疫情影響，三只松鼠線下門店關閉、線上銷售又因物流而受阻，一季度利潤下滑。而鹽津鋪子受益于商超布局，尤其是公司戰略轉型后“店中島”模式吸睛明顯。

在鹽津鋪子召開的2019年年度股東大會上，董秘朱正旺介紹，公司春節旺季銷售在疫情爆發之前已基本完成，沒有受到疫情的過度沖擊；同時，公司渠道以線下商超為主，各大商超在疫情期間保持了正常營業，雖然商超的顧客量有所減少，但客單量大幅上升。因此，疫情對公司銷售額影響不大。

除上述公司之外，市場普遍認為，休閑食品、速凍、肉制品的核心標的洽洽食品、安井食品、雙匯食品等一季報也將迎來亮眼表現。如洽洽食品在近期的投資者調研活動中表示，疫情期間，公司線上銷售表現較好。

消費需求將逐步回暖

隨著國內疫情逐步緩解，此前有市場人士認為，疫情過后，消費行業會迎來一波報復性反彈。

但多位專家向21世紀經濟報道記者表示，疫情對經濟有著更深層次的影響，包括物價、收入、信心等各方面。“總的來看，線下聚集類消費限制短期內難以完全放開，此外受疫情影響居民收入水平面臨不同程度下降，或進一步遏制消費需求，短期內難以快速反彈。”

展望未來，必選消費的業績確定性仍強，可選消費彈性會逐季顯現。也就是說，無論是必選還是可選消費，都將是一個逐步回暖的過程。

“內需消費是二季度最確定的方向，二季度消費環比恢復的趨勢是明確的，政策刺激消費、擴大內需的方向也是確定的。其中，必選消費需求確定，但需要注意的是，其估值普遍在歷史80%分位以上，因此當前建議更多基于公司的長期成長性和核心競爭力，聚焦龍頭公司。”一位上海地區的食品行業分析師說。

天風證券食品飲料行業分析師劉暢則認為，餐飲產業鏈上游在疫情期間由B端轉移至C端較為成功，疫情對必選消費龍頭的影響將會出現長尾效應，帶來消費粘性的放大，業績高增或持續全年。

劉暢還總結了三類可能受益的標的：一種供不應求情況下部分訂單延后確認，以及后續補庫存以及提價的共振，以克明面業、雙匯發展為代表；二是疫情期間培養出現的部分消費習慣或將持續，比如西麥食品、安琪酵母等；三是海外疫情的蔓延有可能加速國內廠商的替代，比如奶粉類。

以桃李面包為例，招商證券研報認為，隨著小店客流陸續恢復，二季度環比有望進一步改善，學生群體開學的滯后有望為二季度帶來增量刺激，預計二季度公司基本進入經營正軌，穩健增長趨勢有望延續。 （編輯：巫燕玲）